• MSCIの提案は、指数の中立性を保つためにデジタル資産財務会社（DATs）を対象としています。

• 相談期間は2025年12月31日までで、決定は2026年1月を予定しています。

• MicroStrategyは最近の開示書類によると、66万BTC以上を保有しており、資産の大きな割合を占めています。

MSCIの暗号資産排除提案が議論を呼ぶ：MicroStrategyのPhong Le氏のような専門家がなぜこれを欠陥だと主張し、デジタル資産の革新を阻害する可能性があるのかを学ぼう。指数変更の最新情報を入手せよ。（148文字）

MSCIの暗号資産依存企業排除提案とは何ですか？

MSCIの暗号資産排除イニシアチブは、投資コミュニティに相談し、貸借対照表のデジタル資産が50%を超える企業を指数から除外することを検討しています。これは、ビットコインや他の暗号通貨を大量に保有するデジタル資産財務会社（DATs）のような企業を対象としています。目的は、指数が運用事業を反映し、投資ツールとして機能しないようにすることですが、批評家はこれが暗号資産の資産クラスとしての正当性を損なうと主張しています。2025年10月に発表されたこの相談は、中立性を目指していますが、業界リーダーから強い反発を招いています。

この提案はビットコイン財務戦略にどのような影響を与えますか？

MicroStrategyのCFOであるPhong Le氏は、Schwab Networkでの発言で、MSCIの暗号資産排除を「誤情報に基づき、誤った判断だ」と表現しました。彼は、資産の半分以上を石油に保有するChevronのような伝統的な企業や、木材保有の多いWeyerhaeuserが同様の審査を受けていない点を強調しました。Le氏は、MicroStrategyがMichael Saylor氏によって1989年に設立され、1998年から上場している運用会社であり、単なるファンドではないと強調しました。MSCIの相談文書によると、DATsは「投資ファンドに類似した特性を示す」ため、指数への組み入れ対象外ですが、Le氏はMicroStrategyが数百人の従業員を抱え、ソフトウェアサービスで収益を生み出している点を挙げ、運用本質を強調しました。

投資コミュニティからのフィードバックはまちまちです。一部のステークホルダーは、株式追跡指数のボラティリティを避けるために排除を支持していますが、MicroStrategyを含む他者は、新興資産クラスに対する偏見だと警告しています。MicroStrategyの最新開示によると、9億6200万ドルの購入によりビットコイン保有量が66万BTCを超え、数億ドルの価値があり、核心的な財務戦略を表しています。このアプローチは同社の時価総額を押し上げ、企業ファイナンスにおける暗号資産の役割を示しています。BTC Marketsの財務責任者Charlie Sherry氏のような専門家は、先月の金融メディアで、MSCIは通常、実施を検討している変更のみを相談にかけると指摘しました。

提案のタイムラインは厳しく、2025年12月31日まで公開され、2026年1月15日に結論が公表され、2月から変更が有効となります。これにより、MSCI指数を追跡する数兆ドルのパッシブ投資に影響が出る可能性があり、世界全体で60兆ドルの資産に影響を与えます。Le氏はMicroStrategyのMSCI宛公式書簡で、指数組み入れの制限は革新を阻害すると主張し、1980年代の通信企業による携帯塔建設禁止や、最近のAI企業による計算インフラ投資制限に例えました。「このカテゴリで勝者と敗者を早々に決めるのは時期尚早だ」とLe氏は述べ、石油のような商品との類似性を認め、中立的な姿勢を提唱しました。

よくある
質問

MSCIの暗号資産排除ルールで影響を受ける企業は？

主に、貸借対照表の50%以上がビットコインや他の暗号通貨であるデジタル資産財務会社（DATs）、例えば66万BTC以上を保有するMicroStrategyです。これは、主要ファンドが使用するMSCIのグローバル株式指数から、暗号資産を主要準備資産として使用する企業を排除する可能性があります。このルールは、MSCIのガイドラインに基づき、運用事業と投資ファンドを区別することを目的としています。

MicroStrategyがMSCIの暗号資産排除提案に反対する理由は？

MicroStrategyはこの提案をデジタル資産に対する偏見だと見なし、石油メジャーを核心保有資産で排除するようなものだと主張しています。CFOのPhong Le氏は、同社の運用構造と革新の可能性を強調し、排除がビットコインへのパッシブ投資フローを制限し、歴史的に新興技術の成長を阻害した制限に似ていると警告しました。この立場は、暗号資産の主流ファイナンスへの統合を促進します。

主なポイント

• MSCIの提案は貸借対照表の構成を対象：デジタル資産が50%超の企業を排除し、指数の完全性を保ち、暗号資産財務戦略に影響。
• 業界の反発は伝統資産との類似性を強調：Chevronの石油保有との比較が、資産分類の二重基準を浮き彫りに。
• 相談は60兆ドルの投資を再形成する可能性：2026年初頭の決定が指数の暗号資産扱いに影響を与え、投資家は動向を注視すべき。

結論

MSCIの暗号資産排除議論は、伝統的な指数手法とビットコインのようなデジタル資産の台頭との緊張を強調しています。MSCIは運用会社を重視しファンドを排除することで中立性を保とうとしていますが、MicroStrategyのPhong Le氏やCharlie Sherry氏のような専門家は、これが変革的な資産クラスを疎外するリスクがあると主張します。2025年12月31日までの相談終了後、結果はグローバルファイナンスへの暗号資産統合を促進するか、採用を遅らせるかを決定づけます。投資家は2026年1月の発表を注視し、進化する規制の中で多様な戦略を検討すべきです。

MSCI指数は、貸借対照表の50%以上が暗号資産であるビットコインや他のデジタル資産財務会社を排除するかどうかを相談中です。

株式市場指数MSCIの提案は、貸借対照表の50%以上を暗号資産で保有する企業を排除するのは、石油保有でChevronのような多国籍エネルギー企業を排除するようなものだと、MicroStrategyのCFO Phong Le氏が主張します。

MSCI指数は10月に、投資コミュニティに相談し、貸借対照表の大部分が暗号資産であるビットコインや他のデジタル資産財務会社（DATs）を排除するかどうかを発表しました。

Schwab Networkとのインタビューで、水曜日のストリーミングおよび市場分析チャンネルで、Le氏は「指数に対して大きな敬意を持っている」と述べましたが、MSCIの立場を「誤情報に基づき、誤った判断だ」としました。

彼はまた、石油大手のChevronが資産の半分以上を石油に、森林会社Weyerhaeuserが資産の大きな部分を木材に、Simon Property Groupが資産の大部分を不動産に保有しており、どれも排除の対象になっていないと述べました。

Phong Le氏がSchwabNetworkに参加し、60兆ドルのデジタル信用機会とMSCIへの対応を議論。今日のビットコインへのパッシブ指数投資制限は、1900年代の石油と石油リグ投資制限、1980年代のスペクトラムと携帯塔、または計算と… pic.twitter.com/3VcYnF5nE4

— MicroStrategy (@MicroStrategy) 2025年12月10日

「このカテゴリで勝者を選び、革新を阻害するのは時期尚早のようです」とLe氏。

「これは1980年代に通信企業が携帯塔とスペクトラムを構築すべきでないと言うようなもので、3年前にAI企業が高性能計算ラボに投資すべきでないと言うようなものです。」

MSCIの立場は誤った特徴づけ：MicroStrategy CFO

Le氏は、MSCI提案の他の部分、例えばMicroStrategyや他のデジタル資産企業を運用会社ではなくファンドとして特徴づける点も誤りだと述べました。

提案へのフィードバックの一部は、DATsが「投資ファンドに類似した特性を示すため、現在指数組み入れ対象外」とMSCIによると。

「私は2015年からCFOで、Michael Saylor氏が1989年に会社を設立、1998年から上場、私は毎日ここで働いており、法的・企業構造上100%運用会社です」とLe氏。

MicroStrategyの書簡はMSCI提案が中立でないと指摘

Le氏の発言は、MicroStrategyがMSCIに送った書簡を公開した同日にあり、提案が暗号資産クラスに対する偏見を生み、指数会社が中立的な審判者として機能しない点を押し返しています。

関連：MicroStrategyのビットコイン財務が9億6200万ドルの新規購入で66万BTC超に

MSCIの相談は12月31日まで公開され、来年1月15日に結論が公表され、変更は2月から有効。

オーストラリアの暗号取引所BTC Marketsの財務責任者Charlie Sherry氏は、先月の金融ニュースで、MSCIはこのような変更を相談にかけるときはすでに実施を傾いていると述べました。

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