- レバレッジファンドの間でビットコイン（BTC）先物のネットショートポジションが顕著に増加しています。
- このトレンドにもかかわらず、この急増がヘッジファンドの弱気な感情を必ずしも示しているとは限りません。
- 業界専門家は、このショートポジションの増加が主にベーシストレード戦略の採用拡大に影響されていると主張しています。
ビットコイン先物のショートポジションが最近急増している要因と、ベーシストレード戦略がこのダイナミックな市場で果たす重要な役割を探ります。
スポットビットコインETFがベーシストレード戦略の採用を促進
スポット市場と先物市場の価格差を利用するベーシストレード戦略は、ショートポジションの増加の主な要因となっています。ブルームバーグによると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物契約数ではショートポジションが約18,000に達しています。
プライムブローカーのFalconXのマーケット部門責任者であるラヴィ・ドシ氏は、ベーシストレードの人気が高まっていることは、ネットショート先物が75億ドルを超えていることからも明らかで、これは2021年の最高200億ドルに比べて大幅に増加していると指摘しています。
この戦略は、2023年1月に現物ビットコインETFが導入された後、一層目立つようになりました。これらのETFにより、トレーダーはETFを購入し、同時にビットコイン先物を高値で売却して差益を得ることが容易になりました。
先物のショートポジションが増加している一方で、スポットビットコインETFの需要も増加しており、これらのETFは現在610億ドルを超える資産を保有しています（ブルームバーグデータによる）。
しかしながら、K33リサーチのシニアアナリストであるヴェトレ・ルンデ氏は、ETFのフローを促進する要因としてベーシストレードの役割を過大評価しないよう注意を呼びかけています。ルンデ氏は、主要な推進力はフューチャーズプレミアムからの裁定機会ではなく、有機的な方向性の需要であることを強調しています。
短期データは動的な市場感情を反映
スポット価格と先物価格の差であるベーシスは、2023年11月末から2024年3月中旬までの間に年間約20％の平均を記録し、例外的に2月は繰り返しがありました。
最近では、プレミアムは11％から16％の間に留まり、その後約6％に低下しています（ルンデ氏によると）。
ベーシストレードの重要性にもかかわらず、短期的なETFフローデータがビットコインへの長期投資家の関心を効果的に表すことはないかもしれないことを認識することが重要です。
ビットコインETFが導入されて以来、156億ドルのネットインフローを記録していますが、最近のデータでは月曜日に6500万ドルの流出が見られました。
暗号通貨市場が進化する中で、ビットコイン先物、スポットETF、およびベーシストレード戦略の間のダイナミクスは、投資家行動に関する重要な洞察を提供します。
ベーシストレードによるビットコイン先物の史上最高のショートポジションが、この取引戦略の複雑さと洗練を強調しています。
結論
暗号通貨市場は発展を続けており、複雑な取引戦略や進化する投資家の関心が一層顕著です。ベーシストレード戦略に影響されたビットコイン先物のショートポジションの増加は、より微妙な投資家の風景を浮き彫りにしています。トレーダーが市場の変動を乗り越える中で、これらの基礎的なダイナミクスを理解することは、情報に基づいた意思決定を行うために欠かせません。
