- 分散型金融（DeFi）の状況が変化しています。Uniswap（UNI）が自らのブロックチェーンであるUnichainを立ち上げる準備を進めています。
- この開発は、Ethereum（ETH）の市場地位と取引経済に重大な影響を与える可能性があります。
- DeFiの研究者であるWajahat Mughalによれば、Uniswapの移行はETHのデフレーション資産としての役割を脅かす可能性があります。
この記事では、Uniswapの独自チェーンへの移行と、それがEthereumの価値に与える可能性のある影響、および広範なDeFiエコシステムへの影響を検討します。
Uniswapの戦略的な動き：Unichainの立ち上げ
分散型取引所の重要なプレーヤーであるUniswapは、Unichainという名前の独自のブロックチェーンを立ち上げる計画を発表しました。この戦略的な動きは、取引手数料メカニズムを改善し、Ethereumからの財政的独立性を強化することを目的としています。Unichainでの独自の手数料構造の採用により、DeFiアプリケーションの運営および収益生成の方法が再構築され、Ethereumの経済状況が根本的に変わる可能性があります。
Ethereumの経済フレームワークへの影響
Mughalは、この移行がEthereumのネットワーク活動と手数料構造に与える影響について詳述しています。UniswapがETHに関連していた取引（ガス）手数料やマイナー抽出可能価値（MEV）手数料を取り込むことで、EthereumのLayer 1での全体的な取引量が減少するリスクがあります。予測によれば、EIP 1559以降ETHのデフレーションナラティブを支えてきたトークンバーン率が減少する可能性があります。EthereumからUniswapへの手数料の再配分は、ETHの経済モデルに対する大きな脅威を示しています。
『ウルトラスoundマネー』の衰退
プロトコルのアップグレードに伴うデフレーション特性によってEthereumが「ウルトラスoundマネー」として認識されることは、ますます疑問視されています。Mughalを含む市場アナリストは、Ethereumのメインネットでの取引量の減少がこのナラティブの基盤を損なう可能性があると指摘しています。UniswapのようなプロトコルがEthereumからの運営を移行させることで、ネットワークは専門家が「死のスパイラル」と呼ぶ状況に入る可能性があります。取引活動の減少がETHの利用と価値の減少を招き、最終的には投資家の信頼に影響を与える可能性があります。
インフレ圧力の脅威
Ethereumが引き続き課題に直面する中、データはトークン供給の再増加を示しており、2022年9月にプルーフ・オブ・ステークコンセンサスモデルに移行して以来最長のインフレーション期間を迎えています。このインフレーションの発展は、EIP 1559の導入以降投資家が抱えていた希少性の原則と矛盾しています。
市場の反応と今後の予測
現在、約2,416ドルで取引されているEthereum（ETH）は、主要な取引所で日々0.56％の微増を示しており、レジリエンスを見せています。それでも、この上昇はDeFi専門家が懸念するエコシステムの変化に対する不安を和らげるには至りません。市場全体は、この進化するダイナミクスに応じる必要があり、特にUniswapのようなDeFiプロトコルが自身のチェーンを活用して市場シェアと取引収益を奪う中で、それが重要です。
結論
要約すると、Uniswapの独自ブロックチェーンへの移行は、Ethereumの市場地位と経済的な持続可能性に対する重大な挑戦をもたらします。DeFiのダイナミクスが進化する中で、投資家はEthereumがリーディングアセットとしての地位を維持する能力に注意を払う必要があります。Uniswapのような主要プロトコルの移行は、Ethereumの基本的な金融原則を脅かすだけでなく、その長期的な価値提案への信頼を回復するために新たなナラティブが必要になるかもしれません。
