- 今週は、学術的な視点から暗号通貨の価格形成の複雑な状況を考察します。
- 研究者たちは、暗号市場のリターンを理解するために、ますます株式市場の理論を適用しています。
- ある主要な研究では、市場のリターンやモメンタムのような要因が、暗号通貨の変動を説明する上で重要であることが強調されています。
この記事では、暗号通貨の価格形成に関する最先端の研究を探求し、市場リターンに影響を与える要因についての独自の洞察を提供します。
暗号通貨の価格付けの課題
暗号通貨の価格付けは、投資家にとって依然として重要な問題です。この市場の特性を考慮すると、正式なバランスシートが存在しないため、株式市場分析で用いる従来の指標は効果が薄れます。これにより、学者や市場の専門家は、暗号世界における期待リターンを明らかにするための代替手段を模索しています。
学術的な洞察と市場要因
2022年の画期的な論文で、Yukun Liu、Aleh Tsyvinski、Xi Wuの著者たちは、株式市場の確立された価格要因が暗号通貨の文脈で効果的に利用できるかを探求しました。彼らの研究結果は、余剰市場リターン、市場資本化、価格モメンタムといった要因が、1,800以上の暗号通貨を含む包括的なデータセットにおいて関連する予測因子であることを示しています。これは、暗号通貨は独特のボラティリティ特性を持つものの、資産価格付けの根本的な原則は伝統的な株式と全く異なるわけではないという考えを強化しています。
オンチェーンデータの重要性
さらなる議論を展開するために、Siddharth Bhambhwaniとその同僚による後続の研究は、価格モデルにおけるブロックチェーン情報の価値を強調しています。この研究では、計算力とネットワークサイズという2つのブロックチェーン特有の指標を導入し、どちらも暗号通貨のリターンを説明する重要な指標として機能します。これは、ブロックチェーンデータが市場行動を理解するための豊かな文脈を提供できるという新たな合意に合致しています。
市場指標を超えた革新的な価格モデル
最近のコラボレーションにおいて、Athanasios SakkasとAndrew Urquhart教授は、35以上の異なるブロックチェーンからのオンチェーンデータに基づく13の異なる要因を組み込んだ革新的な価格モデルを提案しました。これらの要因には、クジラ保有、コインの動きのパターン、暗号資産の全体的な分散化が含まれます。彼らの発見は、これらの洗練されたデータに基づくモデルが、暗号通貨市場特有のニュアンスを考慮することで伝統的なフレームワークを上回ることを示しています。特に、「クジラプレミアム」の概念が浮上し、分散化が進んでいない暗号通貨を保有する投資家がより高いリターンを要求することを示唆しています。
ブロックチェーン発見の重要性の高まり
この増大する研究の蓄積は、投資家が暗号通貨の評価にアプローチする方法にパラダイムシフトが起こることを示唆しています。市場が成熟するにつれて、予測モデルにオンチェーンデータを統合することがますます重要になっています。これらのブロックチェーンの洞察を活用することで、関係者は暗号通貨の価格に対してより正確な予測を立て、これに伴うボラティリティを考慮した投資戦略を強化することができます。
結論
学術文献から出てくる発見は、暗号通貨の価格付けが株式の評価とより多くの類似点を共有するかもしれないことを強調しています。研究者たちがオンチェーン指標の深淵を探求し続けることで、投資家はこのボラティリティの高い領域をよりうまくナビゲートできるようになります。伝統的な財務理論と革新的なブロックチェーンデータの相互作用は、暗号通貨の価格付けの未来を定義する可能性が高く、投資判断のためのより堅実なフレームワークを提供するでしょう。
