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分散型金融（DeFi）の進化する風景の中で、総ロック価値（TVL）の有効性は疑問視されており、デイビッド・シルバーマンのような専門家がより正確な指標の必要性を訴えています。
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シルバーマンは、チェーンアラインTVL（CAT）の重要性を強調し、これが無駄に保有されている資産を単に測定するのではなく、真のエコシステムへの貢献を反映すると主張しています。
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シルバーマンによれば、「CATはユーザーがより良い利回りの機会を見つける手助けをし、エコシステムの成長を促進します。」これは持続可能なブロックチェーン開発への重要なシフトを示しています。
この記事では、DeFi指標としての総ロック価値（TVL）の限界を探り、より意義のある代替としてチェーンアラインTVL（CAT）を紹介します。
TVLが主要なDeFi指標として不足している理由
シルバーマンは、TVLがプロトコルまたはチェーン内で保有されている資産の一般的な概要を提供する一方で、その重要性と正確性は議論の余地があることを認めています。彼は、多くのユーザーがこの指標の背後にある現実を理解していないと強調します。
「TVLは主に見出しを作成したり、DeFiプラットフォームやチェーンが保有する価値の一般的な概要を提供するためのツールとして機能しますが、ほとんどの人はこの指標が具体的に何を意味するのかを本当に知りません。イーサリアムのTVLが443.8億ドルだと言っても、具体的な詳細に突っ込まない限り、あまり意味はありません。」とシルバーマンはCOINOTAGに語りました。
DefiLlamaのデータによると、2025年4月には、イーサリアム（ETH）がTVLの観点からすべてのチェーンの中で最高位にランクされ、市場の半分以上を支配しています。一方、ポリゴン（POL）のTVLは7億6090万ドルで、13番目に大きなチェーンとなっています。
時間の経過とともにTVLの追跡に関して進歩があったにもかかわらず、シルバーマンは依然としていくつかの問題が存在すると考え、彼が呼ぶチェーンアラインTVLを提唱しています。
「チェーン上のUSDCやUSDTがどれだけ存在するかを知ることは良い見出しになるかもしれませんが、それらのトークンがただウォレットに眠っていて何の貢献もしないのであれば、本当にエコシステムに価値を加えているのでしょうか？」と彼は疑問を投げかけました。
彼の主張を示すために、彼はMorphoで100万ドル相当のUSDTを保有することが、実際に利回りを得て信用を拡張し、エコシステム全体の価値を向上させるために大いに有益であると強調しました。
「これがチェーンアラインTVLの主要な考え方であり、基盤となるチェーンを直接支援し強化する資産の総価値、ネイティブに保有されているか連携プロトコル内で保有されているかを問わず。」とシルバーマンはCOINOTAGに明かしました。
さらに、CATを共同で価値を提供するプロジェクトと結びつけることを目指しています。
DeFiの潜在能力を最大化：チェーンアラインTVLがユーザーに与える利益
ポリゴンの幹部は、チェーンアラインTVLがユーザーにかなりの利益をもたらすと述べました。彼は、CATがチェーンの価値を微妙に計測することで、ユーザーがより良い利回りの機会を見つける手助けをすると説明しました。
「チェーンは自然と、自分たちとエコシステムに利益をもたらすプロジェクトを促進したくなるので、より高いチェーンアラインTVLを持つプロジェクトを推奨する可能性が高くなり、ユーザーが高利回りの機会を見つけやすくなります。」と彼は指摘しました。
シルバーマンは、CATに注目することで、基盤となるチェーンがエコシステムにとって有益なプロジェクトを優先するため、より効果的でユーザーフレンドリーなアプリケーションの開発を促進できると強調しました。
「これには、よりリーズナブルで迅速な取引が含まれ、改善されたDeFiの機会が得られます。」と彼は主張しました。
さらに、CAT主導のプロジェクトは、より良い金利を提供し、特にゲームや非代替性トークン（NFT）の分野で魅力的な体験を生み出すことができるため、開発者はエコシステムへのエンゲージメントを促進されています。
この変化はユーザーだけでなく、ブロックチェーン全体にポジティブな影響をもたらす可能性があります。
「CATはすべてのチェーンが利用し、開発の焦点をより良く理解するために利益を得られる指標です。」とシルバーマンはCOINOTAGに明かしました。
また、単に取引手数料だけではチェーンの持続可能なビジネスモデルにはならないことにも言及しました。シルバーマンによれば、CATに集中することで、短期的な取引収益を超えた長期的なチェーンとそのエコシステムの価値を創出できるとのことです。
一方で、チェーンアラインTVLの実例を示すため、シルバーマンはポリゴン上のアゴラのAUSD展開を引用しました。
「他のステーブルコインが大量のアイドルTVLを持つ一方で、これから利益を得るのは発行者だけであり、チェーンやユーザーにはなんの利点もありません。しかしAUSDでは、準備金から生成された利回りの一部がインセンティブとしてチェーン上に発行され、プロトコルの成長を助け、アクティブなユーザーに報酬を与え、資産がアイドルのままであってもチェーンの経済を拡大します。」と彼は強調しました。
シルバーマンはチェーンアラインTVLの重要性を強調する一方で、この指標の広範な採用は依然として課題であると認識しています。TVLは数年間にわたりDeFiスペースを支配しており、プロジェクト評価のスタンダードとなっています。
CATのようなより微妙な指標へのシフトは、業界全体の教育と、開発者とユーザーがブロックチェーン価値を評価する方法の見直しを必要とします。
しかし、エコシステムが成熟し、チェーンヘルスのより正確な評価の需要が高まる中、CATのような指標が徐々に注目を集め、チェーンの真の影響を測る、より持続可能で意味のある方法を提供する可能性があります。
結論
従来のTVL指標の有効性に関する議論が進む中、チェーンアラインTVLの出現は、ブロックチェーンエコシステムを評価するためのより強固な枠組みへと向かう有望な道を示しています。アクティブなユーティリティとエコシステムへの貢献に焦点を当てることで、CATはステークホルダーが分散型金融をどのように認識し、関与するかを再構築する可能性があります。
