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イーサリアムは、その中央集権的な構造と最近の価格下落に対する批判に直面しており、暗号界の著名な人物たちがその持続可能性について意見を表明しています。
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一方で、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）モデルへの移行は、アナリストの間で意見が分かれており、一部はそれが元々のビジョンを損なっていると主張しています。
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影響力のあるコメントの中で、PlanBはイーサリアムのトークノミクスを批判し、「プレマインは非常に大きな赤信号ですが、一部の人々はそれを気にしないと思います。」と述べました。
最近の著名なアナリストからの批判を受けて、イーサリアムの中央集権化とそれが暗号市場に与える影響についての意見の分裂を探ります。
なぜPlanBはイーサリアムを「中央集権的」かつ「プレマイン」と呼ぶのか？
PlanBは、ビタリック・ブテリンが2022年に発表した古い投稿を参照し、この中でブテリンはストック・トゥ・フロー・モデルがビットコインの価格に関して「誤った確実性の感覚」を生み出すと批判しました。PlanBはこの機会を利用してイーサリアムを揶揄し、ETH/BTC取引ペアが9年の低水準に達したことに言及しました。彼はイーサリアムを「シットコイン」と呼び、その中央集権的な構造、プレマインされた供給、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）をプルーフ・オブ・ワーク（PoW）の代わりに使用していること、柔軟な供給スケジュールについて触れました。
「喜んでいるのは失礼だと思いますが、ETHのような中央集権的でプレマインされたシットコインは、PoWの代わりにPoSを採用し、供給スケジュールを自由に切り替えられることから、有害であり、受けるべきすべての嘲笑を受けるべきだと思います」とPlanBは述べました。
この見解を持つのはPlanBだけではありません。イーサリアムが「ザ・マージ」を通じてPoSに移行したことで、そのエネルギー消費は99%以上削減されました。しかし、一部の専門家は、このシフトがネットワークの長期的価値を損なったと考えています。
クルーシブル・キャピタルのエグゼクティブであるメルテム・デミロルスは、この動きを1兆ドルの誤りと呼びました。彼女はこれはイーサリアムのコアネットワークを希釈させ、GPUハードウェアへの革新を妨げたと信じています。
PoSへの批判に加えて、PlanBはイーサリアムのプレマインの論争にも触れました。
ETHのトークノミクスによると、開発者は初期段階で7200万ETH以上をプレマインしており、これは流通供給量の約60%に相当します。これは小グループに過剰なコントロールを与える可能性があり、特にPoSでは大口保有者が取引の検証に対してより多くの影響力を持ちます。
「プレマインは本当に大きな赤信号ですが、一部の人はそれを気にしないと思います」とPlanBは付け加えました。
これらの批判は、イーサリアムのドミナンスが5年ぶりの低水準に達し、ETHが昨年末からほぼ60%下落したことから勢いを増しました。
批判にもかかわらず、イーサリアムは現実のアプリケーションでの役割を拡大しています
これに対抗してアナリストのダニー・マルケスは、ETHの関連性が高まっていることを強調しました。彼は、イーサリアムネットワークが2024年にVisaよりも多くのステーブルコイントランザクションを処理したと指摘しました。Bitwiseの報告によれば、ステーブルコインはほぼ14兆ドルを処理し、Visaの13兆ドルを超え、ETHベースのステーブルコイン供給は全体のステーブルコイン供給の50%以上を占めています。
ステーブルコイントランザクション対Visaの支払い。出典：Bitwise。
投資家のWiseも、イーサリアムがすべての現実の資産（RWA）価値の56%をホストしていることを指摘しました。これはステーブルコインを含みます。
さらに、投資家のAllThingsEVM.ethは、イーサリアムは年々中央集権的でなくなっている一方で、ビットコインはますます中央集権的になっていると主張しました。彼は、国家や機関がBTCを蓄積する傾向の高まりを指摘しました。
「国家がBTCの最大の保有者になるとき、そしてマイニング報酬がますます希少になるとどうなるのでしょうか。アメリカや中国が多くのマイナーを「保護」するために運営している場合、ネットワークはより分散化されるのでしょうか？それとも、ブラックロックが自分のハードフォークを作成するのでしょうか？」と彼は述べました。
批判が続く中、イーサリアムはそのパフォーマンスとスケーラビリティを改善し続けています。最近、共同創設者のビタリック・ブテリンは、イーサリアム・バーチャル・マシン（EVM）をRISC-Vに置き換えることを提案しました。このアップグレードは、スマートコントラクトのパフォーマンスとスケーラビリティを向上させつつ、既存のコントラクトとの後方互換性を維持することを目的としています。
結論
イーサリアムの構造と機能に関する議論は、暗号エコシステムにおける分散化と実用性の間の緊張を浮き彫りにしています。ネットワークが現実のアプリケーションやステーブルコインの支配において拡大し続ける中、関係者はそのトークノミクスやガバナンス構造の影響を考慮することが重要です。
