FRBの「第三の使命」によるイールドカーブコントロールがビットコインに与える影響の可能性

• イールドカーブコントロールの法的根拠として第三の使命を引用

• 使用される可能性のある手段には債券購入、量的緩和の拡大、または長期借入コストを抑えるための直接的な金利固定などが含まれます。

• 米国債務残高が過去最高の37.5兆ドルに達しており、専門家の見解からも長期金利が抑えられれば特にビットコインを含む暗号資産が恩恵を受けるとの指摘があります。

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第三の使命はイールドカーブコントロールの正当化要素となりうる；ドルの圧迫とビットコインの上昇効果についてCOINOTAGの分析と今後の注目ポイントを解説。

ドナルド・トランプ氏が指名した最新のFed理事候補者は、銀行が長期金利を抑制する「第三の使命」に言及し、これがイールドカーブコントロール政策を正当化し、ビットコインに追い風を与える可能性を示唆しています。

Fedの第三の使命とは何か？

第三の使命とは、連邦準備制度法で規定された長期金利の適度な安定を促進する目標のことで、これまであまり注目されていませんでしたが、近年の政策議論で長期金利抑制の法的根拠として再浮上しています。これは最大雇用と物価の安定と並ぶ三つ目の目標です。

イールドカーブコントロールや量的緩和拡大が市場にどのように影響するか？

イールドカーブコントロール（YCC）は、Fedが国債を買い入れ、利回りを目標水準に抑える政策です。これにより住宅ローンや国債の金利が直接的に低下します。実際にはYCCや量的緩和の拡大はマネーサプライを増やし、ドルの価値をリスク資産に対して弱めることがあります。

米国の国家債務は約37.5兆ドルに達しており、長期借入コストを下げる財政インセンティブが強まっています。ブルームバーグの報道によると、当局はこの法令文言をより積極的介入の根拠として再評価している模様です。市場の専門家には、クリスチャン・プサテリ氏の「別名での金融抑圧」との見解や、アーサー・ヘイズ氏の「ビットコインにとって強気材料」というコメントもあります。

1913年連邦準備法における第三の使命（強調表示）。出典：米政府印刷局

なぜビットコインにとって強気材料となるのか？

金融緩和に伴う資金流入は通常先行投資的に動きます。Fedが長期金利を抑え込む場合、投資家は現金や債券以外の選択肢を模索しがちです。ビットコインは通貨の価値下落や実質金利のマイナスに対するヘッジとして捉えられ、資金流入が加速する可能性があります。

市場関係者は主に二つのメカニズムを指摘します：（1）安全資産の利回り低下がリスク資産への配分を促進、（2）政策によるインフレ期待が希少性のある非国家的価値保存手段の需要を増加させる、というものです。

投資家はいつ暗号資産価格に具体的な影響を実感できるか？

政策の実施時期や規模によりますが、正式なYCC発表から数週間で短期的な市況変動は確認できるでしょう。より広範な構造的変化、例えばドルの持続的な弱含みや機関投資家による暗号資産配分は数か月単位で進行すると予想されます。

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よくある質問

第三の使命は二大使命（デュアルマンダート）とどう違うのか？

デュアルマンダートは物価の安定と最大雇用を焦点にしています。第三の使命はそれに加え、長期金利の適度な抑制を明確に加えており、債券利回りを直接ターゲットにする政策を法的に裏付けています。

イールドカーブコントロールは量的緩和と同じものか？

完全に同じではありません。YCCは特定のイールドを目標として買入額を調整し利回りを一定水準に抑えます。一方、量的緩和は直接の利回り目標なしに資産買入を行います。両者とも中央銀行のバランスシートを拡大しますが、YCCは利回りの曲線を明確にターゲットにしています。

暗号資産投資家は何を注視すべきか？

Fedの方針発表、米国債利回りの変動、米国債務の動向、そしてビットコインへの資金流入を注視すべきです。大きな政策変更は数週間から数か月以内に資産配分の変化を誘発する可能性があります。

出典：アーサー・ヘイズ

要点まとめ

• 法的根拠：Fed法には長期金利の適度な安定を目指す「第三の使命」が規定されており、これが政策立案者により参照されています。
• 政策手段：イールドカーブコントロール、量的緩和拡大、債券の買戻しが長期金利抑制の手段として可能です。
• 市場影響：長期金利の低下と金融緩和はドルを下押しし、代替的な価値保存手段としてビットコインの需要を高める効果が期待されます。

結論

Fedの第三の使命の再浮上はイールドカーブコントロールやより積極的な金融政策介入の議論を活性化させています。投資家が注視すべきはFedの発信、米国債利回りの動向、そしてビットコインの資金流入動向です。COINOTAGは今後もこれらの動向と市場反応を継続的に追跡します。