ビットコイン、長期的な下落リスクを示唆するオプションのベアスキューが上昇する可能性も

• 今年最大のロング清算で約16.5億ドルのロングポジションが消滅

• プット買いとデルタスキューの上昇が、下落保護の需要増加を示唆

• インプライドボラティリティは控えめに推移。専門家はFRB主導の「売りニュース反応」と資産間のパフォーマンスの混在を指摘

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ビットコインオプションの弱気スキュー：清算後にトレーダーがプットを買い、下落リスクを示唆。近況の市場シグナルを見るにはポジショニングとデルタスキューをチェック。

ビットコインオプションの弱気スキューとは何か、なぜ重要なのか？

ビットコインオプションの弱気スキューとは、アウト・オブ・マネー（OTM）のプットのインプライドボラティリティがコールを上回る状態を指し、下落ヘッジの需要が高いことを示します。このスキューは市場心理やリスク回避の度合い、そして中短期的な値下がり予想を読み解く重要な指標です。

月曜日の清算イベントはオプションポジションにどう影響したか？

月曜日の急落は今年最大級のロング清算連鎖を引き起こし、約16.5億ドルのロングと1.45億ドルのショートが解消されました。しかしインプライドボラティリティは落ち着いて推移し、プット買いと1週間・1ヶ月のプットコールデルタスキューは8月初旬以来の高水準まで上昇し、防御的な需要が強まったことを示しています。

プットコールデルタスキューがトレーダーにとって重要なのはなぜ？

プットコールデルタスキューは、同じ満期のOTMプットとコールのインプライドボラティリティ差を測る指標です。スキューが上昇すると、投資家はプットにプレミアムを払っていることになり、ヘッジ圧力や今後の下落モメンタムを予測するために活用されます。

専門家の市場見解は？

GreeksLiveの主任研究員アダム・チュー氏は、清算にも関わらずインプライドボラティリティが控えめだった点を指摘。Deriveのリサーチ責任者ショーン・ドーソン氏は、トレーダーがさらなる下落を警戒し「プット需要が高まっている」と述べています。Bitwise Europeのマックス・シャノン氏は、1週間・1ヶ月のデルタスキューが8月初旬以来の最高水準に達し、市場が中短期的な弱気を織り込んでいると解説しています。

よくある質問

マクロ要因は仮想通貨オプション市場にどう影響しているか？

FRBの金融政策などのマクロ要因は資産間の資金流動に影響を与えます。8月下旬以降のFRB議長発言以降、S&P500と金はそれぞれ3.68%と12.41%リターンを示した一方、ビットコインとイーサリアムはそれぞれ-1%、-3%の動きにとどまっています（TradingViewデータ）。この乖離は仮想通貨リスク価格に影響を及ぼし、プット需要の増加要因となっています。

重要ポイントまとめ

• 大規模清算の影響：約16.5億ドルのロング清算が大きなデレバレッジを引き起こした。
• 弱気オプションポジション：プット買いとデルタスキューの上昇が中短期的な下落予想を示す。
• ボラティリティは控えめ：インプライドボラティリティは急騰せず、限定的なヘッジ需要に留まっている。
• マクロ要因の重要性：FRBの発言や資産間パフォーマンスがオプション価格に影響を与えている。
• 注視すべき指標：1週間・1ヶ月のプットコールデルタスキューやネットガンマエクスポージャーによる方向性判定を推奨。

これらのシグナルの読み解き方（ステップ・バイ・ステップ）

1. 短期的なヘッジ圧力を見るためにプットコールデルタスキューを確認。
2. 市場の大幅変動予想を見るためにインプライドボラティリティ水準を観察。
3. 清算データを確認して、デレバレッジの規模と残存オープンインタレストを把握。
4. 中央銀行の動向などマクロ要因を考慮し、方向性のシナリオを立てる。

まとめ

月曜日の大規模ロング清算を受けて、オプション市場には明確な弱気スキューが発生しました。プット買いと1週間・1ヶ月デルタスキューの上昇が中短期の下落リスクを示しています。インプライドボラティリティは落ち着いており、ポジショニングは限定的なヘッジに偏っています。今後はスキュー、IV、マクロ要因を継続的に監視し、ポジションの見直しを行うことが重要です。

公開日: 2025-09-22 | 更新日: 2025-09-22 | 著者: COINOTAG