ETHZillaの転換社債は、既存の1億5650万ドル分を2026年2月6日まで利息0%で維持し、その後年率2%に変更されました。新たに3億5000万ドルのトランシェが年率2%で発行され、ETHZillaの流動性強化と約5億ドル規模の利付ポートフォリオからの利回り活用を図っています。
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既存の社債は2026年2月6日まで利息0%、以降は年率2%に変更。
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新発行の3億5000万ドル転換社債は年率2%。
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同社は102,264 ETH（約4億6200万ドル）および5億5900万ドルの現金・米国債を保有し、流動性と利回り創出を支えています。
ETHZillaの転換社債契約は修正され、2026年2月までは利息0%、以降は2%。3億5000万ドルの新規発行が財務体質と利回り戦略を強化 — 詳細を読む。
ETHZillaの転換社債とは何か？変更点は？
ETHZillaの転換社債は、一定条件のもと株式に転換可能なデット証券です。今回の契約修正により、既存の1億5650万ドル分は2026年2月6日まで利息0%が維持され、その後年2%へクーポンが設定されました。新規に3億5000万ドル分が年率2%で発行されています。
修正契約によりETHZillaの資金調達はどう変わる？
この修正により機関投資家からの資金調達が拡大され、現金支払の利息負担は軽減されます。既存債は2026年初頭まで利息支払が発生せず、短期的な資金繰りの負担を和らげます。新規3億5000万ドル発行は即時の流動性を提供し、事業運営や戦略的投資を支えます。
改訂条件はETHZillaの財務状況と流動性にどう影響？
この取引によりETHZillaの財務基盤は大幅に強化されます。最新の報告によると、同社は102,264 ETH（およそ4億6200万ドル相当）と、5億5900万ドルの現金および米国債を保有。これらに加え、獲得済みのプロトコルトークンと積極的な自社株買いにより、2%クーポン支払いや戦略的投資の余力を確保しています。
これら社債の利回りを支えるポートフォリオと戦略は？
ETHZillaは約5億ドルの利息収益ポートフォリオからの超過利回りを活用し、クーポン支払と運営資金に充てる計画です。また、ETHをLayer2スケーリングプロトコルに投資し、現実世界資産のトークン化によって継続的なキャッシュフロー創出も目指しています。
CEOマクアンドリュー・ルディシル氏はコメントします。「ETHをLayer2プロトコルへ配分し、実資産のトークン化によるフリーキャッシュフロー創出を進める中、ETHZillaの管理NAV（mNAV）およびその算出方法の透明性向上に努めています。」
さらに「当社のビジネスモデルは高いスケーラビリティを備え、固定費用のレバレッジ効果と継続的なキャッシュフロー創出が見込まれます。2025年残り期間のガイダンスは第3四半期決算発表で提供予定です。」と述べています。
ETHZillaはいつ株式を減らし、投資家にどう影響？
9月にETHZillaは約645万株を自社株買いし、発行済株式数を約0.3%減少させました。自社株買いは1株あたり指標の向上および経営陣の自信表明として機能し、新たな転換社債による資本配分の柔軟性を維持しつつ行われました。
ETH NAVとmNAVとは何か？投資家はどう捉えるべきか？
ETH NAVおよび市場調整済みNAV（mNAV）は、ETHZillaが独自に設計したデジタル資産ポートフォリオの指標です。経営陣はこれらを従来の純資産価値計算とは異なるものと明言し、社内透明性向上とETHエクスポージャーや市場価格調整の反映を目的としています。
よくある質問
既存社債保有者は2026年2月前に利息を受け取れますか？
いいえ。既存の1億5650万ドル分の転換社債は2026年2月6日までは利息0%です。その後に年率2%で利息が発生します。
新規・修正社債の2%クーポン支払いはどうする？
ETHZillaは約5億ドルの利息獲得可能な証券ポートフォリオ、および現金・米国債の利回りを利用しつつ、ETHを利回りを生むLayer2プロトコルに投資してクーポン負担をカバーする計画です。
ポイントまとめ
- 短期キャッシュフロー維持: 既存1億5650万ドル分の社債は2026年2月まで利息0%、短期の利払い負担軽減。
- 新規流動性強化: 3億5000万ドルの新転換社債（年率2%）が財務基盤を強化し戦略投資を支援。
- 資産裏付け: 102,264 ETH（約4億6200万ドル）、5億5900万ドルの現金・米国債、および獲得プロトコルトークンがクーポン支払いを支援。
結論
ETHZillaの転換社債の修正と3億5000万ドルの新規発行は、短期的な流動性を改善しつつ、2%の低めの資金調達コストを維持しています。ETH保有、現金・米国債という堅実な資産基盤と、Layer2展開や実資産トークン化に注力した利回り戦略に支えられています。COINOTAGは今後の第3四半期決算発表から最新の指標とガイダンスを追跡します。
