ビットコイン、Nvidiaと時価総額並べば25万ドルも──ストラテジストが指摘するBTCの「絶対的希少性」

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ビットコイン(BTC)は、Nvidiaの現在の時価総額に近づくだけで24万〜25万ドルまで上昇し得る——Wellington-Altusのチーフ・マーケット・ストラテジスト、James E. Thorne氏はそう見立てる。私たちが読み解くに、同氏の主張の核心は明快だ。ビットコインの本質的な課題はボラティリティではなく、いまだ過小評価されている「絶対的希少性」——どの政府も操作できない2,100万枚という固定供給上限——にあるという。同氏は、AI半導体や高ベータのテック株が30〜40%の下落を繰り返しながらも中核保有として残る点を挙げ、値動きの荒さだけを理由に資産を排除するのは根拠が薄いと指摘する。Thorne氏にとって真の障壁は、価格変動ではなく資産クラスの分類、規制の枠組み、そして政治的な受容だ。

同氏はシナリオをさらに推し進める。仮にビットコインが金(ゴールド)の時価総額に到達すれば、1枚あたり150万〜180万ドルで取引される計算になるという。その上振れ余地の背景に、実効的な流通供給量の縮小と、機関投資家によるアクセスの常態化を置いた。重要なのは、繰り返し語られる「ボラティリティが高すぎる」というレッテルを、同氏が大手機関に欠けている規制・カストディ権限の代用表現と捉えている点だ。同氏は米国のClarity Actに言及し、この法案がデジタル資産を正式に認定・定義すれば、投資委員会はビットコインをコンプライアンス上のリスクではなく正当なポートフォリオ構成要素として扱えると論じた。規制上の曖昧さが取り除かれれば、ビットコインの評価の天井ははるかに見通しやすくなるという読み筋だ。

別の市場議論も今週注目を集めた。あるAIモデルに2026年末時点のビットコイン到達点を予測させたところ、政治的に追い風となる条件下で規制の明確化が進むことを前提に、大幅に高い目標値をはじき出したという。この試みは投機的なものであり一次データではないが、現在のセンチメントを貫く大きなテーマ——市場参加者が次の再評価を単一の材料ではなく法的な確実性に結びつけつつある——を映している。アナリストが出そうとAIトレーディングボットが出そうと、こうした予測はひとつの前提を共有している。米国の明確な枠組みこそが、いまだ様子見に回る機関資金を解き放つ、という前提だ。

一方で、株式市場の地合いは険しさを増した。7月17日、世界のAI関連株・半導体株は急落し、フィラデルフィア半導体株指数(SOX)は週間で約10%下げ、6月下旬の最高値からは20%超の下落となった——テクニカル上の弱気相場入りの閾値だ。引き金は中国スタートアップの新型AIモデルで、米国の巨額な設備投資(capex)が実際にどれほどの収益を生むのかという疑念を呼んだ。個人の信用取引、レバレッジ型ETF、短期オプションを通じて積み上がったレバレッジが反転を増幅し、利益確定が過密なトレードのポジション解消を強いた。

この下落は、ビットコイン自身の歴史との直接比較を招いている。現在の空気は、2017年の当時の過去最高値への急騰を経て訪れた2018年の仮想通貨クラッシュを想起させる。当時は規制強化への不安、崩壊するICO市場、取引所ハッキングが重なり、投げ売り(キャピチュレーション)を誘発した。多くの人が引き出す教訓はこうだ。過熱局面は本物の資産も投機的な資産も等しく持ち上げ、ショックは双方を引きずり下ろす。あのサイクルで二度と回復しなかったプロジェクトもあったが、ビットコインは戻した——急落それ自体が耐久性のある資産を否定するわけではなく、見出しに反応するよりも本物の価値と泡を見分けることの方が重要だ、という戒めである。

次の試金石は、企業決算の集中日程とともに訪れる。来週にはAlphabet、Tesla、Intelが決算を発表する。これらの結果は、AI設備投資サイクルが利益に結びついているのか、それとも評価を膨らませているだけなのかを見極める助けとなり、仮想通貨にも直接波及する。ビットコインがますます高ベータのリスク資産として取引されてきたためだ。株式のさらなる巻き戻しは、大型アルトコイン市場を含むデジタル資産を、相関的なデレバレッジを通じて押し下げかねない一方、底堅い決算はリスク選好を安定させ得る。当面、仮想通貨市場は長期的な希少性という強気の物語と、目先のレバレッジ主導の株式調整との板挟みにある。

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、6万3,741ドルのサポートを84/100(強い)と評価する。S2ピボット、50日移動平均線(SMA)、高出来高ノード、一目均衡表の転換線が重なる水準だ。対する6万5,606ドルのレジスタンスは、R2、ドンチャン上限、直近高値、一目均衡表の先行スパンAを背景に68/100。現物は6万4,835ドル(日中1.43%高)で、RSIは55近辺、MACDは強気を示し、上昇トレンドは損なわれていない。デリバティブは建設的だが張り詰めている。資金調達率(ファンディング)は0.0004%、建玉(オープンインタレスト)は約128億ドル、ロング・ショート比率1.56はアカウントの60.9%がロングであることを示す——恐怖・強欲指数(Fear & Greed Index)が28(恐怖)を示しているにもかかわらずだ。6万5,606ドルをきれいに回復すれば6万7,103ドルが視野に入り、6万3,741ドルの支持帯を割れば強気シナリオは無効化される。