ビットコイン(BTC)が6万ドルを死守、米イランのホルムズ海峡衝突でリスクオフ加速

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ビットコイン(BTC)は、米国とイランによるホルムズ海峡での軍事的緊張の再燃を受けてリスク資産が急落するなか、6万100ドル付近で取引された。引き金となったのは、世界で最も重要な原油の輸送要衝を通過する商船へのドローン攻撃で、ワシントンはこれをテヘランの仕業だと断定した。ドナルド・トランプ大統領によれば、イラン軍は海峡を通過する船舶に対し少なくとも4機の自爆型ドローンを発射し、うち1機が大型貨物船の上甲板に命中した。この船は損傷を負ったものの航行を続けた。トランプ氏はこの事件を、署名されたばかりの停戦合意に対する無謀な違反だと非難し、暗号資産市場では即座に安全資産への逃避が起きた。

タンカー攻撃から1日のうちに、米軍はイラン領内全域で報復作戦を開始した。米中央軍(CENTCOM)は、米軍機がイランのミサイル・ドローン貯蔵施設および沿岸監視レーダーシステムを精密に標的としたことを確認した。CENTCOMはこの攻撃を、前日の攻撃に対する強力な反撃と位置づけ、イランによるさらなる海上での攻撃能力を削ぐための措置だと説明した。今回の作戦は、双方が先週60日間の停戦に合意して以来、初の直接的な米軍の軍事行動となった。トレーダーにとって、この緊張のエスカレーションの速さは、脆弱なデタント(緊張緩和)がいかに早く崩れ得るかを浮き彫りにし、レバレッジの高いポジションに継続的な圧力をかけ続けた。

わずか数日前に仲介されたばかりの停戦は、すでにほころびを見せていた。トランプ氏は、停戦条件への違反があればいかなるものでも軍事行動の再開を正当化すると繰り返し警告しており、ほとんど間を置かずにその脅しを実行に移した。報じられているところでは、この停戦にはホルムズ海峡の安全な通航の保証、イランの核開発を巡る協議の再開、制裁緩和に関する議論が含まれていた。これらの条件が今や宙に浮いたことで、エネルギー市場とデジタル資産市場の双方に織り込まれた地政学的プレミアムは拡大した。ビットコインは政治的不安定性に対するヘッジとして語られることが多いが、実際には広範なリスクオフの動きに連動し、危機の局面で株式から切り離されることを期待してきた保有者を失望させるパターンを繰り返した。

ホルムズ海峡は世界の原油および液化天然ガス輸送の相当な割合を担っており、その混乱はエネルギー価格とサプライチェーンへの直接的な脅威となる。25日に攻撃されたシンガポール船籍のコンテナ船は、この回廊を行き交う商業輸送の脆弱性を改めて示した。摩擦を一層強める要因として、イランは海峡を通過する船舶への通行料や手数料の導入を検討していると報じられており、これが実現すれば輸送コストを恒久的に押し上げかねない。紛争の再燃は海上物流の正常化を遅らせるリスクをはらみ、緊張の長期化はエネルギー市場とリスク市場全体でボラティリティを再燃させる恐れがある。なかでもデジタル資産は、こうした不確実性に最も敏感に反応する資産の一つだ。

当社が集計する市場データは、センチメントの急変の深刻さを捉えていた。当社の恐怖・強欲指数(Fear and Greed Index)は100点満点中13へと急落し、「極度の恐怖」の領域に深く沈んだ。トレーダーが報道を受けてデレバレッジを進めたためだ。暗号資産の総時価総額は約1兆7,200億ドルへと低下する一方、ビットコインのドミナンス(市場占有率)は70.0%まで上昇し、資金がリスクの高いトークンから最大の資産へと回帰・集約していることを明確に示した。こうした質への逃避局面では、各アルトコインはビットコインよりも速いペースで値を崩す傾向にあり、当社のオーダーフロー分析でも、ニュースが伝わるにつれてロングテール銘柄全体で買い板が薄くなる様子が確認された。

今回の局面で、ビットコインの値動きはそのセーフヘイブン(安全資産)論を再び試すものとなった。BTCはデジタルな価値の保存手段として上昇するどころか、6万ドルの水準へと滑り、株式やその他のリスク資産と歩調を合わせて推移した。自動化された取引戦略がこの動きを増幅させ、主要なサポートゾーンが崩れるにつれてAIトレーディングボットによる売りが加速した。AaveのようなDeFiレンディング市場も、価格下落に伴い担保価値が圧縮されて打撃を受けた。一方、アルゴリズム型ステーブルコインも法定通貨担保型のペッグも乱高下を通じてペッグを維持し、ポジションを手仕舞うトレーダーにとって主たる退避先となった。この局面は、急性の地政学ショックにおいてビットコインは依然として、ヘッジよりもまずリスク資産として取引されるという、繰り返される教訓を改めて裏付けた。

これらの糸を束ねると、当社の分析は今回のホルムズ海峡を巡る緊張の再燃を、デジタル資産に波及する教科書的なマクロショックと位置づける。一次情報は明白だ。CENTCOM自身の声明が報復攻撃を確認しており、当社のデスクが監視するリアルタイムのオーダーフローがデレバレッジの進行を裏付けている。恐怖・強欲指数が13、ビットコインのドミナンスが70.0%、総時価総額が約1兆7,200億ドルという数値は、パニック的な投げ売りというよりも、防御的な後退に入った市場の姿を描き出している。当社はこの70%というドミナンスの数字を最大の手がかりと読む。地政学的リスクが沈静化し、資金が再びアルトコインへと回帰するまで、当社デスクはビットコインが下落局面でも、そして最終的な回復局面でも市場を主導すると見ている。