ビットコイン、韓国3年ぶり利上げで政策金利2.75%へ——6万5,000ドル圏で下げ渋り

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韓国銀行(中央銀行)は木曜日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げて2.75%とした。2023年1月以来となる利上げで、ビットコイン(BTC)をはじめとするアルトコインなどのリスク資産に直接波及する動きだ。決定はエコノミストの予想と一致し、3年以上据え置かれてきた借入コストを押し上げた。4月に就任したシン・ヒョンソン総裁は、数週間前から金融引き締めを示唆していた。0.25%という小幅な利上げは意図的に控えめで、本格的な引き締めサイクルへ先走ることなくインフレを認める一手だ。暗号資産デスクの視点では、アジアの中央銀行1行の利上げが世界の資金調達コストに与える影響は小さいが、その数字以上に発せられるシグナルの意味こそ大きい。

中央銀行の背中を押したのは消費者物価だった。韓国の6月のヘッドラインインフレ率は3.2%に達し、3年ぶりの高水準を記録。通貨安の長期化も物価圧力に拍車をかけた。政策当局は、IT業界全体に広がる巨額の業績賞与が賃金上昇へ波及し、インフレの二次的波及を招きかねないと指摘した。AIがもたらす企業収益が消費者物価へ漏れ出すというこの経路こそ、アナリストが最も注視するリスクだ。世界有数のリテール暗号資産市場で流動性が引き締まれば投機マネーは圧縮されやすく、こうした環境下でビットコインやその他リスク資産は過去最高値(ATH)から程遠い水準にとどまる。真の焦点は金利そのものよりインフレ指標にある。

より静かな要因となってきたのが韓国ウォンだ。ウォンは年初来で対米ドル2.93%下落し、6月5日には1,561.5ウォンと17年ぶりの安値をつけた。ウォン安はドル建てのエネルギーや物資のコストを押し上げてインフレを輸入し、当局に引き締めのもう一つの理由を与える。地元トレーダーにとって、通貨安は歴史的に一部の資金をヘッジとしてビットコインやアルゴリズム型ステーブルコインへ向かわせてきたが、国内金利の上昇は逆方向に働く。ウォン安と借入コスト上昇の綱引きにより、Upbitなどの取引所を中心に流れる韓国リテール資金は今四半期、相反する二つの力の間で板挟みとなっている。

最も強い衝撃を吸収したのは株式市場だった。総合株価指数KOSPIは木曜日に6%近く下落して6,852となり、月間の急落をさらに拡大。半導体メーカーが下げを主導した。SK Hynixは一時15%安を経て11.05%安の185万2,000ウォンまで急落し、Samsung Electronicsも大幅安となった。この売りは、韓国市場がAI・半導体サイクルにいかに強く結びついているかを浮き彫りにする。いまインフレを煽っているのと同じブームが、その上に築かれた資産のボラティリティを増幅しているのだ。暗号資産もリスクオフの流れを免れず、ハイベータ銘柄への連動した売り圧力が株安を追随した。マクロショックが一つの資産クラスにとどまることは稀だと改めて示す動きだ。

このボラティリティの底流には、実際には力強い経済がある。第1四半期の国内総生産(GDP)は前期比1.8%増と、5年超ぶりの速いペースで拡大した。AIインフラへの世界的な需要急増が原動力だ。この強さを受けて、韓国政府は2026年の成長率見通しを5年ぶりの高水準となる3.0%へ引き上げた。堅調な成長と根強いインフレという組み合わせは、利上げをほぼ教科書通りの対応とし、中央銀行がタカ派姿勢を維持しつつ最小限の刻み幅を選んだ理由を説明する。AIトレーディングボットやアルゴリズム戦略に依存するトレーダーは、引き締めに踏み切る自信を持ちながらも慎重に動く中央銀行を織り込む必要に迫られている。

今回の利上げは特異な事例ではない。欧州中央銀行(ECB)は6月に金利を2.25%へ引き上げ、日本銀行は政策金利を1995年以来の高水準となる1.00%へと引き上げた。中東の石油ショックが主要国のインフレを再燃させるなかでの動きだ。韓国は、AI設備投資ブームをいち早く金融政策へと転換したにすぎない。暗号資産にとっての懸念は累積的だ。AI主導のインフレがより多くの中央銀行を引き締めへ向かわせれば、ビットコインやアルトコイン、さらにはAIクリプトウォレットのエコシステムまでも押し上げてきた世界の流動性という潮が、全面的に細っていく。米連邦準備制度(FRB)自身の政策論争も、ソウルがいま答えを出したのと同じ問いを巡り始めている。

これらの糸をつなぎ合わせると、上記6つの動きの底には一つの物語が流れている、というのが当編集部の読みだ。すなわち、AIブームが世界的にインフレを金融政策へと輸出しており、韓国がそれに最初に行動を起こした国だということである。COINOTAGの集計市場データは暗号資産の背景を映し出す。Fear & Greed指数は100点満点中25と「極度の恐怖(Extreme Fear)」の深部にあり、ビットコインドミナンスは69.4%、暗号資産の時価総額合計は1兆8,700億ドルとなっている。資金がビットコインへ退避し、極度の恐怖が広がり、中央銀行がタカ派へ転じる——この組み合わせは、世界の流動性引き締めに身構える市場を示唆する。04:00 UTC時点で当編集部が最も注視するリスクは、FRBがソウルに追随するかどうかだ。