ビットコインが5万9,000ドルを割れ、1986年以来の円安水準がヘッジ需要論争を再燃

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ビットコイン(BTC)は5万9,000ドルを下回る水準で取引され、対米ドルでの円相場が1986年以来の安値をつけたことで、通貨価値の希薄化が防衛的資金を暗号資産へ向かわせるのかという議論が再び熱を帯びている。アジア時間には一時6万ドルに迫ったものの、その後は上げ幅を縮小した。下落の背景にあるのは日米金利差の拡大であり、一部のアナリストは、円安が長引く局面では歴史的に投資家がビットコインやステーブルコインを購買力の目減りに対する価値の保存手段として扱う傾向があったと指摘する。日本銀行が動かない期間が長引くほど、この資金シフトは強まるという見立てだ。

もっとも、この動きを一概にリスク資産の追い風と読む向きばかりではない。市場関係者は、財務省が円買い介入に動けば資金フローは急反転し、暗号資産を含むリスク資産全般で清算が連鎖しかねないと警戒する。あるアナリストは、介入による急激な円高はビットコインを一時的に圧迫し得る一方、金利差が縮小するまでは通貨安というマクロの追い風自体は残ると分析した。株式市場は地政学的緊張の緩和を好感し、トランプ大統領がワシントンとテヘランが相互攻撃の停止で合意したと述べたことを受け、ナスダック100指数は2.3%上昇した。一方で経済学者のPeter Schiff氏は、通貨の崩壊に対してはビットコインよりも金(ゴールド)の方が優れた防御手段になると反論している。

日本の通貨をめぐる緊張は、デジタル資産規制の抜本的な見直しと時期を同じくしている。当局は暗号資産の監督を資金決済法から、証券を規律する金融商品取引法(FIEA)へと移行させる方針だ。この新たな枠組みは暗号資産を金融商品として位置づけ、情報開示、相場操縦、インサイダー取引に関するより厳格な規律を導入する。長らく決済手段として規制されてきた資産クラスにとって、これは法的地位の実質的な転換を意味する。アジア有数の暗号資産市場で、取引所や発行体の行為規制が一段と引き締められることになる。

これと並行する法改正は、国内投資家のデジタル資産課税のあり方を変え得るものだ。今月初めには暗号資産の税率引き下げを盛り込んだ法案が前進した。これは、先進国でも最も重い部類の課税に直面してきた国内保有者が長く求めてきた措置である。同じ改革の延長線上では、米国で先行する商品上場に倣い、日本における現物暗号資産ETFへの道がいずれ開かれる可能性もある。当面、トレーダーの関心は当局の円に対する次の一手に集中している。圧力を放置すればビットコインは防衛的資金を集め続けるかもしれず、介入すれば市場は再び短期的な売りに見舞われかねない。

一方、Pi Network(PI)は新たな過去最安値へと崩落し、今年最も物議を醸したトークンの一つの厳しい下落に拍車をかけた。直近のPIは0.11ドルをわずかに上回る水準で取引され、これは上場以来の最安値であり、2025年初頭につけた約3ドルのピークから96%超の下落となる。時価総額は約12億ドルまで縮小し、暗号資産で57位に後退した。注目すべきは、この下落がプロジェクト発表の継続的な公表にもかかわらず生じた点であり、売りはプロジェクト固有の悪材料というより市場全体の弱さを映したものと示唆される。

Pi Networkのコアチームは異例の活発さで、SoloHost、Pi Sign-in、PiVerifyを相次いで投入してきた。いずれもエコシステムを独自アプリの枠を超え、人工知能、デジタルID、サードパーティサービスへと広げることを狙ったツールだ。象徴的な「Pi2Day」である6月28日に合わせたこの展開は、単なるブロックチェーンにとどまらず、AIと分散型コンピューティングのプラットフォームへ進化するという野心を示している。それでもトークンは下げ続けた。テクニカル指標の一つはわずかな安堵材料を提示する。0から100の範囲でモメンタムを測る相対力指数(RSI)が約14まで低下し、過去に短期的な反発の前兆となってきた30の閾値を大きく下回る売られすぎ圏に沈んでいる。

これらの糸を束ねると、当編集部の読みでは、東京の為替デスクから投機的なアルトコインに至るまで、極端なリスク回避という単一のマクロ潮流が資金フローを支配している。COINOTAGの集計市場データもこの慎重姿勢を裏づける。恐怖と強欲指数は100点中15と「極度の恐怖」に深く沈み、ビットコインのドミナンスは69.8%まで上昇、暗号資産全体の時価総額は1兆6,800億ドル近辺にある。このドミナンスの数値こそが手がかりであり、資金はビットコインへ集約され、ロングテール部分が見捨てられている——まさにPi Networkの96%の下落が位置する領域だ。日本が円をめぐる手の内を示し、センチメントが極度の恐怖から脱するまでは防衛的なポジショニングが優勢となり、値動きの大きい高ベータ銘柄が最も脆弱な状態に置かれることになりそうだ。