ビットコインが6万1,000ドル割れ、Strategyは125億5,000万ドルの含み損 — CBDC発行禁止法案がトランプ氏へ

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米半導体大手のQualcommがAIインフラ事業を一段と強化している。同社は水曜日、データセンター向けCPU「Dragonfly C1000」を発表し、2028年に量産を開始する際の最初の顧客としてMeta Platformsを指名した。このプロセッサはエージェント型AIのワークロードを狙い、モバイル半導体設計で培った省電力技術を生かして電力効率を重視する。Qualcommはさらに、AI関連の能力を高めるためソフトウェア企業のModular Inc.を株式交換で約39億ドルで買収することで合意し、2029年のスマートフォン以外の売上高目標を従来の220億ドルから400億ドルへ引き上げた。同社はいまや、AlphabetやAmazonといったハイパースケーラーを巡り、Nvidia、Intel、Broadcomと正面から競合する。QCOM株は時間外取引で15%急騰した。

メモリ半導体大手のMicron Technologyは、ウォール街の予想を大きく上回る見通しを示し、AIが牽引する需要が依然として旺盛であることを裏付けた。同社は会計年度第4四半期の売上高を約500億ドルと見込み、アナリスト予想の約432億ドルを大幅に上回った。これを受けてMU株は時間外取引で約15%上昇し、ナスダック100先物を押し上げた。Micronの第3四半期売上高は過去最高の414億6,000万ドル、粗利益率は85%近くに達した。経営陣は、業界特有の好不況サイクルを平準化するため平均3年の複数年戦略供給契約を16件締結したと説明し、次世代Nvidiaプラットフォーム向けの広帯域メモリ(HBM)の品薄が続くことから、供給逼迫は2027年以降も続くとの見方を示した。

ワシントンの暗号資産政策に税制という新たな論点が加わった。上院財政委員会に所属するモンタナ州選出の共和党議員Steve Daines氏は、デジタル資産の税制法案を早ければこの秋にも公表できるとの見通しを示した。Daines氏によれば法案の枠組みはすでに起草済みで、下院歳入委員会の案とは相違点よりも共通点の方がはるかに多く、両院が膠着状態を回避できる可能性が高まっている。法案は、ステーキング報酬やマイニング所得、少額取引の取り扱いなど、長年未解決だった問いに答えるものとなる。これは現在上院の暗号資産日程を占めるCLARITY法が掲げる市場構造の論点に、税制面の確実性を重ねる動きであり、議会が二つの複雑な法案を同時に前進させられるかが試される。

ビットコインが水曜日に6万ドルを割り込み、日中安値で一時5万9,500ドル近辺まで下落したことで、Strategy社のレバレッジを効かせたビットコイン投資には一段と厳しい視線が注がれている。同社が保有する847,363 BTCは、平均取得単価7万5,651ドル、総額約641億ドルで購入したものだが、評価額は約515億5,000万ドルまで目減りし、含み損は約125億5,000万ドルに膨らんだ。優先株STRCは82.20ドルまで下落し、投資家がリスクに対し高い対価を求めた結果、実効利回りは13.99%に上昇した。MSTR株は2025年7月以降78.37%下落しており、同期間のビットコインの42.77%の下落をはるかに上回る。レバレッジが下落局面で損失を増幅させる構図が浮き彫りになった。それでもStrategyは今週、さらに520 BTCを買い増した。

円を支える日本の高コストな為替介入にも改めて関心が集まっている。東京は約1兆3,000億ドルに上る外貨準備の新たな運用手法を検討している。当局は4月下旬以降、円買いに約730億ドルを投じ、単独の介入としては過去最大規模となったが、5月の外貨準備は約770億ドル、5.6%減少し、2000年以降で最大の月間減少幅を記録した。それでも円は水曜日に対ドルで161.70円近辺まで下落し、1986年の安値161.96円に肉薄した。片山さつき財務相は米財務長官スコット・ベッセント氏とオンライン会談を行ったが、当局者は、準備資産でより高い利回りを追求すれば、将来の介入に必要な流動性を損なうと警告した。

米議会は暗号資産業界に画期的な政策上の勝利をもたらした。下院は「Pathway to Housing in the 21st Century Act」を可決し、連邦準備制度理事会(FRB)が2030年まで個人向け中央銀行デジタル通貨(CBDC)を発行することを禁じる条項をトランプ大統領に送付した。上院は6月22日に同法案を85対5で承認し、下院は先に396対13で自院版を可決していた。この条文は、金融プライバシーへの懸念を理由にデジタルドルに反対した2025年1月のトランプ氏の大統領令を法制化するものだ。重要なのは、この禁止がドルに連動する民間発行トークンを適用除外としている点で、これによりステーブルコインが今後10年間、デジタルドルの主要な担い手として残ることになる。

これら六つの動きは一つの大きな潮流を描き出す。暗号資産のリスク資産が血を流す一方で、資本はAIインフラと米国の政策の明確化に集約されつつある。COINOTAGの市場集計データはその緊張を映し出している。恐怖と強欲指数は12と「極度の恐怖」圏の深部にあり、暗号資産の時価総額の合計は約1兆7,400億ドルまで圧縮され、ビットコインのドミナンスは70.2%まで上昇した。これは広範なアルトコイン市場を圧迫する質への逃避のシグナルだ。Strategyが開示した平均取得単価7万5,651ドルは、6万1,000ドル前後で推移するビットコインを大きく上回り、2025年10月に記録した12万6,000ドル超の過去最高値から51%以上も下回る水準にある。CBDC禁止や審議中の税制枠組みといった規制面の追い風がより強固な長期基盤を築きつつあるなかでも、レバレッジを効かせた財務戦略が下落局面でいかに速く損なわれるかを示している。