ビットコイン主導の暗号資産ファンドに2億8,700万ドル流入、8週間ぶりのプラス転換

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ビットコイン(BTC)を中心とする暗号資産投資商品に先週、2億8,700万ドルの純資金流入が確認された。プラス転換は8週間ぶりであり、記録的な資金流出局面からの明確な転換点となる。当社が精査した週次のファンドフロー・データによれば、直前まで続いた流出局面は8週間で約80億ドルに達し、この資産運用会社が集計を開始して以来で最も深い流出ストリークだった。新規資金の大半はビットコイン関連商品へ向かい、機関投資家の資金が大半のアルトコインに先行して主要銘柄へ回帰しつつある構図を裏付けた。転換は週の半ばに訪れており、同じ調査では翌週も2週連続の流入が続くと見込まれている。

引き金となったのは、市場予想を下回った米国のインフレ指標である。7月14日に公表された6月の消費者物価指数(CPI)は前月比で0.4%の下落となり、エコノミストが見込んでいた0.2%の低下を上回る深い落ち込みを示した。この下方サプライズはディスインフレ定着の観測を再び呼び起こし、発表直後にビットコインは小幅に値を上げた。2カ月にわたり弱気相場の守勢に沈んでいた市場にとって、この数値は金利政策をめぐる短期的な物語を書き換えるものとなった。同時にデジタル資産ファンドへ資金が戻り始めた起点でもあり、発表後の2営業日で週間流入額の大半が取り込まれた。

もう一つの指標が転換をより鮮明にした。7月15日公表の6月生産者物価指数(PPI)は前月比0.3%の低下となり、横ばいとの予想を下回ってディスインフレ論を補強した。この資産運用会社自身の分析によれば、2指標連続の予想下振れは9月の政策経路の織り込み直しを迫った。9月会合で1回分を超える利上げ相当が固定されるとの見方に傾いていた織り込みは、およそ半分に削られたという。ビットコインは今サイクルを通じて流動性に敏感な資産として取引されてきたため、金利見通しのハト派方向へのわずかな傾きでも、リスク選好を左右する金融環境の緩和につながりやすい。この再調整はそれゆえ重い意味を持つ。

日次の内訳は、今回の反発がいかに集中していたかを浮き彫りにする。流入額は7月14日に2億1,800万ドル、7月15日に1億9,700万ドルへ達し、その大半がビットコイン連動の商品へ振り向けられた。もっとも市場のトーンは慎重さを保った。同社リサーチ責任者のJames Butterfill氏は、インフレの緩和は主にガソリン価格の下落によるものだと指摘し、雇用統計とCPIが1回ずつ軟化しただけでは、追加的なマクロ悪化を伴わない限り利下げを迫るには不十分だと警告した。同氏はさらに、イランをめぐる緊張に絡む原油高の再燃が8月のインフレ指標を押し上げる可能性にも言及。ビットコインが8万ドルを明確に上抜けるには、金融政策の見通しにはっきりとした変化が必要だとの見方を示した。

フロー・データと並行して、伝統的金融も暗号資産への足場を広げ続けている。7月16日、モルガン・スタンレー傘下の証券会社E*TRADEが、約860万世帯の顧客基盤へ向けて暗号資産の現物取引を開始した。今回の展開は、使い慣れた証券口座という枠組みの内側で、主流のリテール投資家にデジタル資産への直接アクセスを提供するものだ。ビットコインが新規参入者にとって依然として標準的な入口である局面での導入であり、この規模のプラットフォームに現物取引を持ち込むことは、1週間の値動きに反応するだけの動きとは異なり、買い手の裾野を構造的に厚くする類いの流通変化といえる。

同じ日にはもう一つの『初』が生まれた。資産運用大手のT. Rowe Priceが、業界初をうたうアクティブ運用型の暗号資産上場投資信託(ETF)を、ティッカー『TKNZ』としてNYSE Arcaに上場させた。アクティブ運用型ETFは、固定の指数に連動させるのではなく運用チームが銘柄を選定し比重を決められる仕組みで、配分担当者に裁量的なセクター参入ルートを与える。今回の上場は機関投資家向け商品の相次ぐ投入の流れを延長するもので、既存の運用会社がトークン化やデジタル資産へのエクスポージャーを恒久的な商品ラインとして扱いつつあることを示す。市場全体にとっては、新たな規制対象の器が一つ増えるたびに、資金がビットコインへ届く公認のチャネルもまた一つ増えることになる。

水準に目を向けると、COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリング・エンジンは、6万7,037ドルのレジスタンスを81/100と評価する。0.382のフィボナッチ・リトレースメント、ケルトナー・チャネル上限、旧サポートの反転が重なる水準だ。一方、6万3,702ドルのサポートは20期間EMAと出来高のポイント・オブ・コントロールを背景に83/100を付け、現物価格は6万4,020ドル近辺でレンジ中央に釘付けとなり、過去最高値を大きく下回ったままだ。デリバティブは建設的だが過熱してはいない。無期限先物のファンディングレートは0.0039%と小幅で、建玉は124億ドル近辺、ロング/ショートの口座比率は1.69(ロング62.8%)を示す。それでも当社の総合フィア&グリード指数は25の『極度の恐怖』を示し、ビットコインのドミナンスは69.8%に達する。6万7,037ドルを明確に上抜ければ強気シナリオが開け、6万3,702ドルの支持帯を失えばそれは無効となり、6万2,192ドルが視野に入る。