ビットコインが6万ドル近辺を維持、ゴールドの安全資産論争が再燃

ビットコイン(BTC)が6万ドル近辺で底堅さを保つなか、安全資産を巡る議論が再び熱を帯びている。ゴールドマン・サックスが新たに公表したコモディティ・ノートは、約4カ月にわたる調整を経てもなお、金(ゴールド)が2026年末までに1オンス4,900ドルへ到達し得るとの見方を示した。この水準は年初に記録した過去最高値を大きく下回るものの、同行のリサーチチームは、新興国の中央銀行による買いが構造的な需要を支える主因であり続けると指摘。欧米の投資家が後退するなかでも需要は維持されると分析した。金は2022年以降すでに123%上昇しているが、ゴールドマンは循環的・構造的の両面からさらなる上値を見込んでいる。ヘッジ先を探す市場にとって、この予測は「ストレス時に資金がどこへ逃げ込むのか」という問いを鋭くする。それはビットコイン保有者が注視するテーマでもある。

同行が論拠としたのは、ワールド・ゴールド・カウンシルの調査だ。それによれば、2月から5月にかけて回答した76カ国の中央銀行のうち45%が、今後12カ月以内に金準備を積み増す方針を示したという。これは過去最高の割合とされる。ゴールドマンはこの公的部門の積み増しを、投機やリテール需要とは異なる、4,900ドル目標を下支えする構造的な土台と位置づけた。中央銀行の買いは速い資金とは違い、価格に左右されず持続的である点で重要性が高い。2022年以降、新興国の準備運用がドル資産から静かに離れていく多年にわたる再配分の動きも、この数字が裏づけている。

ゴールドマンが強調したメカニズムは脱ドル化である。2022年にロシアの外貨準備が凍結されたことを契機に、新興国の中央銀行はドル保有を減らし金へとシフトする動きを加速させた。同行はこれを2026年末の価格目標を正当化する中核要因と呼ぶ。エコノミストは、米連邦準備制度(FRB)が今年は金利を据え置き、来年後半に利下げへ転じると予想している。一方でAIトレーディングボットの戦略は、より長期にわたる高金利据え置きを織り込んでいる。こうしたタカ派的な圧力が和らぐにつれ、現在抑制されている金ETFの需要は緩やかに回復するとゴールドマンはみている。

足元の状況は、それほど明るくない。金は2月下旬以降およそ24%下落し、年初来でも6%超のマイナス圏に沈んでいる。背景には堅調な米労働市場、根強いインフレ、そしてFRBが引き締めを維持あるいは追加利上げに動くとの観測がある。これらは利息を生まない資産への重しとなり、金ETFから資金を流出させてきた。準備資産としての構造的な強気論が成り立っても、循環的な金利リスクから金を守れるわけではないことを、今回の調整は改めて示している。そして金ETF需要を押しつぶすのと同じマクロ環境が、暗号資産全般のリスク選好を著しく冷え込ませている。

こうしたなか、ロバート・キヨサキ氏は金の短期的な方向性を読み誤ったと公に認めた。6月29日のX投稿で「リッチ・ダッド・プア・ダッド」の著者は「私は間違っていた。ゴールドは依然として暴落している」と記し、金が「ちょうど転換点を迎えた」と主張した6月25日のメッセージを撤回した。それでも彼は1オンス3万5,000ドルという5年後の目標を堅持し、フォロワーに現物の金と銀を買い続けるよう促した。この率直な前言撤回は金融界で大きな反響を呼び、直近の急落前に強気ポジションがいかに伸び切っていたかを浮き彫りにした。

キヨサキ氏の3万5,000ドルという数字は、予測というより、システミックな金融リセットを巡る論考に近い。膨張する世界債務、脆弱な法定通貨、そして本人が「史上最大のバブル崩壊」と呼ぶ現象がその根拠だ。現物の金は足元で1オンス4,050~4,080ドル付近で取引され、直近のセッションで約1.31%下落、年初に付けた約5,600ドルのピークを大きく下回っている。それでも金は過去1年で21%超、5年では126%超の上昇を保っており、短期的な急調整にもかかわらず、インフレと通貨のヘッジという長期的な投資妙味は多くの投資家にとって損なわれていない。

これらの動きを並べて読むと、一本の弧が見えてくる。法定通貨と金利政策への信認が揺らぐなかでの、ハードアセットによるヘッジを求める世界的な動きだ。当社が集計する市場データは、暗号資産がこの弧のどこに位置するかを描き出す——恐怖・強欲指数は12(極度の恐怖)、ビットコイン・ドミナンスは70.0%、暗号資産の時価総額合計は約1兆7,100億ドルで、ビットコインは6万ドル前後を維持している。70%というドミナンスは、資金がより広いアルトコイン市場へ回るのではなく、最大の資産に身を寄せていることを示す。同時に、アルゴリズム型ステーブルコインやドル・エクスポージャーを巡る議論は、金の脱ドル化ストーリーと響き合う。中央銀行を金へ向かわせるのと同じ脱ドル化の論理こそ、当社の読みでは、ビットコインの「デジタルゴールド」物語を強気派が掲げる構造的な追い風である。