ビットコイン、トランプ氏の100%関税警告で6万ドル近辺に膠着

米テック企業に課税する国には全輸入品へ即座に100%の関税を課す——ドナルド・トランプ米大統領のこの警告を受け、ビットコイン(BTC)はリスク資産全体とともに揺れ、現在6万ドル近辺で取引されている。トランプ氏はTruth Socialへの投稿で、この関税措置は「実施済み、署名済み、未署名を問わず」既存の通商協定に優先すると主張した。標的となっているのは、欧州の複数の政府が米大手テック企業に課しているデジタルサービス税(DST)だ。各国の首都に撤回を迫ることで、この措置は守ると称する当の企業をかえって庇護する一方、今サイクルで繰り返し暗号資産市場へ波及してきた世界的な貿易摩擦を再燃させかねない。

対立の核心にあるDSTとは、テック企業が計上した利益ではなく、現地ユーザーから得る売上高そのものに課す税だ。フランスが2019年に3%の税率で先鞭をつけ、2024年には約7億ユーロ(約7億9,700万ドル)を徴収した。そのほぼ全額が米大手テック企業から拠出されている。英国、イタリア、スペイン、オーストリアも同様の制度を運用する。売上高に直接課税する設計のため、企業が現地で薄利しか計上していなくても負担が生じる。米政府はかねて、この仕組みが不当に米企業を狙い撃ちし、デジタルサービス分野の国際競争を歪めていると主張してきた。

この衝突には前例がある。トランプ政権1期目、米通商代表部(USTR)はフランスの税制を差別的と判断し、約13億ドル相当のフランス産品に25%の関税を課す準備を進めたが、国際交渉に道を残すため2021年に発動を見送った。その後OECD主導の協議は行き詰まり、根本的な争点は未解決のまま再燃の火種を残した。直近で最も明確な前例はカナダだ。トランプ氏が通商交渉を突如打ち切ったことを受け、カナダは2025年6月に独自の3%デジタル税を撤回した。関税の脅しがいかに迅速に政策転換を強いるかを示した出来事であり、市場が今回の警告を単なる言葉以上に受け止める背景となっている。

各国政府が課税を停止すれば、最大の受益者は米テック大手となる。Alphabet(GOOGL)、Meta(META)、Amazon(AMZN)、Apple(AAPL)、Microsoft(MSFT)は、いずれもDSTという継続的なコストを抱えており、圧力作戦が奏功すればこれを解消できる。6月26日の株式市場の反応はまちまちだった。Metaは555.69ドルへ上昇し、Microsoftは370ドルを回復した一方、Alphabetは341.54ドル近辺で推移。Amazonは取引時間中に高値を付けた後、231.03ドルへ軟化した。割れた値動きは、投資家がプラットフォーマーの上値余地を信じつつも、報復や貿易混乱の拡大を警戒していることを映している。

巻き添えを最も強く受けるのは欧州の輸出企業だ。一律100%の関税は、売上の大きな部分を米消費者に依存する自動車メーカー、ワイン生産者、高級ブランドを直撃する。この非対称性こそが梃子となる。欧州が市場アクセスを最も失いたくない品目を脅すことで、米政府は比較的少額の税収しか生まないデジタル税の維持コストを引き上げる。今回の一件は、貿易政策がいかに速く一つの領域から別の領域へ波及し、関税報道が予告なく激化するたびに通貨、株式、デジタル資産を同じリスクオフの流れへ巻き込むかを浮き彫りにする。

暗号資産にとって、この含意はおなじみのものだ。過去の関税エスカレーションは繰り返しビットコインやアルトコイン全体に圧力をかけてきた。マクロの不確実性が高まると、トレーダーや自動化されたAIトレーディングボット戦略がボラティリティの高い資産へのエクスポージャーを削減するためだ。ビットコイン(BTC)は過去最高値を大きく下回る6万ドル近辺で取引され、イーサリアム(ETH)は約1,575ドルで推移している。両者とも、貿易を巡る報道がただでさえ脆弱な相場にもう一段のリスクを加えるなか、横ばいで様子見の状態にある。関税は資本フローやドルの強さを一夜で塗り替えうるため、政策文書にどのトークンも名指しされていないとはいえ、デジタル資産はまさにその波及経路上に位置している。

これらの糸を束ねると、支配的なシグナルは貿易政策から市場の隅々へ放射されるリスク回避だ。COINOTAGの集計データはこの空気を正確に捉えている。当社の恐怖・強欲指数は100点満点中13で、「極度の恐怖」の領域に深く沈む一方、ビットコインのドミナンスは70.0%まで上昇した。資本が最大の資産へ集中し、小型トークンから退避していることを示す。暗号資産の時価総額合計は約1兆7,200億ドルとなっている。当デスクの見立てでは、トランプ氏の関税警告は暗号資産固有の触媒というより、マクロの増幅装置として機能し、歴史的にビットコインの上昇を抑えてきたドル流動性の不確実性を広げている。貿易の道筋が明確になるまで、防御的なポジショニングと株式・暗号資産の高い相関は続くと見ている。