ビットコイン、6月米CPI鈍化でインフレ懸念後退し6万5,000ドル近辺で推移

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時価総額で最大の暗号資産であるビットコイン(BTC)は、6月の米消費者物価指数(CPI)が市場予想を下回ったことでインフレ懸念が和らぎ、リスク資産への需要が戻るなか、6万5,000ドル近辺で取引されている。当社が確認した最新値では、BTCは6万4,690ドルで、世界的な株高が進むなかでも過去最高値(ATH)を大きく下回る水準にとどまる。CPIの鈍化は金利面の圧力が安定しつつあるとの見方を補強し、歴史的にビットコインや広範なアルトコインを支える地合いとなる。もっとも、暗号資産の反応は鈍く、同じ取引時間帯にアジアのテクノロジー・半導体株が示した急反発には追随できていない。

この日の最大の値動きはSK Hynixで、米国上場の預託証券(ADR)がソウル上場の現地株から激しく乖離した。上場からわずか3営業日で、ADRの現地株に対するプレミアムはIPO価格時の約3%から51%へ膨張した。ADRは前日の取引で193.92ドルで引け、1日で27%急反発し、前々日の韓国市場での歴史的な売りが招いた9.3%の下落を打ち消した。ADR1単位はソウルの普通株1株の10分の1に相当し、普通株はADRへ転換できないため、需給の目詰まりと新たなドル需要が重なり、今年でも屈指のクロス上場の格差へと拡大した。

強気材料として、バークレイズはSK Hynixのカバレッジを「オーバーウェイト」で正式に開始し、目標株価を330ドルに設定した。アナリストのSimon Coles氏は、業界全体に及ぶ慢性的なメモリ不足が同社に価格決定力を与え、数量だけでなく値上げによって売上を伸ばせると指摘した。同行の世界DRAMモデルでは、2027年のビット供給の伸びが約20%にとどまる一方、需要は約35%増加すると見込み、この需給ギャップが数年続き2027年にかけて一段と拡大すると予想する。Coles氏は、高帯域幅メモリ(HBM)の値上げが2027年の売上見通しを市場コンセンサスを大きく上回る水準へ押し上げる主因になると強調した。

半導体株の強さはソウルの主要指数にも波及した。総合株価指数KOSPIは7,300の節目を回復し、寄り付き直後に6.85%高の7,326.30まで上昇、プログラム売買を5分間自動停止させる買い方のサイドカーが発動した。今年36回目のサイドカー発動となった。外国人投資家は差し引き4,340億ウォン、機関投資家は1,756億ウォンを買い越した一方、個人投資家は上昇局面で6,122億ウォンを売り越した。この反発は米インフレ指標の鈍化とSK HynixのADR急騰が重なり、金融危機並みと評された調整局面のあとに市場の信頼を取り戻した格好だ。

主力株ではSK Hynixが10.61%高の216万ウォンと上昇を牽引し、Samsung Electronicsは6.46%高、SK Squareは16.22%急伸した。ハイテク中心のKOSDAQは4.28%高の817.54で、電池材料のEcoproは10.62%上昇した。米国の半導体株も夜間取引で連動し、MicronとSanDiskは同じメモリ不足の物語を背景にそれぞれ4.9%、5.0%上げた。韓国ウォンは小幅に上昇し、1ドル=1,489.6ウォンで推移した。市場関係者は、ASMLとTSMCの決算や個別株のレバレッジ商品を、この急激なリスクオンの回転を延長させるか巻き戻すかを左右する次の変数として挙げている。

こうした株式市場の熱狂とは対照的に、暗号資産のセンチメントは際立って脆弱なままだ。COINOTAGの集計市場データによると、恐怖・強欲指数は100点満点で25にとどまり、株式がメモリのスーパーサイクルを謳歌するなかでも「極度の恐怖」の領域にある。ビットコインのドミナンスは69.5%で、資金が最大の資産へ退避し、より小型のトークンから流出している状況を示す。第2位のネットワークであるイーサリアム(ETH)は1,880ドル近辺で取引され、暗号資産全体の時価総額はおよそ1兆8,700億ドルとなっている。この乖離は、マクロ環境の改善とAI主導の株式需要——同じ力がAIトレーディングボットやAIクリプトウォレットの物語を後押ししている——が、まだ決定的にはデジタル資産へ波及していないことを示唆する。

当社はこれらの糸を一つの流れに結びつけて読む。メモリ主導のAIハードウェア・スーパーサイクルと米インフレの鈍化が株式でリスク選好を再燃させている一方、暗号資産はその動きを確認していない。恐怖・強欲指数が25、ビットコインのドミナンスが69.5%、全体の時価総額が約1兆8,700億ドルという状況を踏まえると、COINOTAG独自のシグナルは確信よりも防御的なポジショニングを指し示す。バークレイズのDRAM不足論とSK HynixのADRプレミアムの記録的水準は、AIインフラ需要がいかに一極集中しているかを浮き彫りにする。この流動性がビットコインを超えて広い市場へ広がるまで、当社は現在の暗号資産の値動きを持続的なリスクオンの起点ではなく、慎重な保ち合いと読む。