ビットコイン、6万2,400ドルの押し目から反発し6万4,000ドルを回復

ビットコイン(BTC)は7月17日、日中に6万2,400ドルへ急落した後、6万4,000ドルの大台を取り戻した。時価総額最大の暗号資産は、リスクオフの見出しが相次ぐなかでも数時間のうちに日中の下落分の大半を回復し、地政学リスクの高まりと伝統的市場での記録的なレバレッジを背景に際立った底堅さを見せた。当デスクが板の動きを読む限り、安値圏では買い手が積極的に押し目を拾い、悪材料の後に通常続くはずの売り圧力を吸収した。プルーフ・オブ・ワークの元祖であるビットコインは夕方のセッションでも6万4,000ドルを上回って推移し、外部からの重圧が増すなかでも押し目買い需要が構造的に健在であることを示した。

リスク選好を圧迫した2つのマクロショックのうち、第一が米国とイランの緊張激化だ。トランプ政権はイラン標的への大規模攻撃を想定し、数十機の追加給油機を派遣する意向をイスラエル側に伝えたとされ、発電所や核関連施設への攻撃もエスカレーションの選択肢に含まれる。命令は数日内に下される見通しだという。原油市場は即座に反応し、USOILは紛争再燃以降20%超上昇して、世界的に金融環境を引き締めた。歴史的にこの種の地政学的な火種はビットコインを下押ししてきたが、今回は日中安値付近で需要が戻るまでの短時間の下落にとどまった。

第二のマクロシグナルは米株式市場から届いた。信用取引残高(マージンデット)が前例のない1兆5,000億ドルに達したのだ。市場データによれば、同指標は6月だけで860億ドル超増加し、3カ月連続の増加を記録、過去1年では約5,000億ドルも膨らんだ。アナリストは、米国の投資家がこれほどレバレッジを効かせた局面は稀だと指摘する。より広範な指標で見ると、現在の水準はS&P500の時価総額のおよそ1.4%に相当し、2018年のピークに接近、2000年のドットコムバブル時に記録した1.1%をも上回る。株式バリュエーションの下に潜む脆弱性と、暗号資産への波及リスクを浮き彫りにしている。

セッション序盤、ビットコインは2営業日続落し、1.4%下げて一時6万3,600ドルを割り込んでいた。市場データでは、金曜早朝の取引で日中安値6万2,732ドルを付け、大半のアルトコインがビットコインに追随して下落したことで、暗号資産全体の時価総額は1.8%減の約2兆2,600億ドルまで押し下げられた。この下落は週初に積み上げた上昇分を削った。予想を下回るインフレ指標を受けてビットコインが一時6万5,000ドルを突き抜け、過去最高値圏に接近した局面である。売り手は6万3,300ドル付近で戻りを繰り返し抑え込んだが、午後にかけてより深いサポートがようやく守られた。

弱さは世界の株式市場から波及した。人工知能(AI)関連ハードウェア株の急落がハイテク比率の高いナスダックと世界のテクノロジー指数を直撃し、リスク資産全般が弱気相場入りするとの懸念を煽った。イランの民間インフラ損傷を伝える未確認情報が、紛争がより不安定な局面に入ったとの警戒を増幅させ、WTI原油は1バレル82ドル超、ブレントは87ドル超へと上昇した。地政学以外でも、経済の底堅さゆえに米連邦準備制度理事会(FRB)が高金利をより長く維持せざるを得ず、年内に25ベーシスポイントの利上げがあり得るとの警告もある。年初来高値圏の住宅ローン金利も、金融引き締めへの不安をさらに掻き立てた。

押し目にもかかわらず、分析デスクは機関投資家のポジションがなおリスクオンだと見る。ラップドビットコイン(WBTC)のフローに関する調査では、ショックの初動1時間で18.3 BTCの純流出が生じたものの、その後は1時間あたり平均でプラス0.67 BTCへ転じた。買い手が同一セッション内に戻ったことを示す証左だ。スマートマネーのロング/ショート比率は1.58、個人はやや強気に振れて1.79と、いずれもロングに傾いた。0.0011%というファンディングレートと低いZスコアの組み合わせは、レバレッジをかけたロングがまだ清算連鎖を招くほど過密ではないことを示唆する。同地域での過去のエスカレーションも、短い売り一巡ののち押し目で着実に積み増される同様のパターンをたどってきた。

COINOTAG独自の42指標コンポジット・スコアリングエンジンは、直近のサポートである6万3,756ドルを79/100と高く評価する。高出来高ノード、50日単純移動平均(SMA)、一目均衡表の転換線が重なる地点だ。より深い下値の6万1,056ドルはフィボナッチとボリンジャーバンド下限の一致から65/100。最初のレジスタンス6万4,192ドルはピボットポイントと直近スイングハイに基づき66/100とした。デリバティブ面では、プラス0.0021%のファンディングレート、124億7,000万ドルの建玉(オープンインタレスト)、1.70のロング/ショート比率(ロング63%)と、緩やかな強気に傾く。RSIは52.26、Fear & Greed指数は27(恐怖)。6万3,756ドルを維持すれば7万325ドルへの道が開ける一方、6万1,056ドルを割り込めば強気シナリオは否定される。