ビットコイン6万3,000ドル割れ、ETF流出と韓国SKハイニックスの時価総額逆転が重荷に

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ビットコインは6月19日、再び6万3,000ドルを割り込み、直近のリバウンド分の大半を吐き出した。世界的なリスク選好の後退が背景にあり、相場全体を押し下げている。イーサリアム、XRP、ソラナはそれぞれ2〜3%下落し、横ばいを保ったのはトロンのみだった。今回の調整は暗号資産特有の悪材料というより、マクロ要因に根ざしている。祝日による薄商い、軟調なアジア株、そしてホルムズ海峡の再開を受けて原油が週間で約9%下げ、1バレル79ドル前後まで沈んだことが重なった。Curve Financeの創業者Michael Egorov氏は、今サイクルは構造的に変質したと指摘。現物ETFへの資金フローが投機マネーの流れを組み替えており、従来型のアルトコインシーズンは少なくとも今後3年は到来しない可能性があるとの見方を示した。

機関投資家の需要にも新たな陰りが見える。米国の現物ビットコインETFは2日連続で純流出を記録した。6月18日の流出額は約9,066万ドルで、前営業日の8,216万ドルに続くマイナスとなった。流出を主導したのはBlackRockのIBITで、1日あたり約9,666万ドルの解約が出た一方、Morgan StanleyのMSBTには1,043万ドルが流入し、一部を相殺した。累計の純流入額はなお534億ドル前後、ETF全体の純資産は約783億2,000万ドルで、ビットコイン時価総額のおよそ6.19%に相当する。今回の流出再開は、5月中旬以降に機関マネーの供給が弱まってきたパターンを裏付けるもので、フローの方向性が相場全体を左右する重要なスイング要因となっている。

ベテランの市場アナリストGareth Soloway氏は、強気派が死守すべき短期の節目として6万3,500ドルを挙げ、緊迫した局面にあると警告した。同氏によれば、ビットコインはダブルボトムを形成して6万7,200ドル付近まで反発したものの、上値の戻り売りに阻まれて失速したという。さらに懸念されるのは、長期チャート上に教科書的なヘッドアンドショルダーズ(三尊天井)が出現している点だ。ネックラインを明確に下抜けすれば、現値のおよそ半分にあたる3万5,000ドルへの道が開きかねないと同氏は注意を促す。仮に5万ドルを割り込めば自身は買い手に転じ、4万5,000ドルから3万5,000ドルの間で分割して拾うとも述べた。直近の弱気相場レンジ下限近辺で、いかにセンチメントが脆くなっているかを物語る構図である。

資産間の比較では象徴的な転換点が生じた。韓国の半導体大手SKハイニックスがビットコインを時価総額で追い抜いたのだ。AI向けメモリ需要の急拡大が原動力となり、同社株は5.4%高の約283万ウォンへ上昇。時価総額は約2,017兆ウォンに膨らみ、ビットコインのおよそ1,933兆ウォンを上回った。サムスン電子も約1兆5,900億ドルで世界の資産規模トップ12に入り、テスラやメタを上回っている。アナリストはこの上昇を、NvidiaをはじめとするAI関連企業からの高帯域幅メモリ(HBM)受注の活況に結び付ける。半導体株が最高値を更新する一方、ビットコインはETF流出とデジタル資産全般のリスクポジション巻き戻しのなかで下落しており、対照は鮮明だった。

Michael Saylor氏率いるStrategyにも圧力が高まった。同社の永久優先株STRCは80ドル台へ急落し、額面の100ドルを大きく下回って過去最低水準に接近した。STRCは月次11.5%の変動配当を支払う、安定した現金同等の商品として設計されていただけに、低リスクと見なしてきた保有者を動揺させた。中には10〜20倍のレバレッジを用いていた向きもあり、追証の発生と投げ売りを招いた。より根深い懸念は構造的なものだ。価格を防衛するには配当をさらに手厚くする必要があり、それがStrategyの財務を圧迫しかねない。オンチェーンデータは、Saylor氏が配当原資を捻出するため32BTCを売却したことを確認しており、これまで貫いてきた「決して売らない」姿勢を崩した格好で、今後のビットコイン供給圧力への警戒を強めている。

下落は激しいレバレッジ解消によって増幅された。24時間でおよそ3億2,671万ドルのレバレッジ建玉が清算され、その約87.5%にあたる2億8,587万ドルが、反発に賭けたロング勢に集中した。ビットコイン関連の清算額は価格が6万2,800ドル近辺まで沈むなかで約1億4,773万ドルに達した。オンチェーンデータではさらに、匿名ウォレットからCoinbaseへ1,000BTCが移動しており、供給シグナルの可能性として警戒される。JPモルガンのアナリストは、ビットコインが推定生産コストである7万8,000ドルを5カ月連続で下回り、ASICマイニングの採算を圧迫していると指摘した。政策面でも変化があり、米上院議員は8月の休会前にビットコインの市場構造法案を審議する見通しで、中期的な制度明確化の触媒となりそうだ。

COINOTAG独自の42指標コンポジット・スコアリングでは、直近サポートの6万1,906ドルを76/100と高く評価する。S2ピボット、フィボナッチ0.114、前日安値が重なる強固な水準だ。一方、上値抵抗の6万2,960ドルはPOC、前日終値、R1を根拠に73/100となる。現物が6万2,616ドル付近にあるなか、RSIは34と売られ過ぎ寸前を示す一方、MACDは強気転換の兆しを見せている。デリバティブは慎重ながらロング寄りで、資金調達率はかろうじてプラスの0.0006%、建玉は113億ドル、ロング・ショートの口座比率は1.94と66%がロングに傾く。6万2,960ドルを回復すれば6万4,773ドルが視野に入り、恐怖・強欲指数が14という地合いのなかで6万1,906ドルを失えば反発は無効化され、5万9,131ドルが下値メドとなる。