CLARITY法の年内成立確率が48%に低下、7月の上院採決へ正念場

CLARITY法をめぐる最新動向

米議会がデジタル資産市場明確化法(CLARITY法、CLARITY-Act)を年内に可決する確率は48%まで低下し、五分五分の水準を割り込んだ。立法日程が一段と窮屈になるなか、共和党議員は停滞した住宅関連法案による政治的余波と「残り時間が少ない」という認識から、法案を前進させる姿勢を改めて強めている。上院議員がワシントンに戻る7月13日以降、8月の議会休会までに残された実働日数はおよそ20日。上院での審議を経て下院へ戻すまで、実質4週間ほどしか猶予がない計算だ。今会期での通過が有力視されてきた枠組みだが、この圧縮された日程が市場の期待値を一度リセットした格好となっている。

もっとも、上院スタッフはCLARITY法を「7月における民主・共和両党の共通優先課題」と位置づけており、時間的制約のなかでも法案が勢いを保っているとの見方を示す。シンシア・ルミス上院議員は、交渉担当者が7月4日前後に最終的な妥協案のテキストを公表し、7月半ばに本会議採決へと正式に動き出すとの見通しを示した。ただし、このスケジュールは余裕に乏しい。テキストは上下両院を満足させ、上院特有の手続き上のハードルを乗り越える必要があるからだ。支持派は、この枠組みがデジタル資産を証券とコモディティのいずれと見なすかをついに線引きし、長年アルトコイン市場に影を落としてきた管轄権上の曖昧さを解消すると主張している。

7月の議事日程にはさらに、下院金融サービス委員会がデジタル資産・フィンテック・人工知能を扱う小委員会を通じ、7月17日にニューヨークで現地公聴会を開くことが加わった。「金融の未来を築く:CLARITY法はいかにイノベーションを解き放つか」と題されたこの会合は、国内の暗号資産活動を拡大させる法案の潜在力に光を当てる狙いがある。ワシントン外で開かれる現地公聴会は通常、採決を前に世論や業界の支持を固めることを目的とする。今回の開催は、取引所・カストディアン・トークン発行体を横断する包括的な市場構造規制を確立しようとする同委員会の戦略において、本法案がいかに中核を占めているかを浮き彫りにしている。

立法の道筋を複雑にしているのが、ドナルド・トランプ大統領が超党派の住宅関連法案への署名を突如拒否した一件だ。同法案には、2030年末まで続く4年間の中央銀行デジタル通貨(CBDC)禁止条項が含まれていた。これは暗号資産業界が強く支持してきた規定である。トランプ氏は、有権者に市民権の証明を求めるSAVEアメリカ法を議会が可決するまで、他の法案を支持しないと表明した。マイク・ジョンソン下院議長はこの有権者本人確認措置を別の予算法案に組み込もうとする構えを見せたが、この対立がただでさえ過密な日程に新たな不確実性を持ち込んでいる。

アナリストは、SAVEアメリカ法が上院で成立する見込みは薄いと指摘する。共和党がフィリバスター(議事妨害)を撤廃してまで強行採決に踏み切る可能性は低いためだ。今回の混乱は議会の予定された審議リズムを狂わせ、業界関係者によれば民主党側の信頼を損なった。一部の議員は、どんな合意も短い予告で覆されかねないと警戒している。立法疲れも広がりつつある。上院は年次の国防権限法、5年に1度の農業法、そして争点となっている人事承認案を依然として処理しなければならず、過密な7月の会期において、CLARITY法は限られた本会議の時間をめぐり激しい競争を強いられることになる。

未解決の核心的な論点は4つ残っている。最も対立が激しいのは政府高官に対する倫理規制であり、民主党上院議員・共和党・ホワイトハウスによる三者協議の対象となっている。民主党は、トランプ一族が関与する暗号資産ベンチャー「World Liberty Financial」を批判しており、同社は10億ドルを超える利益を生み出したと主張する。超党派の倫理交渉は6月9日に頓挫した。司法省が規則の執行を怠った際に州司法長官が提訴できるとする条項を、共和党とホワイトハウスが撤回したためだ。DeFiの適用除外やアルゴリズム型ステーブルコインの取り扱いをめぐる対立も、依然として未解決のままだ。

当編集部の見立てとして、CLARITY法は取引可能な資産ではなく立法イベントであるため、COINOTAG独自の42指標から成る複合サポート・レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンも、これに対するトークン固有のサポートや抵抗線は算出しない。読み解きはむしろ市場全体のセンチメントに表れる。当社の市場データでは、恐怖と強欲指数(Fear & Greed Index)は100点満点中15と「極度の恐怖」を示し、ビットコインドミナンスは70.2%、暗号資産の時価総額は約1兆7,300億ドルとなっている。この守りの姿勢は、法案が前進すれば規制の明確化が触媒となり得る一方、7月の停滞はより広範な弱気相場でリスクオフ姿勢を一段と深めかねないことを示唆する。7月半ばまでの可決が強気の引き金であり、7月4日前後に妥協案のテキストが公表されなければ、そのシナリオは無効となる。