Strategy STRC、90ドルの額面割れ — CMEがCFTC提訴、Algorandは第3四半期に量子耐性ロードマップ

Algorand Foundationは6月18日、ポスト量子暗号への移行に向けた段階的なロードマップを公表した。Google Quantum AIが、現実的な量子耐性を備えた数少ないスマートコントラクト基盤の一つとして同ネットワークに言及した直後の動きである。2026年第3四半期に予定されるプロトコルアップグレードでは、ネイティブの量子耐性アカウントと「クリプトアジリティ」が導入され、従来の楕円曲線署名と新方式を並行して運用できるようになる。機関投資家向けの量子耐性マルチシグは2026年後半が目標で、検証可能ランダム関数(VRF)の再設計は研究段階にとどまり、2027年初頭に論文公開の可能性がある。Trezor Safe 5の概念実証はすでに約0.7秒でトランザクションに署名しており、このアルトコインネットワークは量子防御で一歩先んじている。

Coinbaseが支援するイーサリアムのレイヤー2であるBaseは、2回目のネットワークアップグレード「Beryl」を6月25日にメインネットへ投入すると確認した。Azulリリースからおよそ4週間後となる。目玉はB20で、ステーブルコインや現実資産(RWA)、オンチェーントークンの発行をノードソフトウェアに組み込んだネイティブトークン規格だ。これはArcのようなプロジェクトに見られるステーブルコイン特化の志向と重なる。B20はERC-20システムとの相互運用性を保ちつつ、Rustで記述されたプリコンパイル済みコントラクトとして動作し、EVMバイトコードではなくクライアント内部で実行される。Berylはまた、標準的なETH出金期間を7日から5日へ短縮し、ノードのディスク使用量を削減してブロック容量を確保するReth V2を搭載する。同ツールキットは、多くのアルゴリズム型ステーブルコイン設計に欠けるコンプライアンス制御にも対応する。

米国の規制当局は、無期限先物(パーペチュアル)の分類を巡る対立を激化させている。6月18日、CFTCとSECは合同で、スワップおよび証券ベースのスワップの定義見直しについてパブリックコメントを募集した。対象は無期限契約、イベント契約、管轄が曖昧なグレーゾーンに及び、連邦官報への掲載後に60日間の期間が設けられる。同日、CME Groupは連邦裁判所でCFTCを提訴し、同当局がKalshiのBTCをドッド・フランク法上のスワップではなく先物契約として誤って承認したと主張した。Kalshiは5月28日に規則40.3に基づいて申請し、1日以内に承認を獲得。これは米国で初の暗号資産パーペチュアルの認可だったが、CMEの退任予定CEOであるTerrence Duffy氏は、複雑な新商品に対する不備のある審査だと批判した。

ビットコインとイーサリアムをCFTCの監督下に置き、証券ブローカー業務をSECに委ねる市場構造法案「CLARITY法」は、7月4日の休会まで9営業日を切ったものの、いまだ上院本会議の審議日程が定まっていない。残る障害は三つある。討論終結(クロチャー)に必要な60票の確保、銀行委員会と農業委員会の別々の条文の調整、そして在任中の暗号資産での利益取得を禁じる倫理規定を巡る対立の解消である。下院は昨年7月に294対134で自院版を可決しており、勢いは生まれている。予測市場Kalshiは現在、8月までの上院通過の確率を約22%と織り込んでおり、立法カレンダーがいかに逼迫しているかを物語る。

Strategyの優先株STRCは、2営業日連続で発行価格の90ドルを割り込み、88.59ドルで取引を終えた。日中には82.50ドルまで下落した。日本のメタプラネットが自社の永久優先株構想で範とした銘柄でもある。出来高は約1,070万株に達し、1日平均の約3倍となった。この変動利付き商品は同社のビットコイン蓄積を支えるが、額面を下回って取引されると新規発行の採算が合わなくなるため、Strategyは市場価格発行(ATM)プログラムを停止した。配当率は3月以来11.5%を維持しており、実効利回りは約12.9%に押し上げられている。同社自身の提出書類は、STRC保有者が84万BTC超に対する直接的な請求権を持たないことを強調しており、会長のMichael Saylor氏のマーケティングはこのリスクを軽視してきたと批判されている。

業界全体で資金調達は細りつつある。集計された市場データによれば、暗号資産のベンチャー調達ラウンドは2026年上半期に402件に達し、2021年同期の654件から38.5%減少した。最も大きく落ち込んだのはシードおよびプレシード案件で、265件から135件へと49.1%減。シリーズA以降は124件から85件へ31.5%減となった。増加したのは提携や事業連携を含む戦略的ラウンドのみで、103件から111件へ7.8%増えた。この変化は、投資家が生のアイデアへの資金供給から、実証済みの牽引力と明確な収益モデルへと軸足を移していることを示す。これは初期段階の資金配分を覆う、現行の弱気相場特有の慎重姿勢の表れだ。

これらの動きに通底するのは一つの流れである。暗号資産はその基盤とルールを堅固にする一方、資本は選別的になっている。COINOTAGの集計市場データはその慎重さを裏づける。Fear and Greed Indexは23で「極度の恐怖」の領域に深く沈み、ビットコインのドミナンスは70.1%まで上昇、総時価総額は約1兆8,200億ドルで、流動性は主要銘柄に集中している。過去最高値の高揚感にはほど遠いこの背景こそが、ベンチャー調達が縮小し、レバレッジを効かせたビットコイン財務ビークルが揺らぐなかでも、インフラ整備と量子耐性化が進む理由を説明する。CFTCでの定義を巡る争いとCLARITY法の日程は、次の資本サイクルがより堅固な法的基盤の上に訪れるかどうかを左右することになりそうだ。