イーサリアム1,750ドル目前、5,400万ETHが含み損圏に沈み現物ETFは2,937万ドル流出

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オンチェーンデータによると、現在およそ5,400万ETHが取得価格を下回る含み損の状態にあり、保有者が抱える評価損は2022年11月のFTX破綻以来の規模に達している。Glassnodeの「含み損供給量(Supply in Loss)」指標は、イーサリアムが1,100ドル近辺で底を打ったあの局面以来の高水準に上昇した。含み損を抱える供給の多くは直近の4,950ドルという高値圏で積み増されており、出遅れて買った層が深い赤字に沈んでいる。損失供給の拡大は潜在的な売り圧力を映すが、一部の市場関係者はこうした極端な数値を、本格的な弱気相場の入り口ではなく、過去の長期的な大底と重なってきた「投げ売り(キャピチュレーション)」のサインと読み解いている。

米国の現物イーサリアムETFは6月17日に再び純流出へと転じ、資金がプラス圏に戻ってからわずか2営業日で2,937万ドルが流出した。償還を主導したのはGrayscaleのETH商品で989万ドル、次いでBlackRockのETHAが897万ドル、FidelityのFETHが434万ドルと続き、10本中7本がマイナスで取引を終えた。それでも累計純流入額は111億9,000万ドルを維持し、純資産総額は95億8,000万ドル、イーサリアムの時価総額のおよそ4.54%に相当する。1日の売買代金は5億460万ドルに達したが、そのうち4億860万ドルをBlackRockのETHA単独が占めており、取引が一つの発行体に集中している現状を浮き彫りにした。

BitMine Immersion Technologiesは、約562万ETH(価値はおよそ96億5,000万ドル)を保有し、世界最大の事業会社によるイーサリアム保有者としての地位を固めた。同社はステーキング事業から年間およそ2億1,900万ドルの収益を見込んでおり、優先株配当と株主還元に充てる方針だ。利回り9.50%のシリーズA永久優先株BMNPは額面80ドルを上回って取引され、普通株BMNRは3.15%安の15.70ドルで引けた。ロンドン証券取引所は先ごろBMNRを対象とする3倍レバレッジETPを承認し、欧州勢のアクセスが広がったほか、市場はRussell 1000への組み入れ観測にも注目している。小規模なビットコインマイニングからの事業転換は、企業財務における暗号資産保有の潮流を象徴している。

イーサリアムのオプション市場では、過去24時間でプットの出来高がコールをわずかに上回り、防御的な傾きがにじんだ。建玉合計は60億7,000万ドル近辺で前日比0.16%減、ポジション構成ではコールが59.62%と依然優勢で、プットは40.38%だった。ただし売買高ベースではプットが50.39%と僅差でリードし、短期的なヘッジ需要をうかがわせた。建玉が最も厚いのは6月26日満期の2,000ドルおよび2,500ドルのコールで、12月限の3,200ドルコールも目立つ。最も活発に取引されたのは同じ満期の2,100ドルコールで、これに対し1,150ドルと1,700ドルのプットも商いを集め、さらなる変動への身構えがうかがえた。

市場では急速なレバレッジ解消が広がり、24時間で1億7,789万ドルのレバレッジポジションが強制清算された。うちロングが1億2,121万ドル、全体の68.14%を占めた。Binanceがこのうち8,010万ドル、約45%を吸収しており、巻き戻しがいかに集中していたかを物語る。イーサリアムはこの整理局面でビットコイン安に連れて約3.3%下落し、1,733ドル近辺まで沈んだ。引き金はマクロ要因だった。米連邦準備制度(FRB)は政策金利を3.50%〜3.75%に据え置いたものの、タカ派的なドットチャートで18人中9人が2026年の利上げを織り込み、市場は10月の利上げ確率を約60%と見込んだ。これが直近の反発を支えていた利下げ観測を打ち消した。

機関投資家の慎重姿勢は主要銘柄全体に広がり、同じ営業日の現物ビットコインとイーサリアムのETF合算流出額は1億1,153万ドルに達した。ビットコイン関連ファンドが8,216万ドルを失う一方、イーサリアム商品も2,937万ドルが流出し、両旗艦資産で機関投資家の買い意欲が冷え込んだことを示した。対照的に、Hyperliquidの現物ETFはさらに214万ドルの純流入を集め、累計流入額を1億8,256万ドルへと押し上げる連続記録を伸ばした。この対照は、資本が大型銘柄へのエクスポージャーから、より明確な成長ストーリーを持つ中型アルトコインへと回転している可能性を示唆する。ファンドは広範なブロックチェーンのベータよりも、実収益とオンチェーンの実需を伴うプロトコルを選好しつつある。

COINOTAG独自の42指標による総合スコアリングでは、目先の抵抗線である1,749.78ドルが68/100と評価された。前日終値、R2ピボット、EMA20の重なりが根拠で、その上の壁は一目均衡表の基準線と前日高値に支えられた1,825.33ドル(68/100)となる。サポートの1,726.10ドルは一目均衡表の転換線とS1ピボットで66/100だ。デリバティブはロングに傾いたままで、建玉は65億7,000万ドル近辺、ロング・ショート比率は2.66(ロング72.7%)、資金調達率はわずかにプラスの0.0010%で、ロングスクイーズへの脆さを残す。RSIは41.42、MACDは強気、Fear and Greed指数は15という状況下で、1,750ドルの奪回は強気派に有利だが、1,726ドルを割り込めばこのシナリオは無効となる。