FOMC前の利上げ確率が87%に急騰、Bitcoin(BTC)は7.7万ドル近辺で警戒感

25bp利上げの確率が87%に

米金融政策への見方はハーク寄りへと急速に傾いた。CME FedWatchツールが示す次回連邦公開市場委員会(FOMC)での25ベーシスポイント(bp)利上げの確率は現在87%に達している。経済指標が景気後退ではなく景気の底堅さを示したことを受け、市場は短期間で急速な再価格付けを行った。成長と個人消費に関する最新データが、景気後退がもはやベースシナリオではないとのFed当局者の見方を強め、インフレ抑制のため景気抑制策を維持する余地を委員会に与えた形だ。このシフトにより米国債利回りは上昇し、ドル指数(DXY)も高水準を維持。グローバルな流動性の経路が変わり、リスク資産全般に圧力がかかっている。時価総額最大の暗号資産であるBitcoin(BTC)は執筆時点で約77,290ドル、Ethereum(ETH)は約2,524ドルで推移しており、ハーク転換の相当部分はすでに織り込み済みとみられる。利上げがほぼ確実になると、資本は米国債短期証券からSavings Dai(sDAI)といったオンチェーン利回り商品へと流出し、変動の激しい暗号資産ポジションへの需要が細る――この決定サイクルのメカニズムはトレーダーにはおなじみだ。COINOTAGのデスクは、リスクオフ局面で板が薄くなると大口成行注文のスリッページが拡大し、ファンダメンタルズが正当化する範囲を超えた短期的な下落が生じうる点も指摘している。とはいえ、確率がすでに87%に達している以上、利上げの大半は織り込み済みだ。構造的サポートを明確に割り込む局面は、ファンダメンタルズの強い資産を中長期投資家が買い集める窓と受け取られる可能性がある。逆にサポートを維持できれば、決定を前にした市場の強靭性の物語が裏付けられる。

Summit PlaceのMiller氏が反論

金融引き締めが必要だとの見方に、ウォール街の全員が同意しているわけではない。Summit Place Financial Advisorsの創業者兼最高経営責任者(CEO)であるLiz Miller氏は、来週の利上げをほとんどの投資家が予想しており、自身も確率は高いとみているものの、その動きは「ファンダメンタルズ的に必要ではない」と主張する。同氏の論拠は景気拡大の広がりにある。Fed内部には、物価上昇が再加速する前に先制的に動き、インフレを2%目標に戻そうとする声があり、事実上、新たなインフレ圧力に先回りした利上げを目指している。しかしMiller氏は、物価だけで追加引き締めの必要性を判断するのは、雇用から消費に至るまで経済の他の部分がいかに安定しているかを無視することになると警告。全体像からは全面的な利上げを正当化するのが難しいと説明する。代わりに同氏が決定までに注視すべき指標として挙げたのは、原油価格の上昇が他の財・サービス価格に波及するか、そして変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアインフレが緩やかな冷却を続けているかの2点だ。この議論は、政策決定者が直面する中心的な選択を浮き彫りにする。新たなインフレ圧力の先回りに重きを置くか、それともほとんどの指標で着実に推移する経済に追加的な規制は急務ではないと認めるか。判断そのものを担うのは、物価安定と雇用データを勘案して政策金利の目標レンジを設定する連邦公開市場委員会(FOMC)だ。委員会は9月15日〜16日に会合を開き、閉会時に決定を公表する。暗号資産市場と伝統的市場の双方が、この単一の触媒を中心にポジションを構築している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

COINOTAGデータ、リスク志向は維持

ハーク的な再価格付けにもかかわらず、当社の集計市場データは依然リスクオン寄りだ。COINOTAGのFear & Greed Indexは63/100(Greed=強欲)を示し、BitcoinはCOINOTAG追跡市場の67.9%を占め、追跡対象の時価総額は約2.29兆ドルに達する。投資家は少なくとも現時点で、ハーク的なショックに備えたポジションを取っていない。