Bitcoin(BTC)が2%下落、米生産者物価指数が予想の5.4%を上回り売り圧力

想定を超えるPPIでBTCが7万7,000ドルを一時割れ

Bitcoin(BTC)は木曜日に約2%下落し、市場予想を大きく上回る米国の生産者物価指数(PPI)を受けて、7万7,000ドルの水準を一時割り込んだ。PPIは前年比で5.4%上昇と、コンセンサスの5.1%を上回り、これを受けて米30年債利回りは19年ぶりの高水準に達し、指標となる10年債利回りも5%水準に接近している。このメカニズムはシビアだ。リスクフリーの国債が5%近い利回りを提供する状況では、キャッシュフローを持たない資産から資金が流出し、Bitcoinをはじめとするデジタル資産のレバレッジポジションのロールコストは構造的に割高になる。同一セッションで主要暗号資産の指数は約3%下落し、Zcashが約18%安と最大の下げとなって1,108ドル近くで推移、HyperliquidのHYPEは週間で10%近く下落し、Dogecoin(DOGE)も最弱グループに入った。次の焦点は8月の消費者物価指数(CPI)で、総合は前年比3.4%、コアは2.4%が予想されている。ここで高めの数字が出れば、来週開催のFOMCでの利上げ観測が一段と強まる。このシナリオは、Bitcoinと利上げ確率の上昇に関する当社の解析で詳しく取り上げた。米現物Bitcoin ETFからの資金流出は利回りの上昇と並行して加速しており、脆い地合いに継続的な売り圧力を加えている。市場参加者の多くが直近の防衛ラインとして意識するのは7万6,270ドルだ。ここを明確に割り込めばより深い調整にさらされる一方、CPIが想定を下回れば、これまでの上昇を支えてきた利下げ観測が復活する可能性もある。この後者のシナリオは、コアCPIサプライズ後にBTCが8万ドルを下回った件のレポートでも検証した通りだ。

ゴールデンクロスと上昇する利回りの対峙

こうしたマクロの逆風のなか、古典的な強気シグナルが点灯している。9月8日、Bitcoinの50日単純移動平均が200日移動平均を上抜けた。いわゆるゴールデンクロスで、長期上昇トレンドの確認として取引者に読まれるシグナルだ。この動きは、Bitcoin市場カバレッジでも継続追跡している。前回同様のセットアップとなった2019年には、直後の2カ月足らずで約90%の上昇が続いた。ただし歴史は慎重さを促す。BTCはこれまでに12回のゴールデンクロスを出しており、強気シグナルが丸1年間生き残ったのはわずか3回だ。その3回ではその後1年で平均約250%の上昇となった一方、残る9回は3カ月時点で平均24.9%のリターンにとどまり、プラスではあるがばらつきが極めて大きい。2024年10月と2025年5月のクロスは持続的な上昇につながらず失敗に終わった。いずれも調整局面で発生したのに対し、今回のシグナルは長い強気相場の延長で出現しており、比較対象としては2019年がより近い。当面の問題は、価格がチャートを裏付けていないことだ。BTCは9月10日に7万8,000ドル近辺で取引され、9月11日のアジア時間には7万6,000ドル台半ばまで沈んだ。同時点で米10年債利回りは4.965%に達し、ブレント原油も1バレル108ドルを上回った。インフレの粘着性を強める組み合わせだ。金利先物は9月15〜16日のFOMCでの25ベーシスポイントの利上げに71.3%の確率を織り込んでいる。移動平均は過去の価格を平準化するため、ゴールデンクロスはすでに起きたモメンタムを確認するにすぎず、先行きを予測するものではない。長期保有(HODL)を貫く投資家にとっても、まずマクロのフィルターを通過する必要があり、当社のBitcoin Rainbow Chartサイクルガイドでも、上昇トレンドを最終的に検証するのはシグナルではなく価格そのものであると整理している。アナリストの見立てでは、このクロスが実質的な意味を持つには、今月初めに失った8万ドルエリアの回復が必須となる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

次の方向性を決める7万7,100ドルのサポート

COINOTAG独自の42指標によるサポート・レジスタンス複合スコアリングエンジンは、7万7,100ドルのサポートを83/100と評価している。フィボナッチ0.214リトレースメント、20日EMA、直近のスイングロー、ボリンジャーバンド下限が重なるポイントだ。現在のスポット価格は7万7,310ドルと、24時間でほぼ横ばいとなっている。上値では、7万8,600ドルのレジスタンスがR1、ATR上限バンド、ボリンジャーミドルラインの根拠から76/100、次いで8万1,711ドルが73/100となっている。RSIは55.16で構造はまだ上昇トレンドを維持するが、MACDは弱気シグナルを出している。デリバティブの建玉データを見ると、ポジションはロング寄りに偏在している。ファンディングレートは0.0021%、未決済建玉(OI)は約148.9億ドル、ロング/ショート口座比率は1.68(ロング62.7%)であり、Fear & Greed Indexは63(Greed)を示す。7万7,100ドルを保持し切れば回復シナリオは生き残る。ここを失えば強気シナリオは無効化され、中間の7万5,780ドルの支持帯が次の着地点として意識されることになる。