CoinShares、コアCPIの0.3%と予想上回りでBitcoin(BTC)は8万ドルを上限押さえと分析

CoinSharesが指摘する短期的な上限

Bitcoin(BTC)は直近のスナップショットで7万7,256ドル近辺で取引されており、欧州のデジタル資産運用会社CoinSharesが発表した最新の機関投資家向けリサーチは、8万ドル回復の道が当面は閉ざされていると結論づけている。9月11日付の報告で、同社リサーチ責任者のJames Butterfill氏は最大手暗号資産に対して「二段構え」の見通しを示した。短期的には米国の粘着質なインフレが上限を形成し、中期的にはワシントンが国債市場への支援を強化すれば追い風が吹く可能性があるという。直近の引き金となったのは同日の消費者物価データだ。労働統計局が公表した8月の指数は、前月比で0.4%上昇、前年同月比では3.4%上昇とおおむね市場予想通りだった。しかし食料品とエネルギーを除いたコア指数は、市場コンセンサスの0.2%を上回る0.3%の上昇を記録した。ガソリン価格は前月比でさらに3.9%上昇した。当メディアが報告書を読み解く限り、このコア指数の予想超えが連邦準備制度理事会(FRB)が利下げへ方向転換する余地を塞ぎ、CMEのFedWatchツールでは9月15〜16日のFOMC会合での0.25%の利上げ確率が約85%にまで押し上げられた。資金はすでに反応している。BitcoinやEthereumを含むデジタル資産投資商品は先週約13億ドルの資金流入を記録したが、今週はここまで約2億4,300万ドルの資金流出へと一転している。Butterfill氏の結論はこうだ。より弱い経済指標が発表されるか、FRBがハト派に転じるか、新たな政策的触媒が現れない限り、8万ドルの持続的なブレークアップは短期的には見込めず、投資家はこの締め付け局面をHODLで乗り切るか、より明確な仕切り直しを待つかを迫られる。

中期的な見通しの根幹を支えるのは、米財務省の買戻しプログラムと、それが裏目に出続けているかどうかだ。財務省は8月19日、10年〜30年債を対象とする流動性支援型買戻しの1回あたり上限を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表した。拡大されたスケジュールは、市場参加者からの強い需要を受けて9月9日から11月4日まで実施される。しかし報告書が指摘する問題は、運用規模を倍増させても長期金利を有意に引き下げられていないことだ。財政リスクへの懸念、高止まりするインフレ、そしてタームプレミアム(投資家が長期債を保有する見返りとして要求する追加利回り)が、買戻しの効果を上回っている。Butterfill氏は、調達コストが高止まりし原油価格の上昇が圧力に拍車をかければ、Scott Bessent財務長官にはより大規模な介入を求める声が強まるだろうと論じる。この文脈では「バズーカ」級の国債購入プログラムこそが、Bitcoinの中期的な最強の触媒の一つとなりうる。真の財政健全化を伴わないまま調達コストを抑え込めば、財政支配、債務の持続可能性、ドルの長期的な購買力への懸念が深まり、近年BTCと金を下支えしてきた通貨価値毀損(ディベイスメント)テーマが強化されるからだ。このナラティブは一時的なFUDではなく、実際の財政ストレスに根ざしたものだ。一方、FRBの姿勢が短期的な相場を規定する。パウエル後のChair Kevin Warsh議長は8月28日の発言で、インフレが依然として2%目標を上回っていると指摘し、コアインフレが十分なペースで目標へ戻らない限り追加の政策対応が必要になるという見解を示した。これは9月会合で織り込まれている引き締めリスクと整合的なスタンスだ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

COINOTAGの集計データは、市場が依然としてリスク選好姿勢を保っていることを示している。Fear & Greed Indexは63(Greed)を読み、当メディアが追跡する市場のうちBTCが占めるシェアは67.9%、COINOTAG追跡ベースの時価総額は約2.28兆ドル水準だ。この分析に立つと、Bitcoinの次の持続的な方向性は、財務省が介入をエスカレートさせるか、FRBが先に利上げするかのどちらが先に起きるかにかかっている。9月15〜16日のFOMCをめぐる注文方法では、すでに前者のシナリオが織り込まれつつある。