Stellar（XLM）とは？意味と解説

概要と創設者

Stellar（XLM）は2014年にJed McCalebとJoyce Kimによって設立された決済特化型ブロックチェーンです。Jed McCalebはMt. GoxとRippleの共同創設者として暗号通貨業界では知名度の高い人物です。彼はRippleの方向性——特に中央集権的な銀行パートナーシップへの注力——に異議を唱え、2014年にRippleを離脱して新しいプロジェクトを立ち上げました。

Stellarは非営利組織であるStellar Development Foundation（SDF）によって管理・開発されています。SDFのミッションは金融サービスへのアクセスが限られている人々を含む、すべての人のための金融インフラを構築することです。この非営利モデルはRippleの営利アプローチとの重要な差別化要因です。

Stellarの技術はRippleのConsensus Protocol（RTXP）をベースにしていましたが、2015年にStellar Consensus Protocol（SCP）という独自の合意メカニズムへと移行しました。以来、両プロトコルは技術的に完全に分岐しています。

Stellar合意プロトコル（SCP）の仕組み

SCPはProof of WorkでもProof of Stakeでもなく、フェデレーテッドビザンチン合意（FBA）という独自のアプローチに基づいています。

クォーラムスライス：SCPでは各ノードが自身の「クォーラムスライス」——信頼するノードのグループ——を定義します。ノードはネットワーク全体ではなく、自身のクォーラムスライスとのみ合意を形成します。

重複した合意：複数のクォーラムスライスが重複することで、ネットワーク全体の合意が伝播します。例えばノードA がB・C・Dを信頼し、ノードDがE・F・Aを信頼する場合、A-D-Eのトランザクションについての合意がネットワーク全体に広がります。

3〜5秒のファイナリティ：このメカニズムにより、エネルギー集約型のPoWや複雑なPoSコンセンサスなしに3〜5秒でグローバルなファイナリティを達成します。取引手数料も非常に低く（0.00001 XLM）、大量の少額送金に適しています。

StellarのSCPにおけるノードのクォーラムスライスと重複合意の仕組み

XLMトークン

項目	詳細
総供給量	約500億XLM（一定、インフレなし）
SDF保有	約300億XLM（配布プログラム用）
アカウント最小残高	1 XLM（スパム防止）
取引手数料	0.00001 XLM（非常に低額）
ユースケース	取引手数料・アカウント準備金・自動通貨変換ブリッジ

XLMは主にStellarネットワークの機能的な役割を担います。ネットワークのスパム防止のための最小残高要件（1 XLM）は、ボットによる大量アカウント作成を困難にします。また、XLMはパスペイメント（異なる通貨間の自動変換）のブリッジ通貨として機能します。

パスペイメントとアンカー

Stellarの最も強力な機能の一つがパスペイメントです。AさんがXLMを持っており、BさんがUSDを受け取りたい場合、Stellarは自動的にXLM→USDの変換パスを見つけて実行します。変換はStellarの分散型取引所（DEX）を通じて行われ、最良のレートが自動選択されます。

アンカー：アンカーはStellarのエコシステムにおけるフィアット通貨のゲートウェイです。アンカーは銀行やフィンテック企業で、ユーザーからフィアット通貨を預かりStellar上にトークン化された版（例：USDC on Stellar）を発行します。MoneyGram、Cowrie Exchange（ナイジェリア）、Tempo（EU）などがStellarアンカーとして機能しています。USDC（Circle）のStellar版は特に重要な存在感を持ちます。

エコシステムとパートナーシップ

Stellarは金融機関・フィンテック・NGOとの多様なパートナーシップを持ちます。MoneyGramとの提携により、Stellar上のUSDCを世界中のMoneyGram拠点で現金として引き出せます。IBMはStellarを使用したワールドワイドマーケットブロックチェーンペイメントシステムを開発しました（現在は終了）。WirexやCircleもStellarを活用した製品を展開しています。Stellarは特に東南アジア・アフリカ・ラテンアメリカの新興市場向けの送金ソリューションで実績を積んでいます。

RippleとStellarの比較

比較項目	Stellar	Ripple
運営主体	非営利（Stellar Development Foundation）	営利企業（Ripple Labs）
ターゲット	個人ユーザー・新興市場・金融包摂	機関投資家・大手銀行
合意メカニズム	SCP（フェデレーテッドBFT）	XRP Ledger Consensus
スマートコントラクト	限定的（Sorobanで拡張中）	限定的

リスク

競合他社との差別化：クロスボーダー決済市場ではRipple・Visa B2B Connect・Swift GPI・各国CBDCなど強力な競合が存在します。Stellarがこれらに対して競争優位を維持できるかは不確実です。

XLMの需要問題：StellarのパスペイメントはXLMを使用しますが、USDC on Stellarの普及によりXLMをブリッジ通貨として使用する必要性が低下する可能性があります。

スマートコントラクトの限界：Ethereumのような複雑なDeFiエコシステムを構築する機能は現時点では限られています（Sorobanで改善中）。

COINOTAGの見解

Stellarは実際の金融包摂というミッションに最も誠実に取り組んでいる決済ブロックチェーンの一つです。非営利モデル、MoneyGramとの実際の統合、Circleとの協力関係はStellarのユーティリティを裏付けています。一方で、XLMトークン自体の価値上昇はネットワーク効果の拡大に依存しており、決済トークンとしての性質上、投機的な魅力は限定的です。COINOTAGはStellarを安定した実用的プロジェクトとして評価しますが、爆発的な価格上昇よりも着実な採用拡大を期待するポジショニングが適切と考えます。