イラン・イスラエル情勢が再燃、ブレント原油が2.8%上昇し85ドルに

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イラン・イスラエル情勢が再び緊張の度を増し、暗号資産市場はその影響を即座に受け止めた。トランプ大統領は、ホルムズ海峡を通過するイラン船舶に対する米国の封鎖を復活させ、同海峡を通る他のすべての貨物には20%の通行料を課すと要求した。これにより、市場がすでに決着済みと見なしていた6月の和平合意は反故となった。7月に入ってからの最初の2週間で資産価格から抜け落ちていた地政学リスクプレミアムが、再び市場へ持ち込まれた格好だ。時価総額で最大の暗号資産であるビットコイン(BTC)は、火曜日の協定世界時06:55時点で6万2,600ドル近辺で推移し、目立った崩れは見せなかった。だが、その落ち着きは、足元で進むマクロ環境の決定的な転換を覆い隠している。

最初に動いたのはエネルギー市場だった。ブレント原油は一時2.8%上昇し、1バレルあたり約85ドルまで値を伸ばした。上昇は2営業日連続で、ホルムズ海峡の航行が滞れば海上輸送される原油供給の相当部分が細りかねない、というリスクをトレーダーが織り込んだ形だ。金利先物も歩調を合わせて動き、市場は米連邦準備制度理事会(FRB)による利上げの確率を引き上げた。メカニズムは単純である。原油高はヘッドラインインフレを押し上げ、インフレ圧力の再燃はFRBのタカ派姿勢を長引かせる。リスク資産にとってこれは二重の足かせとなる。原油を押し上げる同じエネルギーショックが、ビットコインや広範なアルトコインといった投機的資産に適用される割引率を、同時に引き上げるからだ。

この巻き戻しが重いのは、まさにこの圧力が和らいだことこそが、ビットコインを6月下旬の5万8,000ドル近辺の安値から押し上げた原動力だったからだ。7月初旬にかけては、中東情勢の沈静化と原油価格の軟化が、資金をリスク資産へと呼び戻す「和平トレード」の背骨を形づくっていた。そのトレードが今、リアルタイムで解けつつある。後退していた利上げ確率は再び上昇に転じ、ビットコインを押し上げてきた回復シナリオは中核的な支えを失った。我々がチャートを読む限り、市場はこの転換をまだ完全には織り込んでおらず、悪化するマクロシグナルが本来正当化する水準よりも、現物価格は底堅く保たれている。

構造面では、ビットコインはおよそ1カ月にわたり5万9,000ドルから6万6,000ドルの間に閉じ込められてきた。6月の売りも7月の反発も、この狭いレンジがどちらの方向にも決着させることなく吸収してきた形だ。過去24時間で0.3%の下落、週間ではほぼ横ばいという値動きは、レンジがいかに圧縮されているかを裏づけている。サイクルの初期に一時は過去最高値を脅かしかけた市場にとって、現在の膠着は、蓄積でも分配でもなく、純粋な方向感の欠如を映している。上下いずれかの境界を明確に突破すれば、それが次の方向を決める公算が大きく、紛争の再燃は下方向で決着する確率を押し上げている。

アルトコインはより分断された姿を見せた。イーサリアム(ETH)は1,783ドル近辺を維持し、週間ではプラスを確保して、より大型の同業を上回るパフォーマンスを示した。一方でソラナ(SOL)、XRP、ハイパーリキッド(HYPE)は、直近7日間でそれぞれ5%以上を失った。この格差は、一律の逃避ではなく選別的なリスク削減を示している。ビットコインやイーサリアムが相対的に堅調を保つなかでも、資金は自動マーケットメーカーの流動性に依存する無期限先物取引所を含む、高ベータ銘柄から流出しているのだ。エネルギーショックが主導するリスクオフ局面では、この回転は典型的なものである。トレーダーはまずボラティリティ曲線の最も外側にある資産を削るからだ。触媒が解消されずに持続する場合、このパターンはしばしば市場全体の一段の下落に先行する。

より差し迫った試練は、火曜日に発表される6月のインフレ指標とともに訪れる。数値が弱ければ、ホルムズ海峡をめぐる動きが再燃させたばかりの利上げ圧力は和らぎ、和平トレードの勢いをいくらか取り戻す可能性がある。逆に、とりわけ原油が上昇するなかで数値が強く出れば、最初のタカ派シグナルの上にもう一つを積み重ねることになる。しかもそれは、FRBが7月28日・29日に会合を開くわずか2週間前という局面に降ってくる。この時間的な並びこそが、現在の地合いを不安定にしている。地政学とデータという2つの独立したインフレ要因が、単一の取引セッションのなかで同じ方向にそろいかねず、ビットコインの強気派が弱気相場への滑落を回避するために頼りにしている、ハト派的な緩和の余地を圧縮してしまうのだ。

我々自身のシグナルに照らすと、絵図は守勢に傾く。COINOTAG独自の42指標から成る複合サポート・レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンは、この1カ月に及ぶレンジを、堅固な6万6,000ドルの天井と5万9,000ドルの下限にマッピングしている。水平的な出来高の節目と過去のスイングハイが重なり合い、その上限帯を、強気派が上値余地を再び開くために奪還しなければならない水準として固定しているのだ。我々の総合的な市場指標も慎重姿勢を補強する。恐怖・強欲指数(Fear and Greed Index)は100点満点中22と「極度の恐怖」の深部にあり、ビットコインのドミナンスは、資金がメジャー銘柄へと集約されるにつれ69.6%まで膨張した。暗号資産全体の時価総額は1兆8,100億ドル近辺を保っている。強気シナリオが成立するには軟調なCPIで5万9,000ドルを守る必要があり、強い数値と原油高が重なればレンジは無効化し、6月下旬の5万8,000ドルの安値をさらす展開となる。