NasdaqがKraken親会社PaywardのEthereum(ETH)トークン化推進に1億ドル出資

Nasdaq、Kraken親会社Paywardに1億ドルを出資

暗号資産取引所Krakenの親会社Paywardに対し、Nasdaqが1億ドルの出資で合意した。非公開企業である同社の企業価値は210億ドルと評価されており、両社の協業範囲はトークン化資産、市場監視、ブロックチェーン基盤の決済へと深まっている。出資はNasdaqの戦略投資部門Nasdaq Venturesを通じて実施され、木曜日にNasdaqの投資家向けIRチャネルで発表された。210億ドルという評価額は、関係者に近い情報筋としてBloombergの報道が伝えたものだ。協業拡大の一環として、Paywardは暗号資産、従来型株式、トークン化株式、先物、オプションをカバーする取引拠点全体にNasdaqの市場監視技術を導入する。取引所運営企業であるNasdaqは、Paywardがより多くの資産クラスへ展開するなかで、このインフラが市場の公正性を支えると説明する。両社はNasdaq Equity Tokens(NET)の2027年第2四半期ローンチを目指しており、従来の2027年上半期という見通しから期間を絞り込んだ。関係の起点は3月。両社はNasdaqの規制された市場インフラとPaywardのxStocksエコシステムを接続する株式変換ゲートウェイの構築を開始し、トークン化された株式が基礎となる証券に付随する権利を保持したまま、パーミッションド型市場と対応するブロックチェーンネットワークの間を移動できるようにした。経済的根拠の中心は決済フリクションだ。Paywardの共同CEO、Arjun Sethi氏は、1日あたり2兆ドル超の株式売買が米国の決済・清算システムを通過し、買いと売りが約98%相殺され、決済待ちの間、清算機関が100億〜200億ドルの担保を保有し続けていると指摘する。2024年に決済が2営業日から1営業日へ短縮された際には30億ドルが解放されたと同氏は述べ、オンチェーン決済はこの待ち時間を完全に排除するという。この議論は、Visaが従来型決済でカード決済サイクルを短縮した流れとも重なる。

200億ドルラウンドがIPO届出に先行

今回の210億ドルの評価額は、機密扱いで提出したS-1登録届出の前に完了した8億ドルの資金調達で確保していた200億ドルからの一段高を示す。IPOのスケジュールはずれ込んでいる。同社は2025年11月に米証券取引委員会(SEC)へS-1登録届出の草案を機密提出したが、上場は早くても2027年第2四半期と見込まれ、ティッカー、発行株数、上場先はいずれも未公開のままだ。Paywardの最新四半期決算は、Nasdaqの資本がなぜ意味を持つかを裏付ける。調整後売上高は5億800万ドルと前年同期比17%増に達した一方、調整後EBITDAは8,000万ドルから2,300万ドルへ減少、プラットフォーム全体の取引高は18%減の3,100億ドルとなった。四半期末の資金投入済み口座数は660万、プラットフォーム資産残高は400億ドルに達し、資産残高ベースその他の収益は総収益の60%を占める。1年前の55%からの上昇だ。Paywardは2026年、デリバティブおよび現物取引の枠を超えた拡大を進めてきた。5月にはBitnomialの買収を現金と株式合わせて最大5億5,000万ドルで完了し、Futures Commission Merchant(先物取引業者)、Designated Contract Market(指定契約市場)、Derivatives Clearing Organization(デリバティブ清算機関)を1社の傘下に収めた。一方、xStocksも拡大を続けている。7月までにトークン化資産が500を突破し、取引高は370億ドルに到達。GTNとの提携により香港上場株が対象に加わり、英国、欧州、韓国への展開が計画されている。実行レイヤーxChangeはEthereumおよびSolana上で70超のトークン化株式に対応し、各xStockを保管中の証券で1対1で裏付けて取引をアトミックに決済する。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

TradFiの線路がEthereum(ETH)へ収束

この二つの流れを併せて読めば、方向は一点に定まる。百年を超える歴史を持つ取引所運営企業が、技術のライセンサーにとどまらず、暗号資産インフラへの直接のバランスシート投資家になったのだ。Nasdaqの公式発表は、Nasdaq Venturesを通じた1億ドルの戦略出資と、本ラウンドにおける同社が唯一の表明投資家であることを確認している。ただし、一次開示自体は評価額に言及しておらず、210億ドルという数字は会社自身の発表ではなく報道ベースの推定値である点は留意が必要だ。COINOTAG編集部が注目するのは時系列である。200億ドルのラウンド、機密のS-1提出、そして今度は米株式市場の運営者そのものからの戦略的な出資。その間ずっと、トークン化株式はEthereumの線路を通って流れている。NasdaqのTal Cohen社長は、この提携を「信頼とガバナンス権を保ちながら、資本が金融システム間を移動するためのインフラの構築」と位置づけた。まさに裏付けのないオンチェーンミラーを規制された株式トークンから切り離す、発行体保証型モデルの発想だ。