SpaceX(SPCXB)、200ドル超えから急落し135ドルのIPO価格を割り込む

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SpaceX(SPCXB)の株価が今週、公開価格である135ドルを下回った。ナスダックへの記録的な上場後、数週間で200ドル超まで駆け上がった勢いは、ここへ来て完全に巻き戻された格好だ。同社は6月に1株135ドルで公開し、調達額は約750億ドルに達した。これは史上最大のIPOに数えられる。だが天井をつけて以降、株価は3分の1近くを失い、その下落は上場時に引かれた価格の「床」まで押し戻している。当デスクが板の動きを読む限り、多くの買い手が「割れない」と見なしていた水準へ売りが踏み込むにつれ、下げは加速した。上場直後の熱狂からの、鋭い反転である。

イーロン・マスク氏はこの下落を意に介さず、「SpaceXはいずれ地球そのものより価値を持つ」との持論を繰り返した。X上で起業家のピーター・ディアマンディス氏に応じる形で、マスク氏はこの予測を「目標を達成すれば当然そうなる」と評した。ディアマンディス氏は、地球上で所有される物質的な富の総額を約600兆ドルと見積もる一方、宇宙には同じ資源がほぼ無限に存在すると論じた。この試算はあくまでその比較と、マスク氏が具体的に示さなかったマイルストーンの上に立つ。同氏は株価が公開価格を試す前の今月初旬にも同じ「地球超え」論を口にしており、タイミングはむしろ懐疑の目を強める結果となった。

今回の下落は、弱気ポジションの積極的な積み上がりと重なり、その動きが下げの一段一段を増幅させてきた。空売り残高は約1億8,500万株まで膨らんだとされ、これは流通する浮動株のおよそ29%に相当する。空売りとは、株価下落に賭けて借りた株を売る取引を指すが、広く注視される水準を銘柄が割り込むと自己増幅的に働く。SpaceXはまさにその構図の只中でIPO価格の床を破った。上場からまもない銘柄にしては賭けの規模が異例に大きく、この規模の下落の後にしばしば見られるテクニカルな反発すら、売りが一服しない一因となっている。

3週間前、同じ空売り残高は4,000万株程度にとどまっていた。つまり弱気の賭けは数週間で4倍超に膨らんだ計算だ。現在の水準は同社に対する約250億ドルの賭けを意味し、近年の新規上場銘柄としては最も重い下方向のエクスポージャーの一つとなっている。帳簿上、この取引はすでに報われている。株価が200ドル超から135ドルへ引き戻される過程で、空売り勢は推定87億ドルの含み益を抱える。個別の見出し以上に、この成績こそが、バリュエーション論争が声高になるなかでも新たな売り手を呼び込み続けている。

マスク氏はこの集中砲火に真っ向から応じ、「SpaceXに対して相当規模の空売りを長期間続ける企業が生き残る確率は極めて低い」と警告した。だが同氏はその主張の根拠を示さず、脅しをよそに株価は下げ続けた。このやり取りは、経営者と弱気トレーダーとの過去の対立を想起させるが、今回は空売り残高の裏側にある数字がはるかに大きい。今のところ市場はこの警告を触媒ではなく単なるレトリックと受け止めており、価格は投稿ではなく資金フローによって決まっている。IPO価格が両陣営の当面の主戦場となっている。

この上場は暗号資産にも波及し、マスク氏に関連するトークンへの関心を再燃させた。歴史的なIPOはドージコインをはじめとするマスク関連資産の上昇を後押しし、市場の投機的な一角がいまなお同氏の事業といかに密接に連動しているかを改めて示した。だがそうしたアルトコイン群の熱狂も株価とともに冷め込み、上場時の高揚に取って代わった広範な弱気相場の空気を映している。ここには馴染み深いフィードバックループがある。物語に駆動された資金が株式とトークンの双方で同じ人物を追いかけ、根底の物語が輝きを失い勢いが薄れると、そろって退いていくのだ。

当デスク独自のシグナルに目を転じると、COINOTAGの42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、122.17ドルのサポートを72/100と最も強く評価している。これはS1ピボット、ATR下限バンド、ドンチャン下限チャネルの重なりに支えられたものだ。上値では、R2ピボットとATR上限バンドから導かれる133.86ドルのレジスタンスを50/100と算定する。SPCXBが126.29ドル付近にあるなか、RSIは30.29と売られ過ぎを示す一方、MACDは弱気を維持し、トレンドはもみ合いと読める。Fear and Greed指数が25(極度の恐怖)を示す広範な弱気相場の地合いのもと、強気筋に分があるのは133.86ドルを上抜けた場合に限られ、122.17ドルを失えば当面の反発シナリオは否定される。