Steve Weissが現金比率を25%へ引き上げ、金利上昇がBitcoin(BTC)を圧迫

Weiss氏、現金比率を25%に引き上げ

Short Hills Capital Partnersの創業者兼マネージングパートナーを務めるSteve Weiss氏が、自己の現金比率を約25%まで引き上げたうえで、さらに高める可能性もあると明言した。長期金利の急騰とエネルギー価格の急上昇が株式市場を圧迫するなか、典型的なディフェンシブな組み替えである。この体制を明らかにしたのは、CNBCのHalftime Reportにおける投資委員会、すなわち運用会社のマネージャーたちが市場対応を議論するパネルだ。同氏が発言したこの日のセッションでは、米10年債利回りが週明けに一時5.27%まで上昇し、2007年以来の高水準を付けた。世界的な原油指標であるブレント原油は1バレル105ドルを上回って取引されている。実際の売買では、Cisco(CSCO)の保有株を全額売却し、Meta Platforms(META)のポジションを縮小した。METAは前週に約13%上昇した後、週明けに4.8%下落しており、その調整の様子はMetaの月足チャートにもはっきり残っている。Weiss氏の中心的な主張はこうだ。原油が高止まりする限り、金利が下がる理由はない。イランには原油価格を吊り上げるあらゆる動機があり、ホルムズ海峡の再開に向けた協議もこれまで合意に至っていないからだ。「10年金利が下がる理由は存在しない」と同氏は述べ、5%の水準を下値支持と位置づけたうえで、6%へ向かう明確な道筋があるとの見方を示した。株式が割安と明確に判断できるようになるまでは、積み上げた現金を展開する理由はほとんどないという。注目すべきは、同氏がUVXY ETFのようなボラティリティ・ヘッジに回さず、現金そのものを保持している点だ。これは方向性のあるショートではなく、リスクそのものからの回避を示すシグナルといえる。

Lebenthal氏は業績成長を擁護

委員会における対極の立場を担うのは、Cerity PartnersのJim Lebenthal氏だ。同氏は完全投資を維持しており、この借入コスト水準でも利益の成長が株価を押し上げると主張する。その論拠はバリュエーションの計算にある。市場のフォワードEPS倍率は年初の約22倍から18.5倍まで圧縮されており、業績成長がこの倍率を正当化するというのだ。一方、別の委員は弱気シナリオをより率直に描き出した。不動産、公益事業、一般消費財、金融という金利に敏感なセクター、つまり借入コスト上昇を最初に受ける部門に明確な下落トレンドが見られると指摘し、多くの投資家が中間選挙までに原油価格の下落を織り込んでいたことにも触れた。エネルギー価格の高騰はインフレにも波及する。その結果、米連邦準備制度理事会(FRB)が金融引き締めを長引かせる可能性が高まり、バリュエーションへの圧力がさらに強まる構造だ。両陣営にとっての成否を分けるのは原油価格である。 Turtle CreekのストラテジストDavid Spika氏は、原油が下落し続ければ年末までに株式は5%〜10%上昇するとの見方を示している。FundstratのTom Lee氏は、借入コストの上昇は体力の弱い企業を最も強く打ちのめし、痛みを特定の銘柄に集中させると付け加える。今後の決算シーズンは、10年金利が5%を超えたまま推移するなかで、利益成長がそれを相殺できるかを試す場となる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

マクロの締め付け、Bitcoinにも波及

同じ圧迫はデジタル資産市場にも現れている。COINOTAGが集計する市場データによると、Fear & Greed Indexは73/100(Greed=貪欲)を示しており、Bitcoin(BTC)は当社が追跡する市場の67.6%を占め、時価総額合計は約2兆4,600億ドル。BTCは現在8万3,210ドル付近で取引されている。持続的な高金利環境は、現金多めの姿勢をリスク資産全体に有利に働かせる。アルトコインもその例外ではない。