StrategyがBTC購入を見送り、1億7,630万ドルをSTRC自社株買いへ振り向け

Strategy、BTC購入を停止しSTRC自社株買いへ

仮想通貨の世界で最大の企業向けBitcoin (BTC)ホルダーであるStrategy社が、先週は新規購入にも売却にも動かなかったことが、米証券取引委員会(SEC)に火曜日提出された8-K提出書類で明らかになった。同社は代わりに、8月31日から9月7日の期間で自社の優先株STRC計1,810,885株を合計1億7,630万ドルで買い戻し、あわせて「デジタルクレジット証券リパーチェーズプログラム」の承認上限を10億ドルから20億ドルへと倍増させた。基軸資産であるBTCの売買がゼロだったため、保有数は9月7日時点で845,050枚のまま据え置き。取得総額は636億ドル、平均取得単価は1枚あたり7万5,412ドルとなる。公式発表によれば、ドル建て資産は合計65億ドルに達しており、内訳は51億ドルのUSDリザーブと14.4億ドルの現金である。

公式発表https://x.com/strategy/status/2097294603942515120

売却局面から再積み増しへ、そして一服

今週の「ゼロ」は、 verboseな数週間を受けた小休止と読むことができる。直前の週(8月24日〜30日)、Strategyは6月22日以来となる市場での買い付けに復帰し、4,603枚のBTCを総額約3億6,970万ドル、平均8万318ドルで取得していた。6月末に6万7,068ドルで520枚を買って以来となる買い戻しだ。この資金はクラスA普通株4,531,421株のアット・ザ・マーケット(ATM)増資で調達した約6億280万ドルが原資だった。経緯をたどれば、年初に同社は優先株配当の原資を確保するため約7,000枚のBTCを6万〜6万5,000ドルで売却し、その後純負債を約70億ドルから実質ゼロまで削減しながら約10週間にわたって積み増しを停止していた。「HODL」を掲げる企業としては異例なバランスシートの迂回ルートだ。

STRCが額面割れ、優先株設計に圧力

今回の自社株買いは、Strategyの優先株構造内部に蓄積している圧力を示すシグナルだ。STRCはSTRF、STRK、STRDと並ぶ4つの永続優先シリーズの一つで、6月29日に公表された資本枠組みでは年12%の配当を負担する。ところが火曜日のプレマーケットでは97.70ドルと、額面100ドルを2.3%下回る水準で取引されていた。額面割れはSTRC発行による新規資金調達の余地を狭め、さらなる配当引き上げを余儀なくされる可能性がある。同じ提出書類の中で同社は、BTCの年間リターン10%、ボラティリティ40%、価格インプット7万9,809ドルを前提に、BTCクレジット指標を53ベーシスポイント(前週から1bp低下)と試算している。MSTR株は火曜日の取引で3%超下落。別の動きとして、Michael Saylor氏とPhong LeCEOは、戦術保有の多い企業をグローバルインデックスから除外するMSCIの提案に対し、「差別的かつ恣意的だ」と反論する書簡に署名した。ただし事業への影響は限定的との認識も示している。

StriveとCapital Bは積み増しを継続

競合にためらいはない。上場企業として5番目の規模の戦略的ビットコインリザーブを運用するStriveは、1,375枚のBTCを総額1億900万ドル、平均7万9,281ドルで追加取得し、保有数を24,531枚へ引き上げた。Matt ColeCEOが月曜にX上で取得を確認している。ASST株は過去1か月で株価が倍増した後、プレマーケットで2.5%超の下落。仏上場のCapital Bは約1年で最大となる2,500万ドルの購入を開示し、上場保有企業としてはH100 Groupを抜いた。企業型ビットコイン財務戦略を採る上場企業は現在197社に達し、Strategyを筆頭にTwenty Oneが43,514枚、Metaplanetが43,000枚、MARAが35,577枚、Bitcoin Standard Treasury Companyが30,021枚と続く。各社はレバレッジの効いたホエールとして機能しており、その資金の動きがスポットの流動性を左右する。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

取得を確認https://x.com/ColeMacro/status/2097295352051401160

焦点は8万1,360ドルの壁

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンによれば、7万9,276ドルと8万1,360ドルの抵抗帯はいずれも79/100と高スコアを示す。前者は一目均衡表の転換線、ピボットポイント、フィボ0.114の集積、後者はフィボ0.000、ドンチャン上限、スイングハイ、BB上限による構築だ。直近のサポートは7万7,648ドルでスコアは74/100(フィボ0.214、EMA20、S3)。スポット価格は7万8,332ドルと、24時間で1.63%安。今週初めにはFedの利上げ観測の高まりの中で7万9,000ドル圏を試す場面があった。デリバティブの建玉データでは、 perpetualファンディング率は0.0033%と穏当、未決済建玉は155.4億ドル、ロング/ショート口座比は1.38(ロング58.1%)とロング寄りだが過熱はない。恐怖・強欲指数は69(強欲)。直近では1億1,900万ドル規模の強制ロスカットのフラッシュで遅行ロングが清算済みだ。強気シナリオは7万9,276ドルの奪還が8万1,360ドルを開く展開。日足で7万7,648ドルを下回って終えるとシナリオは無効となる。