XRP、2026年に25%下落し1.12ドル近辺で下げ止まり──オンチェーンのRWAは35億ドル突破

XRPは現在1.12ドル近辺で推移し、6月下旬に記録した数年来の安値1.01ドルを上回る水準を保っている。もっとも、このアルトコインの2026年の下落率は25%を超えた。当デスクがチャートを読み解く限り、2025年7月に付けたサイクル高値3.65ドルからは約65%下にあり、その水準は今や遠い過去のように映る。6月の下放れ以降、XRP価格は7月初旬にかけて1.05ドルから1.13ドルのレンジで値固めしている。一方、このトークンを支える決済企業Rippleは、事業面で過去最高の成果を残した1年を計上した。企業の前進と価格の乖離が広がり続けている点こそ、時価総額4位のこのエコシステムを今、規定する最大の緊張である。

その乖離を最も鮮明に示すのがオンチェーンの動きだ。オンチェーンデータによれば、XRP Ledger上でトークン化された実物資産(RWA)は6月下旬に35億ドルを突破し、年初の3倍超に膨らんだ。債券、クレジット、現金同等の商品といった、台帳上で直接発行されるトークン化金融商品の急増は、皮肉にもチャートが崩れたのと同じ数日間に到来した。この対照こそ、保有者の不満が募る理由を物語る。インフラの利用が積み上がる一方で、現物需要は侵食されている。この台帳上の活動がいずれトークン価格を押し上げるのか、それとも実用性と価格が完全に切り離されたことを証明するだけなのか──市場がまだ答えを出せていない問いである。

機関投資家のアクセスも並行して拡大した。ファンドの資金フロー開示によると、XRPの現物上場投資信託(ETF)は7月初旬にかけて8週連続の純流入を記録した。XRPを直接保有し規制市場で取引されるこれらの商品は、現物価格が沈むなかでも着実に資金を吸収してきた。この乖離は、配分担当者が強さを追うのではなく弱さのなかでポジションを積み増していることを示唆する。単週の数字よりも、連続性そのものが重要だ。8週連続の純流入は、日和見的ではなく構造的な需要を指し示す。それでも流入額は広範な売り圧力を相殺するほどではなく、価格は数年来のサポート付近に押さえ込まれたままだ。

規制はRippleの2026年戦略のもう一つの柱である。同社は、ステーブルコイン発行やライセンス制のサービス提供をEU域内で規律する包括的枠組みMiCAの下での欧州全面認可まで、あと数週間の地点に立つ。米国側では、どのデジタル資産が証券規制の対象で、どれが商品規制の対象かを線引きするCLARITY法案の採決が控えており、XRPの規制上の立ち位置を塗り替える可能性がある。Rippleは2025年の和解で、2020年12月に提起された長期にわたるSECの法執行案件をすでに決着させ、上値を抑えていた懸念材料を取り除いた。ライセンスは今や三大陸にまたがるが、こうした法的な明確化のいずれも、保有者にとって持続的な価格回復には結びついていない。

今週は、Ripplle自身のXRP売却が保有者に損害を与えているかどうかという別の論争が再燃した。RippleのCTO名誉職デイビッド・シュワルツ氏は、その主張を公に退け、売却が保有者の犠牲の上に成り立っているわけではないと論じた。同氏の発言は、Rippleがもはやリテールに直接XRPを売っていないと弁護士が指摘したことに端を発する議論に応じたものだ。これに対しChainlinkの幹部は、同社が事前採掘した保有分を現金化し、事業運営、買収、株主還元の原資に充てていると反論していた。シュワルツ氏の反駁は市場効率の論理に依拠する。将来の売却が価格を圧迫すると投資家が合理的に予想するなら、その予想はすでに現在の相場に織り込まれており、買い手はその分だけ低い水準で参入するため、保有者への影響は中立だ、というものだ。

Rippleの収益基盤は、ドル裏付けのステーブルコインRLUSDへの依存を強めている。同トークンの四半期送金高は約180億ドルに達し、かつてXRP自身の役割として喧伝された「ブリッジ資産」の座をステーブルコインが吸収したというChainlink幹部の主張を裏付けた。これと並行して、同社は12億5,000万ドルのプライムブローカレッジ買収を完了し、米国株式市場の清算インフラにも参入した。各案件はRippleという企業を強化するが、批判派は、それらが価値をトークン保有者ではなく株主へ振り向けていると指摘する。企業とコインが恒久的に分岐したのか──この構造的な問いが今、ネットワークの成長を伝えるあらゆる見出しに影を落としている。

当社独自のシグナルでは、COINOTAGの42指標から成るコンポジットS/Rスコアリングエンジンが、1.1841ドルの抵抗線を100点満点中100と評価している。SupertrendのフリップとDonchian上限バンドの合流が要因だ。第2の壁である1.1189ドル(R1ピボットとEMA20)は89点、直近サポートの1.0978ドルはATR下限とS3ピボットにより98点を付ける。デリバティブはロングに偏る。ロング/ショートの口座比率は3.26(ロング76.5%)、建玉は6億5,500万ドル、資金調達率はかろうじてプラスの0.0026%で、1.0978ドルを割れば出遅れたロングが露出する。RSIは48.73、恐怖・強欲指数は100点中26で、モメンタムは中立圏にとどまる。1.1841ドルを明確に回復すれば足元の下降トレンドは否定される一方、1.07ドルを失えば1.024ドル圏が視野に入る。