XRP保有者の平均含み損が47%に到達、MVRVは2020年12月以来の最安水準へ

暗号資産アルトコインのXRPを保有する投資家は現在、同トークンの歴史でも最も深い水準の平均含み損を抱えている。オンチェーンデータによれば、直近30日間の移動ベースで平均的なXRPトレーダーはおよそ47%のマイナスに沈んでおり、これは数年来の低水準として、市場では典型的な「投げ売り(キャピチュレーション)」のサインと受け止められている。この指標は、直近の買い手の平均取得コストから現在価格がどれだけ下回っているかを測るものだ。短期保有者のほぼ全員が含み損を抱え、市場心理が総じて弱気に傾くと、潜在的な売り手の層は薄くなる。過去のサイクルでは、こうした地合いが一段安の起点ではなく、むしろ局所的な底値を示してきた。

この読み筋を支えているのが、XRPのMVRV(時価総額対実現時価総額比率)である。MVRVは、資産の市場価格と、そのコインが最後に取引された際の平均価格とを比較する指標だ。オンチェーンデータでは、30日MVRVがおよそ-45.34%、365日MVRVが-47.13%となっており、短期・長期いずれの保有層も平均で含み損に沈んでいることを意味する。XRPの12年に及ぶ取引の歴史において、両指標が同時にここまで過去の取得コストを下回ったのは初めてだ。アナリストはこの数値を、これまで観測されたことのないマクロ的な投げ売りシグナルと位置づけており、月足のRSIモメンタムも記録的な売られ過ぎ水準を示している。

含み損の指標を離れて需給に目を向けると、データはパニック的な売却ではなく、むしろ蓄積(アキュムレーション)を示唆している。オンチェーンの資金フローでは、直近数週間で数億XRPが中央集権型取引所から流出しており、これは保有者がコインを自己管理(セルフカストディ)へ移し、目先の売り圧力を減らす動きと一般に解釈される。チャート構造もこの見方を裏づけ、XRPは切り上がる安値を連ねながら三角保ち合いを形成し、1.10ドル付近でボラティリティを圧縮している。取引所残高の減少と建設的な値動きの形状を併せて見ると、市場全体が防御的な姿勢に留まる中でも、売り手が枯れつつあることがうかがえる。

市場心理の指標も、同様に消耗の色合いを濃くしている。ソーシャルデータでは、5月下旬時点で強気と弱気のコメント比率がおよそ1.1対1と記録され、加重センチメントは数カ月来の低水準に沈んだ。これは過去のサイクルで局所的な底と重なってきた、いわば降参型の数値だ。買われ過ぎ・売られ過ぎの極値を捉えるモメンタム指標である月足RSIは、記録的な売られ過ぎ圏まで低下している。歴史的には、コミュニティに広がるこうした極端な恐怖と苛立ちが力強い反転に先行してきた。ただしアナリストは、弱気相場における沈んだ心理はあくまで反発の必要条件であって、反発を保証するものではないと釘を刺す。

暗い地合いの中で、一つだけ際立つ乖離がある。現物XRPのETF(上場投資信託)には引き続き堅調な機関投資家マネーが流入しており、同じ期間に現物ビットコインおよびイーサリアムのETFが継続的な資金流出を記録したのとは対照的だ。この対比は、大口の配分主体が今回の下落を出口ではなく参入機会と捉え、2大銘柄のポジションを圧縮しながらXRPへ規制下のエクスポージャーを積み増していることを示唆する。安定したETF需要は、持続的な回復に必要だとアナリストが指摘するファンダメンタルズ面の触媒の一つでもあり、米国の市場構造をめぐる法整備の明確化や、同トークンと最も密接なリップル社に絡む新たな普及事例と並ぶ要素だ。

局面を転換させ得るのは、サポートの維持とモメンタム改善の組み合わせだ。一部のアナリストは、買い手が現在の水準を守り、モメンタム指標が上向きに転じれば1.40ドル圏への反発を見込む。一方で、市場全体の動揺がXRPを反発確認前に一段安へ押し下げる可能性を指摘する向きもあり、MVRVの弱い数値だけではトレンド転換を保証しないと注意を促す。価格はいずれの過去最高値をも大きく下回っている。総じて、深いマイナス収益率、細る取引所供給、洗い流された市場心理という、テクニカルな反発の条件は整っているというのが大勢の見方だ。ただしXRPには、ETFの資金流入、規制の明確化、あるいはリップル関連の新たな触媒といった火種がなお必要とされる。

COINOTAG独自の42指標コンポジット・スコアリングエンジンは、1.1236ドルのレジスタンスを最も強い上値の壁として76/100と評価する。これはR2ピボット、20期間SMA、ボリンジャーバンド中央線の合流によるものだ。次の節目となる1.1511ドルは、一目均衡表の基準線とATRアッパーの整合から70/100を付ける。下値では、S3ピボットと一目均衡表の転換線に支えられた1.0619ドルのサポートを68/100と採点する。デリバティブは強気に偏っており、ファンディングレートは0.0014%、建玉(オープンインタレスト)は6億5,900万ドル、ロング・ショート比率は3.14(ロング75.8%)に達する。一方、Fear & Greed指数は21で「極度の恐怖」を示す。1.1236ドルの回復は1.2151ドルへの余地を開き、1.0619ドル割れは反発シナリオを無効化する。