ビットコイン、マクロ重圧で21カ月ぶり安値5万8,035ドルに下落

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ビットコイン(BTC)は木曜、21カ月ぶり安値となる5万8,035ドルまで急落し、2026年の最安値を記録した後、売り圧力が続くなかで5万9,000ドル付近まで持ち直した。この下落で暗号資産(仮想通貨)市場全体の時価総額は24時間で約400億ドルが消失し、セクター全体は2兆ドルの節目に迫った。オンチェーンデータによれば、10〜10,000 BTCを保有するウォレットは8日間で4万5,074 BTCを手放し、2024年10月以来初めて6万ドルを割り込む流れを加速させた。今回の急落は、2025年10月に12万6,000ドルを超えて付けた過去最高値(ATH)から約51%の下落に相当し、主要デジタル資産でレバレッジ建てのポジションがいかに急速に巻き戻されたかを浮き彫りにした。

売りが強まった背景には、金融緩和への期待を打ち砕いた米経済指標がある。FRBが重視する物価指標である米商務省のPCE価格指数は前年同月比4.1%へと加速し、約3年ぶりの高水準を付けた。コアPCEも3.4%へ上昇している。同時に、第1四半期のGDPは1.6%から2.1%へ上方修正され、底堅い成長が確認された。緩和の主な根拠が景気減速にある以上、堅調な経済活動と再燃するインフレの組み合わせは、年内の利下げ観測を大きく後退させた。利息を生まないビットコインのような資産にとって、高金利の長期化とドル高は保有の機会コストを押し上げ、需要をさらに圧迫する。

ビットコインの最大の法人保有者であるStrategyにも圧力が及び、同社の優先株が崩れた。現在11.5%の年間配当を支払う「Stretch(STRC)」は米市場の取引開始後に8%下落して74.13ドルを付け、同社が維持を意図した額面100ドルを25%超下回った。普通株MSTRも7%安の87.50ドルまで売られた後、87.89ドル近辺で下げ止まった。この悪化は、会長兼エグゼクティブのMichael Saylor氏が掲げる「デジタル・クレジット」論への信頼を試す展開となった。デリバティブの建玉データによると、24時間で14億4,000万ドルを超えるポジションが清算され、うち12億ドルが買い建ての強制決済、ビットコイン単独で6億5,800万ドルを占めた。

重圧は一度の取引時間にとどまらない。Strategyのモデルは、ビットコイン準備金、MSTR株式、STRC優先株という相互に依存する3本柱に支えられており、その3つが同時に弱体化している。MSTRは2024年3月以来初めて100ドルを割り込み、STRCは80ドル近辺で推移して額面に対する過去最大の割引水準にある。同社の年間優先配当の支払い義務は1月の約3億ドルから約12億ドルへ膨らんだとされ、その一方で債務の買い戻しとビットコインの継続購入により現金準備は減少している。一部の試算では、この配当を賄える余力は7年超から約14カ月へと圧縮されており、ビットコイン売却が避けられなくなる可能性が高まっている。

アナリストの間では、この弱気相場(ベアマーケット)の底値がどこにあるかをめぐる議論が活発になっている。BTC.TOP共同創業者のJiang Zhuoer氏は、2026年10〜12月にサイクルの底値が4万2,000〜4万4,000ドルになると予測し、その根拠としてStrategyのmNAV(株価とビットコイン保有の1株当たり価値を比較する指標)が0.72まで低下し、2022年5月に付けた0.70の底に近づいている点を挙げた。ストック・トゥ・フロー・モデルの考案者PlanB氏は、過去のサイクルと同様、ビットコインは約5万3,000ドルの実現価格を下回って底を付けると見ている。予測市場のトレーダーも慎重で、あるプラットフォームでは、ビットコインが8万4,000ドルより先に5万5,000ドルへ到達する確率を76.8%と見積もっており、最も抵抗の少ない方向は下向きであることを示した。

価格以外でも、トレーダーが資金を投じる先をめぐる構造的な変化が進んでいる。CryptoQuant創業者のKi Young Ju氏は、BinanceのUSDT建て無期限先物市場において、金属・原油・株式の1銘柄当たり平均出来高が、上位10位以外のアルトコインを上回ったと指摘した。この観察は、暗号資産取引所がビットコインやイーサリアム、デジタルトークンの取引の場から、現実資産(RWA、すなわち金・原油・株式といった伝統的資産をオンチェーンで表現したもの)が併存して取引される、より広範な市場へと進化しつつあることを示唆する。今回の調整局面でビットコイン自体が依然としてセクターのリスク選好を測る主要指標であり続ける一方で、この流れは暗号資産固有のサイクルを超えて広がる成熟した需要を指し示している。

COINOTAG独自の42指標から成る総合スコアリングエンジンは、6万1,023ドルのレジスタンスを最も強い上値抵抗として74/100と評価する。これはフィボナッチ0.114の戻し、出来高の厚い価格帯、前日終値の重なりに基づく。一方、直近のサポートである5万7,289ドルはATR下限、フィボナッチ0.000、ドンチャン下限を背景に68/100となる。現物が5万9,772ドル付近、RSIが30.30にあり、ビットコインは売られ過ぎ圏の縁に位置する。デリバティブのポジションは強弱まちまちで、-0.0013%のマイナスの資金調達率(ファンディングレート)と117億4,000万ドルの建玉に対し、ロング/ショートのアカウント比率は2.50(ロング71.5%)と買いに偏っており、さらなるロング・スクイズのリスクをはらむ。Fear & Greed指数が12(極度の恐怖)にあるなか、5万7,289ドルを維持できれば6万1,023ドルへの反発が視野に入り、明確に割り込めば5万1,387ドル圏が開ける。