ビットコインが6万2,000ドル圏を維持、中央銀行は5月に金41トンを純購入

中央銀行は5月、金価格が4カ月連続で下落するさなかにあっても、差し引き41トンの金を積み増した。この逆行こそが、非国家発行の価値保存手段として最大の存在であるビットコイン(BTC)を含む、あらゆるマクロ資産にとって見逃せないシグナルだ。多くの投資家はビットコインを、デジタル版のアルトコインヘッジのように扱っている。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによれば、金は6月に11.7%下落し、5月の1.8%安に続く軟調地合いとなったにもかかわらず、公的部門の需要は底堅く推移した。牽引したのはポーランドと中国で、両国とも価格下落を意に介さず買い増した。当編集部の読み筋は明快だ。ソブリンの買い手は弱含みを「出口」ではなく「入口」と捉えており、その確信こそ、米連邦準備制度理事会(FRB)が後半にかけてタカ派色を強めるなかでリスク資産の担当デスクが注視している信号にほかならない。

金は6月30日に3,942ドルまで下げ、2025年11月上旬以来の安値を付けた。四半期ベースでは約16%の下落となり、2013年第2四半期以来で最悪の四半期を記録した。圧力の背景にあるのは、FRBの追加利上げ観測の高まりと中東情勢の不透明感の長期化だ。大手金融機関も相次いで目標を引き下げた。ゴールドマン・サックスは年末見通しを1オンス当たり4,900ドルに下方修正し、ドイツ銀行は第3四半期予想を4,300ドルに引き下げたうえで、FRBが3〜4回の利上げに踏み切れば3,800ドルまで下落しうると警告した。タカ派的な金利パスは利回りを生まない資産全般に重しとなり、その同じ引き締め環境こそ、この四半期を通じてビットコインを6万2,000ドル近辺に押しとどめてきた要因である。

公的部門の買いを主導したのはポーランドだ。ポーランド国立銀行は5月に18トンを積み増し、二桁トンの購入は4カ月連続となった。この動きにより、同国の2026年の累計取得量は64トンに達し、総準備高は614トンへと膨らんだ。パターンが浮き彫りにするのは、計画的な準備多様化戦略であり、これがポーランドを欧州で最も積極的なソブリン金買い手の一角に押し上げている。クリプト市場にとっての読み替えは、企業のビットコイン財務保有で周期的に顔をのぞかせる準備多様化の論理そのものだ。通貨リスクや金利リスクに対して硬く非国家的な資産を保有しようとする同じ本能が、ここではブロックチェーンではなく地金という形で表れている。

中国も自らの連続買いを延長した。中国人民銀行は5月に10トンを購入し、20カ月連続の積み増しであると同時に、2024年12月以来で最大の月間購入となった。北京の公式準備高はいまや約2,331トンに達している。20カ月に及ぶ継続的な蓄積は、戦術的な売買ではなく構造的で政策主導のシフトを映し出しており、中国はドル建て資産への相対的なエクスポージャーを着実に縮小している。この脱ドル化の潮流は、希少で非政治的な資産の長期的な魅力を論じる際にアナリストが頻繁に引き合いに出すものだ。ビットコインは2,100万枚という固定供給によって、マクロ配分を担う投資家の目に金と並ぶ存在として映る。

より小規模な中央銀行も買いに加わった。シンガポール金融管理局(MAS)は4トンを購入し、2025年9月以来となる取得を実施したうえで、2026年10月に中央銀行向けの金保管サービスを立ち上げる計画を確認した。ウズベキスタンは9トン、カザフスタンは7トンをそれぞれ積み増した。欧州、アジア、中央アジアにまたがる参加の広がりは、公的需要が一部の突出した例に集中しているのではなく、協調的なグローバルの準備トレンドを反映していることを示す。とりわけシンガポールの保管計画は、硬い資産の管理をめぐる機関投資家向けインフラの構築を指し示しており、これはデジタル側で現物ビットコインETFが体現しているものと同じ整備の流れだ。

もっとも、すべてのソブリンが買い手だったわけではない。トルコとロシアは5月も差し引き売り越しにとどまり、準備戦略が国内の財政圧力次第で分岐することを改めて示した。それでも公的機関のセンチメントは依然として強気に傾いている。ワールド・ゴールド・カウンシルの2026年調査では、回答者の89%が今後12カ月で世界の金準備が増加すると予想し、45%が自機関の保有高が拡大すると見込んだ。留意すべきはタイミングだ。これらの数字は6月の急落前、すなわち5月を対象としており、次回の月次報告こそ、二桁の価格下落を経ても公的部門の確信が損なわれずに残ったかどうかを試す場となる。

これら6つの筋を束ねると、一本の弧が描き出される。タカ派のFRBがあらゆる硬い資産を安値方向へと再評価する一方で、長期目線のソブリンの買い手は蓄積を続けており、この同じ緊張が今のクリプトを規定している。COINOTAGの集計市場データは「極度の恐怖」を示しており、当社の恐怖・強欲指数は100点満点中19、暗号資産市場全体の時価総額は約1兆7,700億ドルとなっている。ビットコインの支配率は69.7%に位置し、資金が主力銘柄へと身を寄せていることを意味する。これは中央銀行が地金へと回帰する動きのデジタル版だ。一次情報のシグナルは紛れもない。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータは下落局面を通じて公的需要が持続したことを裏付けており、その同じ価値保存の確信こそ、金利サイクルが転換した際にビットコインを下支えしうる要素である。