ビットコイン(BTC)5万9,000ドル割れ、円が1986年以来の安値で市場は方向感を欠く

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ビットコイン(BTC)は火曜日、5万9,000ドルをわずかに下回る水準で推移した。同日、日本円は対米ドルで1986年以来の安値に沈み、円安が暗号資産へ新規資金を呼び込むのかという議論が再び熱を帯びている。当デスクの資金フローの読みでは、日米金利差の拡大が最大の要因だ。オンチェーンの調査部門は、長引く円安がこれまで日本の投資家を購買力の目減りに対するヘッジとしてビットコインやステーブルコインへ向かわせてきたと指摘する。日銀が介入を見送るほどこの資金移動は強まる傾向にあるが、この仮説はなお定まっておらず、東京発の急な政策転換には敏感なままだ。

もっとも、円資産の目減りに直面する日本の預金者にとって、ビットコインが最適な盾だと誰もが考えているわけではない。エコノミストのPeter Schiff氏は、暴落する通貨に対しては金(ゴールド)のほうが強力な防御になると主張した。長年の金推奨論者らしい持論である。ただ、真の逆リスクは政策にある。日本の財務省が円防衛に動けば、こうした流入は急速に反転し、暗号資産を含むリスク資産全般で清算を誘発しかねない。あるアナリストの整理を借りれば、介入局面での急激な円反発は一時的にビットコインを圧迫し得るが、通貨安がもたらすマクロの追い風は金利差が縮小するまで維持される。トレーダーは今週、東京の次の一手を異例の緊張感で注視している。

円の緊張は、日本による暗号資産ルールの抜本的な書き換えと時期を同じくしている。当局は監督の枠組みを資金決済法から、証券を規律するのと同じ金融商品取引法へと移す方針だ。この構想の下では、デジタル資産は金融商品として再分類され、情報開示・相場操縦・インサイダー取引に関するより厳格な規制が持ち込まれる。長らく決済の一領域として扱われてきた市場にとって、これはトークンの規律のあり方における構造的な格上げを意味する。市場参加者はこの動きを、暗号資産の監督を主流の資本市場に整合させ、アジア有数の取引拠点で活動する取引所や発行体のコンプライアンス水準を引き上げる試みと受け止めている。

改革は監督面にとどまらない。今月初め、日本の国会議員は、個人投資家にとって世界で最も重い部類とされる暗号資産の税率を引き下げ、国内の現物暗号資産ETF(上場投資信託)への道を開き得る法案を前進させた。税制の軽減と証券水準の法的枠組みが組み合わされば、商品アクセスで米国に後れを取ってきた市場にとって注目すべき自由化となる。ただ投資家の関心は、より短期的な円の行方に集中している。当局が円を圧力下に放置すれば防御的な資金は流入を続け得る一方、介入すれば明確な方向感が出る前にもう一段の短期的な売りが襲う可能性がある。

マクロの構図から離れると、Pi NetworkのトークンPIは過去最安値を更新し、今年屈指の急落をさらに深めた。PIは0.11ドルをわずかに上回る水準で取引され、これはローンチ以来の最安値であり、2025年初に付けた過去最高値3ドルから96%超の下落となる。市場データでは時価総額は約12億ドルで、暗号資産全体で57位に位置する。この下落によりPIは今サイクルで最も低調な大型アルトコインの一角となり、コミュニティでは底入れなのか、それともゼロへ向けて下げを続けるのかで見方が割れている。

この崩落は、活発な開発期を経てなお起きた。円周率の定数2πにちなみ毎年6月28日に祝われるPi2Dayに合わせ、Pi NetworkのコアチームはSoloHost、Pi Sign-in、PiVerifyを投入した。いずれもブロックチェーン機能単体ではなく、人工知能(AI)、AIクリプトウォレット型のデジタルID層、第三者サービスへとエコシステムを広げることを狙ったツールだ。それでもロードマップは価格を押し上げられなかった。テクニカル面では、0から100までで推移するモメンタム指標である相対力指数(RSI)が14まで低下し、過去に反発の前兆となってきた30の閾値を大きく下回る売られ過ぎ圏に沈んだ。市場関係者は0.0115ドルから0.12ドルの帯を重要なサポートゾーンとして挙げている。

これらの糸を貫くのは一つのシグナルだ。リスク選好は薄く、資金は防御へと向かっている。当デスクの集計市場データもそれを裏付ける。Fear and Greed Index(恐怖・強欲指数)は100点満点中11で「極度の恐怖」の深部にあり、ビットコインのドミナンスはトレーダーがPIのような小型トークンから主要銘柄へ回帰する中で69.7%まで上昇した。暗号資産全体の時価総額は約1兆6,900億ドルにとどまる。円をめぐる議論とPiの内破は、同じ相場環境の二つの顔だ。すなわち、通貨のマクロ的ストレスと投機需要の後退が、ビットコインの相対的な安全性に報い、流動性の薄いアルトコインを罰する市場である。日米金利差が縮まるまで、この二極化は続きそうだ。