Bitcoin(BTC)現物ETF、1日で2億190万ドルの資金流出──ARKBが主導

ARKBが主導、2億190万ドルのETF流出

8月28日、米国の現物Bitcoin ETFから2億190万ドルの純流出が発生した。運用会社の開示をもとにFarside Investorsが集計したデータによれば、これは前日につけた2億4,230万ドルの純流入からわずか1営業日で流れが反転したことを意味する。流出の中心はArk InvestのARKBで、償還額は1億1,490万ドルに達し、当日の単一商品としては最大の資金流出となった。以下、BitwiseのBITBが4,970万ドル、BlackRockのIBITが3,340万ドル、VanEckのHODLが1,320万ドルをそれぞれ流出させた。すべてがマイナスだったわけではない。Morgan StanleyのMSBTは930万ドルを流入させ、Bitcoin系ファンドでは唯一の意味ある流入となった。FidelityのFBTCをはじめ残りの大半は、目立った動きを見せていない。現物ETFは信託が保有するBTCと引き換えに受益証券を直接発行・償還する仕組みで、1日の数値は純資産額ベースの設定額マイナス償還額を示す。つまり価格ノイズに左右されず、機関投資家が実際に何をしたかの清潔な指標となる。この読み方に立てば、今セッションは明確な転換点である。デジタル資産ETF全体が足並みを揃えて資金を集めていた局面のあと、フラッグシップである暗号資産ファンド区分だけが9桁(億ドル台)のマイナスを出したのだ。しかも償還圧力は分散せず集中した。4商品が流出額のほぼすべてを占めており、これは小数の大型マンドレが価格を見直したシグネチャーであって、小口の個人資金がじわじわ抜けた局面とは性格が異なる。前日の2億4,230万ドルの流入は、機関の資金の蛇口が閉じたのではなく、交互に開閉し始めたことを示している。さらに、認可参加者は償還時に裏付けのBTCを売却しなければならないため、2億ドル規模の償還波は現物市場への機械的な売り圧力を伴う。だからこそwhale(クジラ)追跡デスクは、今回のような流出集中日を単なる雑情報ではなく先行指標として扱うのだ。

アルトコインETFは資金流入継続

一方、米国の暗号資産ETF全体の残りの部分は逆方向に動いた。Ethereum ETFは当日1億210万ドルを流入。内訳はBlackRockのETHAが8,380万ドル、同社のステーキング機能付きETHBが4,260万ドルで、FidelityのFETHから2,430万ドルの流出があった。流入額はEthereumが前日に記録した2億2,580万ドルの半分以下に縮んだが、純流入ストリークは維持された。Solanaファンドも1,730万ドルを追加し、BitwiseのBSOL(1,120万ドル)、GrayscaleのGSOL(350万ドル)、VanEckのVSOL(170万ドル)、Franklin TempletonのSOEZ(90万ドル)に分散した。こうしたアルトコイン側の流入を差し引いても、3ファンド区分の合計は8,250万ドルの純流出となった。Bitcoinの償還波がアルトコイン側の吸収量を上回った形だ。この内訳はデリスキングではなくローテーションと読める。資金はフローデータが示すところでは利益確定の形でBitcoinから離れ、一方で新規の配分はaltcoin(アルトコイン)製品に向けられ続け、機関の需要がフラッグシップ資産以外へ分散している。ETHBのようなステーキング対応製品は運用上のレイヤーが一段増えるため、そちらへの持続的需要は方向性だけの賭けでなくイールド狙いの配分を示唆する。このパターンは、Bitcoin・Ethereum・Solanaの各ファンドが日々同時に資金を集めてきた直近の同調流入の流れから外れるものだ。スポット価格はフローより軟調だった。スナップショット時点でBTCは7万7,504ドルで前日比0.78%安、ETHは1.71%安の2,414ドル、SOLは3.49%安の101ドル。億ドル規模の流出日にしては軽い下げであり、堅い買い板が償還圧力の大部分を吸収したことをうかがわせる。その後、価格は7万8,000ドル近辺で冷え込んでおり、当メディアが先にフラッグしたpost-breakout momentum(ブレイクアウト後の勢い)の減速がこの水準で続いている。リアルタイムで市場を追う読者は、Bitgetでスポットおよび先物のライブ価格を確認できる。

8万0,633ドルの抵抗線に注目

俯瞰すれば、8月28日の償還波は歴史的に強い1週間を大きく損なうものではなかった。米現物Bitcoin ETFは8月24日〜28日で9億2,450万ドルの純流入、Ethereumファンドは8億2,440万ドルを吸収し、Solana・XRP・HYPE製品まで含めると週間の暗号資産ETF需要は約20億7,000万ドルに達した。週間の設定額ではBlackRockのIBITが9億3,830万ドルで首位、次いでGrayscaleのBitcoin Mini Trustが8,190万ドル、FidelityのFBTCが6,200万ドル。週間償還はARKBが8,520万ドル、GBTCが7,760万ドルを記録した。金曜日の2億180万ドルの流出は9セッション・約30億ドルに及ぶ流入ストリークを終わらせ、Bitcoin ETFの総資産残高は数週間ぶりに1,000億ドルを回復していた。アルトコインの裾野も広がり、Solanaファンドが1億5,390万ドル、XRPファンドが1億1,050万ドル、HYPEが5,690万ドルを流入し、いずれも毎セッションでプラスだった。

8月28日の反転の背景には、その後さらに輪郭が鮮明になった要因がある。FedのKevin Warsh議長によるJackson Holeでの講演だ。同講演はインフレ抑制を最優先し、物価上昇率が2%目標に説得力をもって戻らない限り「やるべき仕事がある」と警告した。講演を受け、9月の利上げを織り込む市場インプライドの確率は約35%から55%超へ跳ね上がった。BTCは日中に8万1,326ドルに触れたあと8万ドルを割り、一時は7万8,000ドルを下回った。タカ派的な転換は、直前の9セッション間——この間Bitcoin ETFは約30億4,000万ドルの純流入を吸収した——を支えてきた流動性改善・金利低下・ドル安のナラティブを損なった。デリバティブの動きも先のラリーを増幅していた。約30億ドル規模のショートの強制決済がBTCを6万ドル台から8万ドル台へ押し上げたとの報告があり、この文脈では、今回の償還波は機関の撤退というよりスパイク後の利益確定と読む方が自然だ。

(23:04 UTC時点) COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、8万0,427ドルの抵抗線を92/100——STRONG——と評価している。ATR Upper、R3、Fibo 0.000、Donchian Upperの各ソースが合流するためで、次の中程度の天井は9万1,282ドル、8万5,888ドル、9万6,112ドル、9万3,318ドルで、それぞれ42〜46/100のスコアにとどまる。サポートの7万4,255ドルは87/100で、S2、EMA 20、Ichimoku基準線、Supertrendが支え、より近い7万8,027ドルのサポートはFibo 0.114、LVN、Ichimoku転換線、MACD Crossの読みから84/100と評価されている。RSIは71.52、MACDシグナルは強気、トレンドは上昇トレンドと判定。デリバティブのポジションはややロング寄りで、ファンディングレートは0.0045%、ロング/ショートのアカウント比率は1.04(ロング51.0%対ショート48.9%)。Fear & Greed Indexは62で、Greed(強気)圏にある。強気シナリオが8万5,888ドルの中程度レベルを開くには、日足で8万0,427ドルを上回って終えることが必要。92点の天井で跳ね返され、かつ7万8,027ドルを下抜ければ、上昇トレンドのシナリオ自体が試される。Binance・Bybit・HyperLiquidの永久先物の未決済建玉合計は155億4,812万9,807ドル。