ビットコイン(BTC)、米国市場で4%下落後は7万5,900ドル近辺で持ち直す

ビットコイン、7万5,900ドル近辺で下げ止まり

ビットコイン(BTC)は米国取引時間中に4%下落し、ロンドン時間午前8時の時点で7万5,900ドル近辺で持ち直した。売りを促したのは、政策面からの衝撃が同時に二つ重なったことである。一つ目は規制問題だ。デジタルトークンが証券にあたるか商品にあたるかという長年の曖昧さを解消するための市場構造法案「Clarity Act」について、米上院が手続き投票の可決に失敗した。採決の頓挫により法案の先行きは不透明となり、多くの機関投資家のデスクが織り込んでいた法的明確化は持ち越された。もう一つの圧力は金融政策だ。連邦準備制度理事会(FRB)は今週水曜日の利上げが広く織り込まれており、利回りを持たないBitcoinなど非生利資産を保有する機会費用を直接的に押し上げる。売りは最大の暗号資産にとどまらず、米国市場での急落を受けて市場全体が軟化した。暗号資産市場の銘柄別ヒートマップでも主要時価総額上位銘柄の一斉下落が見て取れ、altcoin(アルトコイン)の下落はビットコインの動きに連れた。火曜日の下落の中心にあったのは、暗号資産固有の資金流出ではなく政策だった。

Bitcoinはこの後、今週最大のマクロイベントである米連邦公開市場委員会(FOMC)に直面する。9月15日から16日の2日間にわたる会合は、東部時間14時の金利決定で締めくくられ、30分後にはFRB議長Kevin Warsh氏の記者会見が開かれる。市場のプライシングが示すのは、25ベーシスポイント(bp)利上げの確率でおよそ92〜93%という水準だ。実施されれば連邦基金金利の誘導目標は現在の3.50%〜3.75%から3.75%〜4.00%へ引き上げられ、2023年以来となる利上げとなる。FRBは7月には金利を据え置いたが、FOMCメンバー3名が利上げを主張して異例を唱えており、インフレ指標の強さを通じてハークリッシュ(利上げ志向)シフトがその後固まった前兆とみられている。直近24時間でビットコインはおよそ7万5,000ドルから7万7,000ドルの間を往来し、決定を目前に7万5,800ドル近辺で推移している。資金面の逆風も重なる。現物暗号資産ETFは直近、6月以来最大の資金流出を記録しており、先頭に立ったのはFidelityのFBTCだった。トレーダーは7万5,000ドルを攻防の分水嶺と位置づける。割れば売りが加速するリスクがあり、逆に将来の金利パスについて柔らかいメッセージが出ればリスク志向が戻る余地がある。もはや「利上げがあるか」はほぼ織り込み済みで、真のサプライズ要素は改訂される金利見通しとWarsh氏の発言が、その後の会合について何を示唆するかにある。

長期金利は約20年ぶりの高水準

決定を控え、広く市場は様子見の中で落ち着きを取り戻した。MSCIのアジア地域株価指数は0.4%上昇し、4日続落に終止符を打った。米株先物は0.2%高、欧州市場も上昇して取引を開始しており、投資家は決定前に大きなポジション変更を避けている。この持ち直しの背景には、世界的な国債売りの痛みを伴う調整があった。米10年債利回りは火曜日に5.04%まで上昇し、およそ20年ぶりの高水準に達した後、アジア取引で4.99%に反落した。豪州・日本・ニュージーランドの国債や欧州先物も、米国債とともに買い戻された。エネルギー価格はこれまでインフレの主要な牽引役だった。ブレント原油は米国の在庫増加の兆しを受けて0.7%安の約108ドル/バレルとなったが、直近1か月では約20%の上昇局面にあり、長期金利の上昇を後押ししてきた。暗号資産にとって、この利回り環境は競合的な脅威だ。10年債利回りが2007年以来の水準に達した際にも指摘したように、5%近いリスクフリーリターンは、利回りを持たないデジタル資産の投資判断を直接突き刺す。今週後半にはイングランド銀行と日本銀行の金融政策決定も控えており、2026年を通じた世界の金利パスの期待値がさらに塗り替えられる可能性がある。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

中立なセンチメント指標、ハークリッシュな環境

COINOTAG集計の市場データはこの膠着状況を映す。Fear & Greed Index(恐怖と強欲指数)は51/100で、文字通り中立の水準だ。一方、ビットコインは当社が追跡する2兆2,200億ドル規模の市場全体のうち、68.4%のシェアを占めている。ポジショニングは自信に満ちたものというより、静観の構えといえる。HODL(長期保有)勢にもトレーダーにも、BTCの短期的な方向性を決めるのは暗号資産固有の資金の流れではなく、水曜日のFOMC決定である。