ビットコイン(BTC)6万ドルへ接近、FRBの利下げ観測が消滅しカシュカリ総裁が2026年利上げを示唆

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ビットコイン(BTC)が6万ドルへと水準を切り下げている。年間を通じて市場が織り込んできた米連邦準備制度(FRB)の利下げシナリオが崩れ去ったためだ。引き金を引いたのは6月26日、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁である。同総裁は自らの政策見通しを公の場で転換し、2026年にFRBが一度利上げを実施するとの見方を示した。短いが重い発言は、ウォール街がリスク資産に対して織り込んできた緩和ストーリーを根底から揺さぶった。当デスクの相場観は明快だ。影響力の大きな政策当局者によるタカ派転換は、あらゆる投機資産に課される割引率を引き上げる。そして最も流動性の高いアルトコイン群こそ、その再評価を真っ先に、最も強く浴びる。

新たに公表されたエコノミスト調査も、この潮目の変化を裏づける。回答者の大半が、年内に残る6カ月間で政策金利は据え置かれると予想した。調査は、FRBが年末まで誘導目標を3.50%〜3.75%で維持するとの見通しを示しており、利下げを織り込んでいた以前の結果からの急転換である。この修正が暗号資産にとって重い意味を持つのは、「より高く、より長く」という政策経路が無利回り資産を保有する機会費用を押し上げるからだ。下半期に向けて流動性が細るなか、ビットコインと市場全体の評価額に圧力がかかる。

利下げ確信の後退は急速だった。25ベーシスポイントの利下げを見込むエコノミストの割合は、5月初旬には32%だったが、6月の決定を前に22%へ低下し、会合後に実施された直近調査ではわずか7%へと急落した。この三段階の崩壊は、ビットコインを押し下げてきた市場心理をそのままなぞる。緩和マネーの確率が薄れるにつれ、トレーダーは緩和シナリオの上に積み上げたレバレッジとポジションを解消し、ハイベータ資産がリスク回避の矢面に立たされている。

2023年以来初めて、利上げを予想するエコノミストが利下げ予想者を上回った。調査に応じたあるシニアエコノミストは、利上げではなく現行水準の維持こそが最も健全な選択肢だと主張し、FRBメンバーがほぼ真っ二つに割れていると指摘した。この分裂自体がボラティリティの源泉である。態度を決めきれない中央銀行はデータ依存を最大化させ、インフレや雇用の指標が出るたびに、世界の資本フローと暗号資産の評価額をどちらにも短時間で振らせかねない。

もっとも、マクロ環境が一様にタカ派というわけではない。FRBが最も重視するインフレ指標である5月の個人消費支出(PCE)は前月比0.4%上昇にとどまり、エコノミスト予想の0.5%を下回った。ドイツ銀行は、この軟調な数字が直近数週間で勢いを増していた利上げ論を抑える効果を持つと指摘しつつ、当局者がインフレ見通しに依然慎重だと付け加えた。冷え込む指標とタカ派発言――この綱引きこそ、ビットコインが投げ売りではなくじりじりと下げている理由だ。トレーダーは次の指標を待つまで、どちらの方向にも決め打ちしたがらない。

カシュカリ総裁のタカ派転換には伏線があった。5月初旬の連邦公開市場委員会(FOMC)で、同総裁は次の調整がより利下げ寄りになると示唆する文言に反対し、完全に中立的なスタンスを推した。地政学的なインフレショックが複数回の利上げを迫り得ると警告し、インフレを抑え込むためなら労働市場のさらなる悪化も受け入れると強調し、経済の底堅さが想定より高い実質中立金利を意味すると論じてきた。総じて、その枠組みは政策が引き締め的にとどまることを示唆する。歴史的に投機意欲の上限を抑え、デジタル資産のリスクプレミアムに重しとなる地合いだ。

これら一連の動きを貫く筋は一つだ。リスク資産を押し上げてきた利下げトレードがリアルタイムで解体されつつあり、暗号資産はその調整の最前線に立つ。COINOTAG独自の集計市場データも、市場がいかに守りに入っているかを浮き彫りにする。当社のFear & Greedインデックスは100点中13と「極度の恐怖」に深く沈み、ビットコイン・ドミナンスはリスクの高いトークンから基軸資産へと資金が回帰するなかで70.0%まで上昇した。暗号資産の時価総額合計は約1兆7,200億ドル近辺にある。引き締め色を強める政策見通しを背景にビットコインが6万155ドル前後で推移するなか、この下値を支えるか否かを決めるのは、FRBの約束ではなく、これから到来する雇用とインフレの指標である。