ビットコイン現物ETF、2億2,172万ドルの資金流入で10日間の流出連続に終止符

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米国の現物ビットコイン(BTC)上場投資信託(ETF)が7月2日、2億2,172万ドルの純流入を記録し、資金の流れがプラス圏に回帰した。プラスの日は6月12日以来で、オンチェーンのフローデータによれば、6月中旬から続いた10日間の資金流出連続に終止符が打たれた格好だ。当デスクの見立てでは、この一日の反転は3週間ぶりに機関投資家の需要が下げ止まる兆しを示した。大口の配分姿勢を映す指標としてBTCの資金フローを注視するトレーダーにとって、償還が相場を支配しスポット価格を押し下げてきた数週間のあと、暫定的な底を意味する動きといえる。

今回の反発は、2024年1月の上場以来で最も深い機関投資家の後退局面のあとに訪れた。直近の市場データでは、現物ビットコインETFは2か月連続の流出で合計約90億ドルを失っており、これは商品開始以来で最大級の持続的流出だ。7月2日の反転後、ファンドが保有する純資産総額は743億7,000万ドルまで減少した。5月初旬には1,000億ドルを超えていた水準からの大幅な目減りである。四半期を通じてネットワークの基礎的な指標や決済活動が損なわれなかった一方、マクロ主導のリスク回避がポジションをいかに急激に組み替えたかを、この償還規模は物語っている。

月曜日の値動きは、上下双方向の緊張を映し出した。長年にわたり蓄積を続けてきた最大の法人保有者であるStrategyが売却を開示すると、BTCは6万2,000ドルを割り込んだ。同社にとって異例の動きだが、下落は長続きしなかった。BTCはおよそ3時間で2,300ドル超も切り返し、下げ幅をすべて取り戻して6万3,643ドル近辺まで回復した。デリバティブの建玉データによれば、4時間の間にレバレッジポジション1億5,000万ドル超が清算されており、この強制的なデレバレッジのスクイーズが振れ幅を増幅させた。回復の速さは、水面下で押し目買いが依然として活発であることを示している。

より広範なオンチェーン分析は、現局面をさらなる下落の始まりではなく調整(コンソリデーション)局面と位置づけている。直近の市場データでは、ここ数週間の激しい機関投資家の償還が薄れるにつれ、スポットの売り圧力が和らぎ始めている。ETF流出による強制的な供給が細ることで、市場は現在の水準付近で安定する余地が広がった。アナリストは、消費された供給と新規需要の均衡が引き締まりつつある点を指摘する。これは歴史的にレンジ相場の前触れとなるパターンだ。ただし読みは強気というより慎重で、調整は売りの一服を示すにとどまり、6月を特徴づけた数週間の下落トレンドの明確な反転を裏付けるものではない。

今回の回復は、先月末に始まった反発の延長線上にある。BTCは6月25日に5万8,200ドル近辺で底を打ち、その後のセッションで6万2,000ドル方向へ徐々に値を戻した。この直近安値は現行レンジの基準サポートとして今のところ維持されており、下値を試すたびに買いを呼び込んできた。値動きの構造は、長期の下落後に相場が基盤を築こうとしている姿を示唆するが、出来高と信認は依然として控えめだ。目下、5万8,200ドル圏は通常の押し目と、市場全体のセンチメントがより深刻に崩れる局面とを分ける防衛線となっている。

押し目の深さを測るうえで文脈は重要だ。6月の安値は、2025年10月6日に記録した過去最高値(ATH)12万6,080ドルを約54%下回る水準にある。急な下げではあるものの、この下落率は2018年と2022年のサイクル末期に見られた77%から84%の暴落に比べれば依然としてはるかに浅い。この比較は一定の視座を与えてくれる。現在の下落はいかに不快であっても、過去の弱気相場(ベアマーケット)の底ほどの深刻さには達していない。それが続くかどうかは、3週間ぶりに芽吹きを見せた機関投資家の需要が、7月2日の暫定的な流入を持続できるかにかかっている。

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、6万3,097ドルのサポートを74/100と評価し、直近で最も強固な下値支持と位置づけている。これはフィボナッチ0.214リトレースメント、日次ピボットポイント、20期間EMAの重なりに基づく。上値では、6万7,400ドルのレジスタンスを71/100と評価し、フィボナッチ0.382と50期間SMAが根拠となっている。デリバティブのポジションは慎重ながら買い越しで、当社集計のロング/ショート比率は1.46(ロング59.3%)、建玉は約126億4,000万ドル、資金調達率は0.0064%と穏やかだ。RSIは52、MACDは強気に転じており、6万7,400ドルの奪回は一段高の余地を開く。一方、24/100の「極度の恐怖」を示す環境下で6万1,700ドルを終値で割り込めば、この基盤は無効化され、5万7,800ドルのサポートを試す展開が視野に入る。