ビットコインのコールスプレッドに25億ドル、FOMC控え7万2,000ドルを狙う大口の賭け

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大口トレーダーが、7月31日までにビットコイン(BTC)が7万2,000ドルに到達することを見込み、想定元本にしておよそ25億ドル規模のコールスプレッドを積み上げた。当社が追跡するデリバティブの建玉データが示す動きである。建て玉の中身は明快だ。7月31日満期の7万ドルコール2万枚を買い、同じ満期の7万2,000ドルコール2万枚を売る——合計4万枚、1枚あたり1BTCに相当する。この規模と権利行使価格の刻み方は、個人ではなく機関投資家のフローを物語る。当社が注文フローを読み解く限り、洗練されたデスクが7万2,000ドル方向の上値を取りにいく一方、コストを抑えるためにその先の利益を意図的に手放している。

この賭けのタイミングは計算されている。7月31日の清算日は、米連邦準備制度理事会(FRB)による7月29日の金利決定のわずか2日後にあたり、会合を相場の触媒として位置づける構図だ。FF金利先物は現在、金利据え置きの確率を75〜80%と織り込んでおり、その場合の政策金利は3.5〜3.75%に留まる。残る確率は利上げと利下げに割れている。ハト派もしくは据え置きの結果はリスク資産を支えるのが通例で、今回のコールスプレッドのフローは、一部の大口がまさにそのシナリオを見込んでいることを示唆する。今月初めに5万8,000ドルを割り込んだ水準から6万4,000ドル帯まで戻したビットコインの回復力への自信を映し、金利決定を次の上昇の起点とみている格好だ。

採用された手法であるブル・コール・スプレッドは、暴騰ではなく緩やかな上昇を想定する際に用いられるリスク限定型の戦略だ。7万ドルコールの買いでその上の値幅を捉え、7万2,000ドルコールの売りで7万2,000ドルを超える利益を放棄する代わりに建て玉のコストを賄う。結果として、エントリーコストと相場が停滞・下落した場合の最大損失は小さくなるが、青天井の上昇余地は失われる。今週、ビットコインの上値オプションでこの構造のブロック取引が繰り返し観測されたことは、二者択一のマクロイベントを前にした慎重な楽観——垂直的なブレイクではなく、7万2,000ドルへじりじりと歩を進める展開への備え——を示している。

チャート面では、ビットコインは24時間安値の6万2,516ドル付近から反発し、数時間にわたり6万3,900〜6万4,000ドルの狭いレンジで揉み合った。トレーダーが目先の分岐点として注視するのは6万5,500ドルのレジスタンスで、その手前の6万4,500ドルが最初の関門となる。日足の出来高はこのもたつきの間に平坦化しており、これはレンジが終わった後に一段と鋭い方向感が出る前によく見られるパターンだ。出来高の増加を伴って6万4,500ドルを上抜ければ6万5,500ドル、続いて6万7,000ドルへの道が開ける。一方、6万3,600ドルを下抜けると6万3,000ドル帯の再テスト、そして強気派が死守すべき6万2,000〜6万2,500ドルのサポート帯が視野に入る。

より大きな構造は依然として上値を支持している。6月下旬におよそ5万7,735ドルから反発して以降、ビットコインは切り上がる安値を連ね、回復トレンドラインの上を維持してきた。直近のローソク足は崩れるのではなく、レジスタンス下で保ち合う形だ。移動平均線は時間軸で分かれており、短期の10〜50期間線は価格を下回ってトレンドを支える一方、100期間および200期間のEMAは6万8,200ドルと7万4,189ドル付近に位置し、長期の抵抗帯として頭上に控える。モメンタム指標は建設的に傾き、MACDとモメンタムはプラス圏にある。もっとも、RSIなどのオシレーターは中立圏にとどまり、レンジ内でエネルギーを溜め込む相場と整合する強弱まちまちの様相だ。

マクロの背景は諸刃の剣だ。6月のインフレ統計は消費者・生産者物価圧力の顕著な減速を示し、以前の利上げ懸念を和らげた。中東の停戦に伴う原油価格の下落もこれを後押しした。だが、その安堵はその後に試されている。地域緊張の再燃がホルムズ海峡を通る原油の流れを乱し、WTIとブレントは3月以来の大幅高を演じた。一部のアナリストは、エネルギーコストがインフレに跳ね返れば軟調だった6月の数字はすでに陳腐化しかねないと警戒する。それでもなお、上値のコールスプレッド需要が根強く続いていることは、大口が現時点で地政学リスクよりもビットコインの目先の上昇に比重を置いていることを示す。

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、6万3,703ドルのサポートを83/100(STRONG)と評価し、盤面で最も信頼度の高い水準とした。EMA20、高出来高ノード、一目均衡表の転換線、フィボナッチ0.236の重なりがこれを裏付ける。頭上では、6万7,090ドルのレジスタンスを59/100と採点し、ケルトナー・チャネル上限、フィボナッチ0.382、EMA100が支えとなる。デリバティブは建設的ながら過密だ。無期限先物のファンディングレートはわずかにプラスの0.0043%、建玉は125億ドル、ロング・ショートのアカウント比率は1.67(ロング62.5%)で、スクイーズに弱いロング偏重を映す。RSIは52.47、MACDは強気、恐怖・強欲指数は25(Extreme Fear)。当社の強気シナリオは6万3,703ドルが守られる限り有効だが、6万1,764ドルのサポートを明確に失えば前提は崩れ、6万655ドルが視野に入る。