Bitmine、イーサリアム(ETH)供給量の5%に接近——保有量574万ETHに到達

イーサリアム関連ニュース

Bitmine Immersion Technologiesは、流通するイーサリアム(ETH)全体の5%掌握まであとわずかに迫った。7月6日付けの同社IR開示によれば、保有量は574万ETHに達し、世界全体の供給量1億2,070万ETHの約4.8%に相当する。これにより、12カ月にわたる蓄積計画「Alchemy 5%」は95%まで進捗した。目標達成に向けて公開市場から追加購入する必要があるのは、供給量ベースで残り約0.2ポイントにとどまる。同社の暗号資産・現金・ベンチャー投資を合わせた保有総額は111億ドルまで拡大しており、時価総額で第2位のアルトコインを保有する企業として、最大級の単独保有主体に位置づけられる。

この財務保有の大半は、遊休状態ではなく積極的に利回りを生み出している。開示資料によれば、488万ETHが同社独自の米国拠点バリデータネットワーク「MAVAN」を通じてステーキングに投入されている。バリデータとは、取引を承認しプルーフ・オブ・ステーク(PoS)チェーンの安全性を担保する技術基盤を指す。このステーキング持ち高は、年間で2億3,500万ドルから2億7,700万ドルの受動的収入を生むと試算される。トークンをネットワークにロックして報酬を得るステーキングは、いまやBitmineの投資テーゼの中核をなす。同社はETHの保有を受け身の賭けではなく、外部レバレッジに頼らず運営費や配当負担を相殺するキャッシュフロー創出資産と位置づけている。

こうした蓄積は、ETH/BTC比率の再上昇と時を同じくして進んだ。資金がイーサリアムへ回帰する中で、同比率は急伸している。Fundstrat共同創業者でBitmine会長のTom Lee氏は、この動きを、大口投資家がイーサリアムの実需を——純粋な投機ではなく——価格に織り込み始めた証左だと主張する。Lee氏はネットワークの「ユースケース」への注目度上昇を原動力に挙げ、機関投資家が資産評価を見直す中でETHへの根強い懐疑論が薄れつつあると指摘した。ETH/BTC比率はイーサリアムのパフォーマンスをビットコインと直接比較する指標であり、持続的な上昇トレンドは歴史的に、ハイベータな暗号資産への幅広い選好を示唆してきた。

積極的な買いは、多額の含み損という代償を伴っている。BitmineはETHの多くを平均取得価格3,300ドル超で積み増しており、7月6日時点でETHが1,740〜1,800ドルのレンジで推移する中、含み損は90億〜100億ドルの水準まで拡大した。ただし経営陣は、この評価損にもかかわらず戦略を変更しない姿勢を示している。とりわけ重要なのは、開示資料が同社に負債が一切ないことを明示している点だ。配当支払いと経費は、借入ではなくステーキング収益で賄われている。この構造はBitmineを投げ売りから遮断し、財務モデル自体を放棄しない限り、含み損がそのまま清算圧力へ転じることはない。

Lee氏はまた、イーサリアムの見通し改善を米国の法案審議と結びつけ、提案中の「Clarity Act」を同資産の規制上の地位を左右する転換点になり得ると位置づけた。同氏の解釈では、この枠組みはETHをCFTC監督下のデジタルコモディティとして正式に認定し得るもので、従来のSECによる監視という重石を和らげ、長年続く分類上の不確実性を軽減する。Lee氏は、イーサリアムのネットワークがすでに実際の決済フローを支えている点を強調し、VisaやShopifyといった企業によるUSDCのステーブルコイン型決済への利用を例に挙げた。この実用性こそが、足元の機関投資家の関心を過去の投機的サイクルと区別するものだと同氏は示唆した。

イーサリアムの蓄積というストーリーは、企業財務の領域における対照的な動きと並行して展開している。同じ時期にStrategyは3,588 BTCを約2億1,600万ドルで売却し、この取引は、最大級のバランスシート保有企業が二大資産の間でどう立ち回っているのかをめぐる議論を再燃させた。一方の大手財務がETHを積極的に積み増し、他方がビットコインを圧縮するというこの乖離は、二つの通貨間の資金ローテーションをめぐる問いを鋭くした。オンチェーンデータと企業の提出書類を総合すると、機関投資家はイーサリアムとビットコインを一括りの方向性トレードではなく、別個の配分判断として扱う姿勢を強めている。この変化は、ETH/BTC比率の足元の強さを裏づけるものだ。

COINOTAG独自の42指標統合S/Rスコアリングエンジンは、1,806.98ドルのレジスタンスを67/100と評価する。SMA50とEMA50に前日高値が重なる合流点が根拠だ。さらに強いクラスターは1,866.42ドルにあり、Keltnerアッパーと一目均衡表の先行スパンBを背景に63/100となる。下値では、当エンジンは1,708.95ドルのサポートを81/100——盤面で最も強い読み——と採点し、フィボナッチ0.214リトレースメントと一目均衡表の基準線が支えとなる。デリバティブは慎重ながら強気に傾いており、パーペチュアルの資金調達率は0.0025%、建玉は68億5,000万ドル、ロング/ショート比率は1.75(ロング63.6%)だ。ただし恐怖・強欲指数が24(極度の恐怖)を示し、価格が依然として大局的な下降トレンドにある中、1,708ドルを下回る日足終値は強気シナリオを無効化し、1,656ドルのサポートへの道を開くことになる。