Ethereum(ETH)トレジャリー企業Bitmine、保有量579万ETHに到達

Ethereum最新動向

Bitmine Immersion Technologiesは、アルトコイン時価総額首位のEthereum(ETH)保有量を579万ETHまで積み増した。これは循環供給量の約4.8%に相当する。企業のIR開示によれば、過去1週間で約1万ETHを追加取得しており、保有分の85%にあたる約490万ETHはバリデータ運用を通じてステーキング済みだ。全ETHが稼働状態に移行した場合の年間ステーキング報酬は約2億9,900万ドルと試算されている。Tom Lee会長はETH/BTC比率が3カ月ぶりの高水準に達した点を挙げ、モメンタム強化の兆候と位置づけた。7月26日時点の暗号資産・現金・有価証券の合計は118億ドルに上る。

LidoはLido V2以降で最大規模のコアアップグレードに着手し、800万ETH超をEthereumの新世代0x02バリデータアーキテクチャへ移行した。公式アップデートによると、対象資産はステーキング済みETH全体の約5分の1にあたり、評価額は約165億ドル。Pectraハードフォークによりバリデータあたりの最大実効残高が32 ETHから2,048 ETHへ引き上げられたことを受け、オペレーターは旧来の0x01形式からの集約を進めている。この移行によりバリデータ総数は約3分の1削減される見込みだが、ステーキング総量は変わらない。バリデータ数の減少はコンセンサスレイヤーのスロットあたり処理負荷を軽減し、ファイナリティの高速化に寄与する。stETH保有者の対応は不要だ。

オンチェーンデータは、Ethereumのクジラウォレットが過去最高値圏ではなく年初来安値圏で買い増している実態を示す。1,000〜10,000 ETHを保有するアドレス数は6月上旬に約4,750まで減少した後、約4,850へ回復。7月の大半で30日変化率はプラスを維持した。別のウォレットデータでは、7月中旬に新規大口保有者が約5万ETHを取得し、ETH/BTC比率は約6%改善している。機関投資家の需要も安定しつつあり、米現物Ethereum ETFは7月24日までの週に1億390万ドルの資金流入を記録。3週連続のプラスで、それ以前の約8週間にわたる純流出から転換した。ただし日次流入額は過去のピーク水準を大きく下回っている。

Bitmineのポジションにおいて、ステーキング収益は価格エクスポージャーと同等の重要性を帯びつつある。同社によると約490万ETHがすでにEthereumバリデータにボンドされており、未ステーキングのバッファはパートナーオペレーター経由で追加展開可能な規模にとどまる。現在の報酬レートで全量稼働すれば、インフラコストやバリデータ手数料を差し引く前で年間約2億9,900万ドルのステーキング収入が見込まれる。この利回り構造は、Bitcoin企業のトレジャリー戦略とは一線を画す。Bitcoin保有はプロトコル固有のキャッシュフローを生まないためだ。IR開示では暗号資産・現金・有価証券の合計118億ドルが確認されており、バリデータ拡張に向けた潤沢な原資を確保している。

LidoのCurated Module v2は、プロトコルにとって5年ぶりの仕組みを導入した。選定されたノードオペレーターは、ステーキング性能の担保として自己のETHをロックする義務を負う。このボンドはスラッシング、実行レイヤーの報酬違反、運用障害をカバーするもので、従来は評判に大きく依存していたモデルを置き換える。並行してCSM v3アップグレードでは、ObolやSSVなどの分散バリデータ技術(DVT)プロバイダーを活用するコミュニティバリデータ向けに「Identified DVT Clusters」カテゴリを新設。バリデータ鍵が独立オペレーター間で分割されるため、ダウンタイムやペナルティリスクが低減し、担保要件の引き下げが可能となる。stETHユーザーがトランザクションに署名する必要はなく、ブラインド署名のようなリスクも回避される。

ただし、ネットワーク活動はまだ蓄積シグナルを裏付けていない。14日平均のアクティブアドレス数は40万に近づきつつあるが、利用は安定しているものの急拡大には至っていない。この乖離は重要だ。長期の弱気相場を経た後のアルトコイン主導銘柄の持続的上昇には、バランスシート需要とオンチェーン参加の双方が不可欠だからだ。先のクジラ買いはETHが年初来安値圏で取引される局面で発生しており、楽観的というより防衛的な性格が強い。アクティブアドレスが低下に転じ、ETFフローが反転すれば、蓄積シナリオは重要な支柱を失う。当面の焦点は、トレジャリー企業の買い・バリデータ集約・機関資金流入の改善に対し、トランザクション成長が追随するかどうかだ。

COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、Ethereumを上昇トレンド中だが上方の供給帯に抑えられていると評価する。現物ETHの直近取引価格は1,944.79ドルで、24時間比1.70%上昇。1,940.74ドルのサポートはValue Area Lowと一目均衡表・先行スパンBの合流により61/100と評価されている。最も強いレジスタンスは1,964.72ドルで、フィボナッチ0.500とボリンジャーバンド上限の合流から69/100。2,063.38ドルもフィボナッチ0.618とPOCの合流で69/100を獲得している。RSIは62.15、MACDは強気シグナルを示し、モメンタムを裏付ける。デリバティブの建玉データはやや建設的で、ファンディングレートは0.0057%、未決済建玉は82.7億ドル、ロング/ショート比率は1.52。Fear & Greed Indexは30で「恐怖」圏にある。日足終値が78/100のサポートである1,860.48ドルを下回れば、強気シナリオは否定される。