BlackRock顧客が2日間で2億7,300万ドルのビットコイン(BTC)を購入

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BlackRockの顧客が2営業日で2億7,320万ドル相当のビットコイン(BTC)を買い越し、週前半の6,360万ドルの純売却を一気に巻き戻した。米国現物ビットコインETF市場におけるBlackRockの支配的地位を改めて印象づける動きだ。ファンド設定データによれば、iShares Bitcoin Trust(IBIT)は7月27日から30日にかけて2億960万ドルを集め、全13ファンド合計の2億390万ドルを上回った。つまり同期間中、IBIT以外の全商品がわずかながらマイナスだった計算になる。日次ベースで見ると集中度はさらに顕著で、7月30日単日ではIBITが2億3,313万ドルの流入総額のうち1億8,338万ドルを占め、シェアは79%に達した。これは7月6日以来の最強の単日流入となる。オンチェーン上の設定・解約活動の集計もこれらの数値と整合しており、IBITは7月27日に880万ドル、28日に5,480万ドルの純解約を記録した後、29日に8,980万ドル、30日に1億8,340万ドルの新規シェアを発行した。これらの設定は直接的に現物需要に転換される。認定参加者(AP)がビットコインを信託に現物納入してシェアを組成する仕組みであり、BlackRockが自己勘定でポジションを取るわけではない。逆方向も同様で、投資家が解約すれば現物売却圧力となるため、IBITのフロー主導権は上昇・下落双方の局面で市場に大きな影響を及ぼす。実際、IBITは7月23日に2億250万ドル、24日に2億1,220万ドルの流出を吸収しており、今月の最弱セッションを経て今週の反発に至った。この反発は困難な夏場のダメージをいくぶん縮小した。6月は45億1,000万ドルの純解約を記録し、2024年1月のファンド開始以来最弱の月となったが、7月はこれまでに4億3,800万ドルを回収している。複合ファンド全体の累計純流入は515億9,000万ドルとプラスを維持する一方、IBITの生涯累計606億ドルはGrayscaleのGBTCからの274億2,000万ドルの解約で相殺されている。IBITの現在の保有残高は約478億6,000万ドルで、米国現物ビットコインETF全体の787億6,000万ドルの61%に相当し、BlackRockがファンド群の短期フロー方向に対して圧倒的な影響力を握っていることを示している。

フローの回復が進む一方、米国現物ビットコインETFの典型的な保有者は依然として深い含み損を抱えている。業界調査データ(7月28日公表)によると、米国現物ビットコインETF設定の集約損益分岐点は8万2,249ドルと推定されている。参照価格6万4,114ドルに対しては約22%の損失、金曜日の取引価格6万2,907ドル近辺に対しては約24%まで乖離が拡大した。ドル換算の規模はパーセンテージが示唆する以上に大きい。7月20日時点の集約未実現損失は163億3,000万ドルに達し、ビットコインが過去最高値12万6,080ドルを記録した2025年10月6日の未実現利益863億2,000万ドルから急激な反転を見せた。この下落局面はファンド保有者の忍耐を試しているが、商品の構造上、解約も設定も顧客の需要をそのまま現物市場に伝達する。設定原価は一次市場でのシェア発行を反映しており、二次市場の取引価格ではないため、2025年のピーク付近で流入した資金が集約損益分岐点を依然として重く押し上げている。新規設定は常にその時点の価格でビットコインを追加する一方、解約はコインを除去するものの、過去の買い手が投じたドル建てコストを消去しない。この会計構造が、累計流入が巨額でありながら現在の保有者が損失を抱えているという一見矛盾した状況を説明する。IBITの保有量の変動がこの振れ幅を如実に示している。同信託は5月中旬に約82万3,000 BTCでピークを迎え、7月上旬までに約9万BTC減少し、73万BTC付近で横ばいに転じた。BlackRockの商業的エクスポージャーは大きく、同社はビットコインを補完的なポートフォリオ分散手段として位置づけ続けており、機関投資家向けに1%から2%の配分を正式に推奨している。ラリー・フィンクCEOは7月15日、暗号資産のレバレッジ解消は終了したと発言したが、直近のフローデータはこの見方を部分的にしか裏付けていない。多くの後期買い手にとって市場は依然として弱気相場(ベアマーケット)の局面にあるが、最新の設定データは、急落後に売り手が退いた局面で価格感応的な需要が素早く再出現しうることを示している。

COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンによると、ビットコインの6万2,704ドルサポートは100点中79点と評価されており、スイングローとボリンジャーバンド下限のシグナルが主因となっている。一方、6万3,886ドルのレジスタンスは一目均衡表の基準線とEMA-20の収束により100点中76点を記録した。現物ビットコインは24時間で2.69%下落した後、6万3,010ドルでこれら2つの水準の間に位置している。RSIは44.6、MACDは弱気シグナルを示しており、慎重な姿勢が求められる。ファンディングレートは0.0026%、建玉残高は127億ドルとレバレッジは控えめだが、ロング/ショート比率2.38と恐怖・貪欲指数25/100(極度の恐怖)は、下落トレンドの中で強気ポジションが過密状態にあることを示唆している。6万3,886ドルを回復すれば6万5,423ドルが視野に入り、6万2,704ドルを割り込めば6万1,411ドルが露出する。日足終値で5万7,800ドルを下回った場合、売り手が再び主導権を握らない限り、短期的な安定化シナリオは無効となる。