トランプ大統領、上院にCLARITY法の4週間以内の可決を要求

CLARITY法をめぐる最新動向

米上院は7月13日にワシントンでの審議を再開し、8月の休会入りまでにCLARITY法(市場構造法案)を採決へ持ち込むための時間は、実質4週間ほどしか残されていない。トランプ大統領はこの間隙を埋めようと、公然たる圧力に踏み切った。Truth Socialへの投稿で同法案の可決を上院に迫り、支持派としてリンゼー・グラハム上院議員の名を挙げつつ、可決が遅れれば中国など他国が業界の主導権を握りにいくと警告した。ホワイトハウスの暗号資産担当顧問もこの主張に同調し、GENIUS法の成立から1年という節目に重ねながら、これ以上の先送りは許されないと訴えた。政策の行方を追う関係者の間では、この4週間こそが今会期中に包括的なデジタル資産およびアルトコインの市場ルールを成立させる、現実的な最後の機会だと受け止められている。

CLARITY法の核心は、証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)の管轄を明確に線引きする点にある。法案はいわゆるデジタルコモディティの現物市場についてCFTCに専属的な管轄権を与え、投資契約に該当する資産の監督はSECに委ねる。この分担が重い意味を持つのは、これまで国内の主要トークンや分散型取引所のあらゆる現場に、管轄の曖昧さが影を落としてきたためだ。ある資産や自動マーケットメーカー(AMM)をどの規制当局が所管するのか、開発者は判断に迷い続けてきた。法案は明確な担当領域を割り当てることで、米国の暗号資産政策を特徴づけてきた「訴訟による法執行」の姿勢を和らげ、現物取引に初めて連邦レベルの明確な帰属先を与えることを狙う。

法案はすでに重要な関門をいくつか通過している。下院は2025年7月、294対134という超党派の賛成多数で可決した。これは党派を超えたルール整備への持続的な意欲を示すに足る大差だ。5月には上院銀行委員会を15対9という僅差で通過し、民主党から2名が委員会の全共和党議員に同調した。もっとも、これらの委員会承認には、本会議での支持が保証されたわけではないという明確な但し書きが付いていた。フィリバスターを打ち切るのに必要な60票への到達は、委員会段階よりはるかに険しい道と広く見られており、共和党会派が縮小するなか、本会議では民主党の賛同がこれまで以上に重みを増している。

最も近い焦点は、上院銀行委員会案と農業委員会案を統合した修正条文の公表だ。法案起草者は二つの委員会成果物を一本化する作業を進めており、調整済みの条文は週内にも姿を現す可能性がある。交渉を経て何が生き残ったのかを示す、これまでで最も明確な手がかりとなる。この作業を追う関係者によれば、作業草案には新たな消費者保護条項が盛り込まれた。銀行委員会案と農業委員会案が統合されない限り、法案は本会議採決へ進めない。統合草案は、他のすべてが依存する手続き上の関門となっている。市場は最終的な票数と同じくらい、この条文の中身を注視している。

実質的な論点はいくつも未解決のまま残る。筆頭は、CLARITY法に第604条として組み込まれたブロックチェーン規制確実化法だ。この条項は、非カストディアル型のソフトウェア開発者が資金移動業者に分類されないよう保護する。法執行機関の団体は、現行の文言ではオンチェーン犯罪の捜査を妨げかねないと主張しており、民主党の支持は修正の有無に左右される可能性がある。別の摩擦は、当局者の暗号資産ビジネスとの結びつきを制限する倫理条項をめぐって生じているほか、ステーブルコインの報酬、DeFi(分散型金融)の扱い、オープンソース開発者の保護といった問題も決着していない。これらは過去の草案を頓挫させてきたDeFiとアルゴリズム型ステーブルコインをめぐる論点そのものであり、いずれも法案に必要な票を切り崩しかねない。

予測市場は慎重な姿勢を崩していない。Polymarketでは、CLARITY法が2026年中に成立する確率は46%にとどまり、残る難関を期限内に突破できるかへの疑念を映している。CFTC委員長は可決を議会にとって喫緊の優先課題と位置づけ、審議が滞れば規制当局が独自に断片的なルールを書かざるを得なくなると警告した。日程には余裕がない。下院金融サービス委員会の公聴会は7月18日に予定され、上院本会議の採決は7月20日の週にずれ込む可能性があり、上院は8月7日から夏季休会に入る。下院も7月下旬に休会するため、実務上の期限は8月第1週へと圧縮される。

当社の市場データデスクの観点では、CLARITY法は上場トークンではなく政策上の触媒として機能するため、COINOTAG独自の42指標統合S/Rスコアリングエンジンは、現物価格もサポート帯も資金調達率も割り当てない。一方、当社の集計データが映し出すのは守りのテープだ。恐怖・強欲指数は100点中28で明確に「恐怖」の領域にあり、ビットコインドミナンスは69.6%、暗号資産の時価総額合計は約1兆7,900億ドル近辺で推移している。これはアルトコインのリスクを追うよりも、資金が主要銘柄に退避している構図を示す。当社の読みでは、整った統合草案と採決日程の確定がそろえば、それが広範なアルトコインのベータ相場を押し上げる強気の引き金となる。逆に採決のないまま8月7日の休会をまたげば、恐怖局面と弱気相場のポジショニングを温存させる弱気の否定シグナルとなる。