コインベースが「エブリシング・エクスチェンジ」構築、IPO前無期限先物が120億ドルに到達 ビットコインは6万5,000ドル近辺

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コインベース(Coinbase)は、暗号資産と従来型金融を一つの基盤に統合する「エブリシング・エクスチェンジ(あらゆる取引所)」を掲げ、過去最大規模の事業拡張を発表した。最新のシステムアップデートでは、デジタル資産と並んで米国株・ETF・指数の取引が可能となり、競合ブローカーからの株式ポートフォリオ移管や、株式・暗号資産双方のオプション取引にも対応する。新たに、配当をそのまま反映する一対一裏付けのトークン化株式、AI・防衛関連バスケットに連動する無期限先物、IPO前契約、そしてSEC登録のAIアドバイザーが加わった。消費者向けには、USDC連動のクレジットカード、ビットコインによる旅行リワード、ステーキング済みSolanaを担保とするローン、さらに資産クラスを横断して自律的にポートフォリオを運用する自動AIトレーディングボットエージェントが用意される。

これと並行して、IPO前の無期限先物市場が急拡大している。オンチェーンおよび取引所データによると、6月の想定元本取引高はおよそ120億ドルに達し、わずか200万ドルの取引にとどまった3月から6,000倍という驚異的な伸びを示した。これらの商品は上場前の未公開企業に投機できる仕組みで、暗号資産取引所における株式無期限取引全体に占める比率は、5月の5%から55%へと一気に高まった。バイナンス(Binance)が6月に103億ドルの取引高を記録し、83%の市場シェアと月間20倍の伸びで市場を支配。Bitgetは13億ドルでこれに続いた。需要はSpaceX、OpenAI、Quantinuumを中心に高まり、SpaceXは6月12日にティッカー「SPCX」で取引が始まった。

中央銀行は依然として金の堅実な買い手であり、法定通貨準備への根強い警戒感をうかがわせる。今後12カ月で金保有を拡大する意向を示した通貨当局は過去最高の45%に達し、89%が世界の公的金準備の増加を見込む一方、減少を予想したのはわずか1%にとどまった。公的部門の買い手は2022年以降、年平均1,000トンを購入しており、これは前の10年間の倍のペースにあたる。4月には19トンを積み増して買い越しを再開した。ポーランドが14トンで首位に立ち、中国は18カ月連続の買い増しを続けている。回答者の約74%がドルの保有比率低下を見込んでおり、これは脱ドル化機運の過去最高値に迫る水準である。

米議会は、中央銀行デジタル通貨(CBDC)の一時的な発行禁止を復活させる超党派合意に至った。「21世紀ROAD住宅法」(H.R. 6644)の修正条文は、連邦準備制度(FRB)が2030年12月31日までCBDCを発行・創設することを禁じる。同法案は、現金同様のプライバシー保護を維持するステーブルコインのような、開かれた許可不要の民間ドル資産を適用除外とした。妥協案には、災害復興補助金プログラムの3年間のサンセット条項、機関投資家による住宅購入への制限、9項目の地域金融措置が盛り込まれている。条文は上院本会議に差し戻されたが、下院の一部保守派はデジタルドル禁止を期限付きではなく恒久化するよう求めている。

規制対応型インフラは、重要なライセンス期限を前に、厳格化する欧州の規制への対応を急いでいる。ビットゴー(BitGo)は、MiCA準拠の「クリプト・アズ・ア・サービス」プラットフォームを立ち上げ、取引所やフィンテック企業が自前でコンプライアンス体制を構築する代わりに、API経由で規制対応済みのカストディ、取引、本人確認、ウォレットの各システムに接続できるようにした。同基盤は、プログラムによるKYC、取引管理、法定通貨の入出金に向けたSEPA網経由のユーロ決済に対応する。この動きは、域内で顧客にサービスを提供し続けるために認可取得を義務付けるEUの7月1日のMiCA期限が迫るなかで打ち出された。BitGoは2025年5月にBaFinのライセンスを取得済みで、国内登録制度の段階的廃止が進むポーランドとリトアニアで対応の緊急性が最も高まっている。

予測市場は、機関投資家の参入加速に伴い、企業のヘッジ手段へと進化しつつある。イベント契約を使えば、企業は関税や規制判断といった特定のリスクを、事象が現実化した場合に1ドルで償還される二者択一の「Yes」シェアを買うことで相殺できる。100万ドルの損失をヘッジするデスクは、1枚0.10ドルでおよそ111万枚、約11万1,000ドル相当の契約が必要となる計算だが、板の薄さやオラクルを巡る紛争が執行を難しくする。Kalshiの機関投資家取引高は半年で800%増加し、KalshiとPolymarketを合わせた月間取引高は1月の72億ドルから6月にはおよそ140億ドルへと拡大した。ヘッジファンドは雇用統計に関する契約と、これを相殺するポートフォリオのポジションを組み合わせている。

これらの動きを総合すると、一つの明確な潮流が浮かび上がる。マクロ面の警戒が強まる一方で、暗号資産の決済基盤と既存金融の境界が溶け始めているという構図だ。COINOTAGの市場集計データはこの緊張関係を鮮明に映し出す。恐怖・強欲指数(Fear and Greed Index)は22と「極度の恐怖」圏の深部にあり、弱気相場の状況と整合的だ。一方、暗号資産の時価総額合計は約1兆8,600億ドルで推移している。ビットコインのドミナンスは69.8%まで上昇し、ビットコインが6万5,000ドル近辺で取引されるなか、アルトコインリスクからの防御的な資金移動を示唆している。中央銀行による記録的な金需要とCBDC禁止を駆動するのと同じ脱ドル化の本能が、トークン化株式、IPO前無期限先物、規制対応型予測市場への機関投資家の傾倒を後押ししている。