イーサリアム(ETH)の大型アップグレード「Glamsterdam」、第3四半期の始動を控えガス上限2億へ引き上げを狙う

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イーサリアム(ETH)は、2022年以降で初めてとなるベースレイヤーのスループット刷新「Glamsterdam」の始動まで数週間の地点に立っている。The Merge以降で最大級のネットワーク変更となる本アップグレードは、ブロックの組成方法そのものを書き換えるものだ。開発者の試算によれば、ガス上限はおよそ6,000万から約2億へと3倍に引き上げられ、処理能力は最大で毎秒1万件のトランザクションに到達、ガス手数料は最大78%低下する可能性がある。Devnet-5とDevnet-6はすでに稼働中で、メインネット投入の内部目標は8月下旬に置かれているが、ePBSの延期を踏まえれば2026年第3四半期が現実的な射程となる。にもかかわらず、このアルトコインの触媒に対する市場の関心は驚くほど乏しい。

価格の下落幅を考えれば、この静けさはむしろ異例と言える。ETHは現在1,730ドル近辺で推移しており、これは2023年3月以来の水準だ。2025年8月に記録した最高値からは65%を失った計算になる。この下落は9カ月に及ぶ下降トレンドを伴い、価格を最後の主要サポート帯へと押し付けており、深い弱気相場局面の様相を色濃く映している。プロトコルが数年来で最も重大な技術的変更を準備しているさなかに、ソーシャル上の注目は崩落した。セクター最大級の資産の一つが、根本的なスループット改善のメインネット投入を目前に、数年ぶりの安値圏で取引されている構図だ。

オンチェーンデータは、利用実態と価格の間に鋭い乖離があることを示している。アクティブアドレスの30日移動平均は45万近辺を維持しており、これはETHが4,500ドルを上回りサイクルの天井付近、すなわち過去最高値近傍で取引されていた2025年8月から9月と同じ帯域だ。ネットワーク活動は2026年2月に約74万アドレスでピークを付け、約65%の価格下落を経てもなお歴史的に高い水準にとどまっている。言い換えれば、実際の決済需要は評価額から切り離されており、この1年でトークンの市場パフォーマンスが悪化する一方、その基礎的な有用性は同じペースで劣化してはいないことを示唆する。

ポジションデータからは、反発に賭ける一部トレーダーの攻めの姿勢が読み取れる。オンチェーンの記録によれば、あるウォレットは最近、20倍のレバレッジを用いて1,990万ドル規模のETHロングを新規建てした。清算価格はエントリーからわずか約50ドル下に位置しており、緩衝はきわめて薄い。主要資産では未清算のロングがすでに優勢であり、こうした過度に張り詰めた高レバレッジの賭けは、値動きの速い相場で著しく脆弱になると分析筋は警告してきた。数ドル逆行するだけでこのポジションは強制決済を迫られる。安値圏でのアップグレード主導の回復を先回りしようとする投機筋によって、ロングサイドがいかに過密で危うい状態にあるかを浮き彫りにしている。

Glamsterdamは、Vitalik Buterin氏が掲げる「Lean Ethereum」ロードマップと歩調を合わせて到来する。これは、より長期的な視点で手数料を10分の1以下に引き下げることを目標とする、より広範な設計上の推進策だ。ただしこのロードマップは、その工程表が分散化を損なわずに実現可能かを疑問視する批判にさらされ、タイムラインをめぐって反発を招いている。両者を合わせると、プロトコルレベルの野心が凝縮した時期を形づくる。再設計されたブロック組成のパイプラインや手数料削減の課題といった仕組みは、イーサリアムのコストとスケーリングの輪郭をリセットすることを狙う。実装が着地する前に市場がこのエンジニアリングの成果を評価するかどうかは、ETHの下半期の物語に横たわる未解決の問いだ。

価格構造は、当面の見通しを慎重なものにとどめている。ETHは1,500ドルの主要な需要ゾーンから反発し、1,850ドルのレジスタンスへ押し戻したものの、その回復は昨年以来すべての上昇を頭打ちにしてきた長期の下降トレンドラインの下で失速した。トークンは100日移動平均線と200日移動平均線のいずれをも下回って推移しており、200日線は2,200ドル近辺に位置する。日足ベースで1,850ドルを明確に上抜ければ2,000ドルから2,200ドルの供給ゾーンへの道が開ける一方、1,500ドルのサポートを失えば、さらに深い下落局面に市場をさらすことになる。

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、EMA20とフィボナッチ0.214リトレースメントの合流を背景に、1,710ドルのサポートを76/100(STRONG)と評価している。一方、直近のレジスタンスである1,732ドルは、ピボットポイントとR1のクラスターから71/100のスコアだ。デリバティブは建設的ながら過密で、当社集計の建玉は64億3,000万ドル、ファンディングレートはプラス0.0027%、ロング/ショートのアカウント比率は2.24(ロング69.2%)となっている。恐怖・強欲指数は20(Extreme Fear/極度の恐怖)、RSIは49.45で、1,830ドルの奪回は強気シナリオを裏づける一方、1,512ドルのサポートを割り込めば同シナリオは無効化され、下降トレンドの継続が確認されることになる。