フランクリン・テンプルトンが暗号資産部門を新設、ICE・OKXがNYSE資産をトークン化、英中銀はステーブルコインに発行上限

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欧州の規制対応ステーブルコイン市場に、新たな顔ぶれが加わった。AllUnityが投入したSEKAUは、スウェーデン・クローナに裏付けられた電子マネートークンで、EUの暗号資産市場規制(MiCA)の枠組みのもとで発行される。分離管理されたクローナ準備金で1対1に裏付けられたSEKAUは、スウェーデン通貨建てとしては初のMiCA準拠かつ完全準備型のステーブルコインとなる。同社はすでにCHFAUとユーロ建てEURAUを手がけており、今回は機関投資家の決済とクロスボーダー送金を見据えた多通貨戦略をさらに広げる形だ。準備金の保管・運用はBanking Circleが担い、銀行パートナーにはMarginalen Bankが就く。SEKAUはEthereum、Solana、Base、Tempo、Polygonで展開され、2026年後半にはさらなるネットワークへの対応も予定されている。

韓国第3位のインターネット専業銀行トスバンクは、Solana Foundationと基本合意書(MOU)を締結し、約1,500万人の顧客を対象にステーブルコインを用いたクロスボーダー送金の実証に乗り出す。6月19日にソウルで署名された本件は、韓国のネット銀行とSolana Foundationとの直接的な戦略提携としては初とされる。トスが銀行サービスとユーザー体験を担い、Solanaが決済基盤を提供する役割分担だ。法的拘束力を持たない概念実証(PoC)の狙いは、コルレス銀行を介する手数料を回避し、数日ではなく数秒で着金する高速・低コストの送金を実現することにある。今回の合意は、Shinhan CardやWestern UnionによるSolanaベースのUSDPTに続くもので、Solanaの機関領域への攻勢を一段と深めるものとなる。

フランクリン・テンプルトンは、アクティブ運用型の暗号資産投資会社250 Digitalの買収を完了し、機関投資家のデジタル資産資金を狙う専門部門「Franklin Crypto」を立ち上げた。同社のIR開示によれば、250 Digitalの投資チーム全員が運用会社に合流するほか、CoinFundがこれまで手がけてきた流動性の高い暗号資産戦略も移管され、フランクリンは同戦略へ自己資金を投じる。部門の指揮を執るのは業界のベテランであるChristopher PerkinsとSeth Ginnsで、デジタル資産専門家のTony Pecoreとともに、イノベーション統括のSandy Kaulに報告する体制となる。35カ国超で1兆7,800億ドルの運用資産を抱える同社は、暗号資産ネイティブ勢にはまねできない即時の販売網をFranklin Cryptoに与えることになる。

ニューヨーク証券取引所(NYSE)の親会社であるインターコンチネンタル取引所(ICE)と暗号資産取引所OKXは、OKXの全世界1億2,000万人のユーザー向けにNYSE上場資産をトークン化する合弁事業を発表した。共同議長には元ニューヨーク州知事のAndrew Cuomo氏とICE上級副社長のTrabue Bland氏が就く。合弁会社は米国のブローカー・ディーラー免許と先物取引業者(FCM)免許の取得を目指し、モバイル優先のインターフェースを通じてトークン化株式と暗号資産先物を提供する計画だ。今回の枠組みは、3月にICEが250億ドルの企業価値評価でOKXに対し約2億ドルの戦略出資を行ったことを土台としている。Cuomo氏は本サービスを、個人ユーザーが週7日いつでも仮想的にNYSEへ足を運べるものだと表現したが、実運用はなお規制当局の承認を待つ段階にある。

イングランド銀行は、システム上重要なステーブルコインに関する最終的な政策方針を公表し、当初案にあった個人保有上限を撤回したうえで、対象トークン1種あたり約530億ドルという暫定的な発行上限を採用した。これまでの市中協議では個人で約2万6,000ドル、法人で1,300万ドルといった保有上限が取り沙汰されていたが、業界の反発を受け、中央銀行は銀行の信用供給への影響を見極める間、よりシンプルな発行ガードレールへと舵を切った。準備金規則も緩和され、初期のシステム上重要な発行体は裏付け資産の最大95%を英国の短期国債で保有できるようになる。FCAと共同で監督する本枠組みは、2026年末までに最終化される見込みだ。

かつて著名ベンチャー企業アンドリーセン・ホロウィッツ(a16z)の支援を受けた分散型レンディングプロトコルGoldfinchは、新興国における金融包摂のビジョンが、1,800万ドルを超える貸し倒れのなかで崩れ去る様を目の当たりにしている。同プロトコルは2022年のピーク時に18カ国で1億ドル超を融資したが、伝統的な与信審査の失敗——親会社へ一部流用された500万ドルのケニア向け融資を含む——が累積不良債権をその水準まで押し上げた。ネイティブトークンGFIは、過去最高値の32.94ドルから99.8%下落して0.07ドルを割り込み、時価総額は600万ドル未満まで縮小した。Goldfinchは現在、AresやApolloといった機関投資家向けクレジットファンドへ静かに軸足を移している。

これらの動きを束ねると、一本の弧が浮かび上がる——伝統的金融と規制された決済レールが、この業界自身の実験が成熟するよりも速く暗号資産を取り込みつつある、という構図だ。COINOTAGの集計市場データもその緊張を裏づけている。ビットコインのアルトコインに対する優位を示すドミナンスは70.1%、Fear & Greed指数は「極度の恐怖」を示す20、暗号資産全体の時価総額は1兆8,300億ドル近辺にある。これは資本が確立した銘柄へ集中する一方、GFIのような投機的銘柄が崩壊していることを物語る。フランクリン・テンプルトンからICE、そしてイングランド銀行に至る機関勢が規制準拠のインフラを構築しているのは、まさにオンチェーン信用の破綻が無制限な利回り追求のリスクを露呈させたタイミングと重なる。当社のデータが示すのは、成熟へのプレミアムが、実験よりも規制を一段と選好しつつあるという現実だ。