Galaxy Researchが米CLARITY Act(CLARITY-ACT)2026年成立確率を50%に引き下げ

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米国が2026年中にCLARITY Act(CLARITY-ACT)を成立させる確率が、3週間前の60%から50%へと引き下げられた。大手デジタル資産企業が公表した最新の週次リサーチノートで示された数値だ。今回の下方修正は法案そのものへの新たな反対が理由ではなく、上院に残された審議日程が縮小していることを反映している。CLARITY Actは暗号資産の市場構造を定める看板法案であり、どの資産がSEC(米証券取引委員会)の管轄でどれがCFTC(米商品先物取引委員会)の管轄かを線引きすることを目的とする。当デスクの読みでは、立法の勢いはいま積み上がるどころか失速しつつあり、夏季休会が近づくなか、クリーンな2026年内採決のための窓は週を追うごとに狭まっている。

最も具体的な分岐点として挙げられたのは時間だ。法案が8月の休会前に委員会審査を通過するためには、上院多数党院内総務が7月上旬までに本会議採決を日程に組み込む必要がある。この窓を逃せば手続きは9月へずれ込み、そこでは中間選挙をめぐる政治力学という全く新しい変数が加わる、と分析は警告する。つまり、これからの数週間がCLARITY Actにとって事実上のカウントダウンとなる。評価は率直だ。7月前半に採決が日程化されなければ、本年中の現実的な成立ルートは閉ざされ、50%という数字は基本シナリオではなく楽観シナリオへと後退する。

ノートは確率の推移そのものも公表しており、その軌跡が物語を語る。確率は4月下旬に55%だったが、5月14日の上院公聴会後に75%へと跳ね上がり、5月下旬に60%へ後退、そして6月26日時点で50%に着地した。急上昇のあと、緩やかな二段階の低下——この弧こそ、当デスクが「確信の劣化」とトレンドを読む理由だ。およそ6週間で75%から50%へ振れたことは、法案を本会議に乗せられるか否かを縛る制約が、政策の中身ではなく手続き上のハードルへ移ったことを示している。

条文が前進しない背景には、未解決の論点が三つある。第一に、上院銀行委員会と農業委員会が草案を一本化しておらず、競合する二つの版が併存している。第二に、利益相反条項をめぐり超党派の意見対立が残り、いまだ埋まっていない。第三に、Blockchain Regulatory Certainty Actに紐づく開発者保護の文言が固まっていない。いずれも解決可能だが、いずれも日程が許さないかもしれない交渉時間を要する。二つの委員会から統一された一本の条文が出てこない限り採決の日程化は難しく、この委員会レベルの分裂こそ、今サイクルで成立確率が据え置かれず引き下げられた実務上の理由だ。

本会議の審議時間をめぐる競合も問題を深刻にしている。2027会計年度の国防権限法(NDAA)が優先案件として上院の限られた日程の多くを消費しており、CLARITY Actに残された余地を圧迫している。仮に法案が7月を越えて押し出されれば、9月の再開は迫る中間選挙という政治的重力と衝突する。議員は争点となる採決に一段と慎重になる時期だ。この順序付けリスクこそ、7月上旬という期限が重い意味を持つ理由である。問われているのは法案の是非というより、選挙をめぐる党派的計算が議事日程を支配し始める前に、指導部が空き枠を見つけられるかどうかなのだ。

リサーチは数値をどちらにも動かしうる引き金も整理している。二つの委員会が統一条文を公表し、7月に本会議採決が実現すれば、50%の推計は60%超へ反発しうる。逆に7月が具体的な動きのないまま過ぎれば、数字はさらに滑り続けると見込まれる。市場全体にとっての利害は現実的だ。CLARITY Actはステーブルコインの利息の仕組み、DeFiの保護、デジタル資産の市場構造を扱う。成立すれば明確な規制枠組みが確立され、規制の確実性は歴史的に、大型資産から中小型トークンへと資本を回転させる傾向がある。

CLARITY Actは取引可能な資産ではなく立法措置であるため、COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、これに対して現物価格・サポート・レジスタンスのいずれも算出しない——スコア化すべきオンチェーン市場が存在しないからだ。代わりに当デスクは、採決が着地するマクロ環境を読む。COINOTAGの集計市場データでは、Fear & Greed指数は12/100と「Extreme Fear(極度の恐怖)」の深部にあり、ビットコイン・ドミナンスは70.2%、暗号資産の時価総額合計は約1.72兆ドル付近にある。極度の恐怖と高水準のドミナンスという布陣は、守りに入ったリスクオフの資金を示す。法案成立はアルトコインへ資金を回す強気の触媒となりうる一方、採決のない7月は、このリスクオフ局面とドミナンスの高さをそのまま温存する。同法はまた、ステーブルコインの金利ルールや、オンチェーン流動性を作り替えるDeFi保護にも踏み込む。